Hva betyr Small Minus Big?
Liten minus stor (SMB) er en av tre faktorer i Fama / fransk aksjeprisingsmodell. Sammen med andre faktorer brukes SMB for å forklare avkastning på porteføljen. Denne faktoren blir også referert til som den "lille faste effekten" eller "størrelseseffekten", der størrelsen er basert på selskapets markedsverdi.
Forstå Small Minus Big (SMB)
Fama / French Three-Factor Model er en utvidelse av CAPM (Capital Asset Pricing Model). CAPM er en en-faktor modell, og den faktoren er resultatene i markedet som helhet. Denne faktoren er kjent som markedsfaktoren. CAPM forklarer en porteføljes avkastning med tanke på mengden risiko den inneholder i forhold til markedet. I henhold til CAPM er med andre ord den viktigste forklaringen på resultatene til en portefølje resultatene i markedet som helhet.
Fama / Three-Factor-modellen tilfører CAPM to faktorer. Modellen sier i det vesentlige at det er to andre faktorer i tillegg til markedsprestasjoner som konsekvent bidrar til porteføljens resultater. En av dem er SMB. Med andre ord, hvis en portefølje har flere small-cap selskaper, bør den overgå markedet på lang sikt.
Den tredje faktoren i Three-Factor-modellen er High Minus Low (HML). "Høyt" refererer til selskaper med høy bokført verdi til markedsverdi. "Lav" refererer til selskaper med lav bokført verdi til markedsverdi. Denne faktoren blir også referert til som "verdifaktor" eller "verdi versus vekstfaktor" fordi selskaper med en høy bokført forhold til markedet typisk blir betraktet som "verdiaksjer." Selskaper med et lavt markedsført verdi er vanligvis "vekstaksjer." Og forskning har vist at verdibestander overgår vekstaksjer på lang sikt. Så på lang sikt bør en portefølje med en stor andel av verdijagre overgå en med en stor andel vekstaksjer.
Fama / French-modellen kan brukes til å evaluere en porteføljeforvalteres avkastning. I hovedsak, hvis porteføljens resultater kan tilskrives de tre faktorene, har ikke porteføljeforvalteren tilført noen verdi eller demonstrert noen dyktighet. Dette skyldes at hvis de tre faktorene fullstendig kan forklare porteføljens ytelse, kan ingen av resultatene tilskrives lederens evne. En god porteføljeforvalter bør legge til en ytelse ved å velge gode aksjer. Denne ytelsen er også kjent som "alfa."
Forskere har utvidet Three-Factor-modellen de siste årene til å inkludere andre faktorer. Disse inkluderer blant annet "fart", "kvalitet" og "lav volatilitet".
