Major Moves
Futures-markedet signaliserte en veldig grov start på uken søndag kveld. På et tidspunkt var S&P 500-futures mer enn 2% før åpningen mandag. Heldigvis har de trukket tilbake mange av disse tapene da investorene kjøpte små luer, helsehjelp og energilager utenfra.
Volatiliteten skyldtes en tweet som president Trump sendte til sine følgere som truet med at tollsatsene som ble betalt av amerikanske importører på 200 milliarder dollar kinesiske varer ville bli hevet fra 10% til 25%. President Trump la videre til at andre produkter som foreløpig ikke er beskattet, ville ha tollsatser hvis fremdriften i de nåværende handelssamtalene fortsatte å utvikle seg for sakte. Bloomberg melder at Trumps Twitter-utbrudd sannsynligvis var et svar på forsøk fra kinesiske handelsforhandlere for å bremse eller riste tilbake noen etterspurte handelsinnrømmelser fra USA.
Selv om det ikke var så ille som futurene på søndag kveld antydet, åpnet S&P 500 nær 2 900. Det er 1% avslag på fredagens nærhet. De fleste markedsindekser hadde kommet seg betydelig etter hvert, men effekten av Trumps tweets var ikke begrenset til aksjekurser alene.
Obligasjonsprisene gikk opp på nyhetene og var tregere med å gi opp gevinsten enn at aksjer skulle gjenvinne tap. Investorer kjøper ofte obligasjoner som en butikk av verdi når de er usikre. Som du kan se i følgende diagram over iShares 20+ år Treasury Bond ETF (TLT), var dagens rally en fortsettelse av tidligere gevinster de siste ukene. Hvis obligasjonskjøpet fortsetter, kan det føre til en mer betydelig nedgang i aksjer på kort sikt.
S&P 500
S&P 500 støter mot motstandsnivået for det tidligere langvarige høydepunktet, noe som er med på å forklare den store reaksjonen i markedet til Trumps tweets. Investorer har en tendens til å forankre seg til tidligere høyder og lavmål som skaper nivåer av støtte eller motstand.
Styrken i obligasjoner er en mye større bekymring enn en pause i S&P 500. Å konsolidere seg mot motstand er normalt, og den påfølgende oppgangen i ettermiddag var et godt tegn på at kjøpere fortsatt har kontroll. Fra et teknisk perspektiv klarte ikke S&P 500 å bryte den nederste trendlinjen til det nylige stigende kilemønsteret som fortsetter å fungere som støtte.
:
Trumps Kina-tariffer: Hva er det som står for USA?
Small-Cap ETF-er ser ut til å fortsette 2019 Uptrend
Sinclair Stock bryter ut etter Disney Deal
Risikoindikatorer - Russell 2000 ser enda bedre ut
Selv om dagens volatilitet er grunn til bekymring, ser jeg også bevis for at bullish momentum bygger i en kritisk investeringskategori: small-cap aksjer.
Russell 2000 small-cap indeks hadde brutt ut av det langsiktige inverse hode og skuldre mønsteret på fredag. Til å begynne med var jeg bekymret for at volatiliteten ville falle prisene ned under halsen og vi ville se en lengre konsolidering. Imidlertid har aksjer med liten verdi vært den best presterende kategorien i markedet i dag, noe som vanligvis blir sett på som et positivt signal for risikotaking. Som du ser i følgende diagram, åpnet Russell 2000 lavt med resten av markedet, men lukket seg over fredagens høye.
Hvis det kommer mer forstyrrende tweets fra presidenten, kan markedet fortsatt være utsatt for en reversering; Imidlertid kan små capser utkonkurrere på kort sikt likevel. Store aksjer har en tendens til å ha mest mulig eksponering for drapet som er skapt av statlige intervensjons- og proteksjonistiske strategier som tariffer. Småhetter er uforholdsmessig kun fokusert på innenlandsk virksomhet og har mindre risiko hvis handelssamtaler mellom USA og Kina fortsetter å kjempe.
:
Jobb Data Gnister Small Cap-aksjer
S&P 500 vs. Russell 2000 ETF: Hva er forskjellen?
En kort historie om internasjonale handelsavtaler
Ergo - Tariffer kan fremdeles ødelegge rally
Flyten av inntektsrapporter fortsetter denne uken, men vil snart begynne å avta. Med mer enn 80% av aksjene innen S&P 500 allerede rapportert, er det lite sannsynlig at vi vil få noen data som endrer gjennomsnittlig estimat for denne runden.
Dette kommer også til å bli en relativt rolig uke for planlagte økonomiske rapporter. Produsentprisindeksen (PPI) og forbrukerprisindeksen (KPI) for USA vil bli rapportert på henholdsvis torsdag og fredag, og kan endre utsiktene for rentene litt hvis de er overraskende høye. På kort sikt er potensialet for uventede handelsnyheter den viktigste X-faktoren som kan ødelegge et ellers positivt marked.
