Hva er en sidelomme?
En sidelomme er en type konto som brukes i hedgefond for å skille illikvide eiendeler fra mer likvide investeringer. Når en investering kommer inn på en sidelomme-konto, er det bare de nåværende deltakerne i hedgefondet som har rett til en andel av den. Fremtidige investorer vil ikke motta en andel av inntektene dersom eiendelens avkastning blir realisert.
Totalt sett har sidelommeregnskap en lang historie i hedgefondbransjen. Det er lovlige og pålitelige investeringskontoer, men tilsynsmyndigheter overvåker dem nøye. Disse kontoene og bruken av dem må være fullstendig dokumentert for investorer. Hedgefondforvaltere følges også nøye med for riktig verdsettelse av disse eiendelene for å generere rettferdig forvaltningskompensasjon.
Grunnleggende om en sidelomme
Som ligner private kapitalfond i lommekontoer i struktursiden brukes utelukkende i hedgefondbransjen av hedgefondforvaltere. Deres formål er å skille illikvide, vanskelige verdier og ofte svært risikable eiendeler fra andre, mer likvide eiendeler. De illikvide eiendelene i disse sidelommeregnskapene inkluderer investeringer som eiendommer, antikviteter, over-the-counter (OTC) aksjer, aksjer med ekstremt lavt handelsvolum, aksjer avnotert fra børser og private equity investeringer.
Eiendelene til en sidelomme-konto blir bokført i et fonds bøker, men de spores hver for seg. Deres regnskaps- og verdsettelsesmekanismer er inkludert i fondets investeringsprospekt. Når det opprettes en sidelommekonto, mottar en investor i fondet en pro rata investering i sidelommekontoen.
Viktige takeaways
- Sidelommer er en type kontoer som brukes i hedgefond. Sidelommer brukes til å holde illikvide, vanskelig verdifulle og ofte svært risikofylte eiendeler, og skille dem fra fondets andre investeringer. Når en investering går inn på en sidelomme-konto, bare de nåværende deltakerne i hedgefondet har rett til en andel av det.
Sidelommer og illikviditet
Å holde illikvide eiendeler i en standard hedgefondsportefølje kan forårsake mye kompleksitet når investorer ønsker å ta utdelinger eller forlate fondet helt - en annen grunn til å plassere disse eiendelene på en egen konto.
Investorer som forlater hedgefondet, kan ikke være i stand til å innløse sidelommeinvesteringene sine fra fondet umiddelbart. Imidlertid får de en andel av verdien når eiendelene avvikles eller flyttes til det generelle fondet. Vanligvis er det bare de mest nødlidende eiendelene, for eksempel avnoterte aksjer i et selskap, som mottar denne typen behandling.
Å sette lommefond utenfor grensene bidrar til å redusere for mange tidlige avganger fra hedgefondet, slik at fondsforvaltere kan balansere behovet for å oppfylle investorinnløsninger med å opprettholde nok kapital til at fondet kan sette pris på.
Sidelomme-kontoer har vært målet for en rekke undersøkelser. Disse undersøkelsene har hovedsakelig fokusert på ledere som har overvurdert de illikvide eiendelene i sidelommeregnskapet. Overvurdering av disse eiendelene fører til innsamling av høyere administrasjonsgebyr fra investorer. I noen tilfeller har forvaltere også misbrukt midlene fra sidelommeregninger til skade for investorene.
Pros
-
Separerer illikvide og likvide eiendeler
-
Shields hedgefond avkastning fra nødlidende eiendeler
-
Forenkler regnskap og administrasjon
-
Begrenser innløsning av fond
Ulemper
-
Forsinkelse av innløsning
-
Utsatt for misbruk
-
Kan være åpen for feil priser
-
Deles ikke av nye investorer
Ekte verdenseksempler på sidelommer
I 2011 ga fondsforvalter Lawrence Goldfarb og hans private investeringsfond Baystar Capital II et ledende tilfelle av sidelommerelatert malfeasance. Securities and Exchange Commission (SEC) siktet Baystar for uredelig rapportering og misbrukte midler fra en sidelommekonto.
I dette tilfellet rapporterte Baystar lavere avkastning enn det som ble opptjent fra kontoen, ved å bruke midler til å investere i andre enheter som han hadde en økonomisk interesse i, og også for personlige utgifter. Uten å innrømme eller avkrefte SEC-klagens anklager, samtykket Goldfarb 1. mars 2011 til å betale mer enn USD 14 millioner i disgorgement og fordommer rentegebyr som en endelig dom i saken.
Sidelomme-kontoer ble også sitert i saken om Steven Cohens SAC Capital Advisors, som ble siktet for innsidehandel i november 2013. Sideflokkontiene var ikke i fokus for SECs etterforskning og ikke grunnen til firmaets nedleggelse i 2016. Imidlertid, ble behovet for en forlenget tid for å stenge firmaet innvilget på grunn av vanskeligheten med å verdsette og avvikle investering i sidelommer.
