Relativ verdi

Hva er relativ verdi?

Relativ verdi er en metode for å bestemme en eiendels verdi som tar hensyn til verdien av lignende eiendeler. Dette i motsetning til absolutt verdi, som bare ser på et eiendels egenverdi og ikke sammenligner det med andre eiendeler. Pris-til-inntjening-forholdet (P / E-forhold) er en populær verdsettelsesmetode som kan brukes til å måle den relative verdien på aksjer.

Viktige takeaways

• Relativ verdi ser på en eiendels verdi ved å sammenligne den med verdien av lignende eiendeler. Relative verdimetoder gjør det mulig for investorer og analytikere å gjøre sammenligninger av eple-til-epler på tvers av potensielle investeringer. En stor feil i å bruke relativ verdsettelse er at det kan føre til at du kan investere i duehull å velge det beste blant dårlige eller middelmådige valg i stedet for å søke andre steder.

Forstå relativ verdi

Verdiinvestorer undersøker årsregnskapet til konkurrerende selskaper før de bestemmer seg for hvor de skal investere pengene sine. De ser på relevante fotnoter, ledelseskommentarer og økonomiske data for å vurdere aksjens verdi i forhold til sine jevnaldrende.

Trinn i relativ verdsettelse kan omfatte:

• For det første å identifisere sammenlignbare eiendeler og selskaper. I disse tilfellene kan det være nyttig å se markedsverdi og inntekter eller salgstall. Deres aksjekurser representerer hvordan markedet verdsetter sammenlignbare selskaper til enhver tid. Avleder pris multipliserer fra disse begynnelsestallene. Prismultipler kan inkludere forholdstall, for eksempel P / E-forholdet eller pris-til-salg-forholdet (P / S-forhold). Sammenlign disse multiplene på tvers av et selskaps peer- eller konkurrentgruppe for å avgjøre om selskapets aksje er undervurdert i forhold til andre firmaer.

Fordelene med relativ verdsettelse

Investorer må alltid velge mellom investeringene som faktisk er tilgjengelig til enhver tid, og relativ verdivurdering hjelper dem å gjøre det. I 2019 var det lett å se tilbake på prisene på de fleste amerikanske aksjer i 2009 og innse at de var undervurdert. Det hjelper imidlertid ikke en å velge bedre investeringer i dag. Det er her en relativ verdsettelsesmetode som aksjemarkedsverdien-til-BNP-forhold skinner. Verdensbanken opprettholder data om aksjekapitalisering som en prosentandel av BNP for mange nasjoner som dekker flere tiår. Med amerikanske aksjer nær rekordhøye når det gjelder aksjekapitalisering som en prosent av BNP i 2019, var aksjene i de fleste andre land relativt rimelige.

Investorer må alltid velge mellom investeringene som faktisk er tilgjengelig til enhver tid, og relativ verdivurdering hjelper dem å gjøre det.

Kritikk av relativ verdsettelse

Den primære feilen ved relativ verdsettelse er at den kan fordømme investorene til å gjøre det beste ut av en dårlig situasjon. Når den er begrenset til en enkelt aktivaklasse, kan relativ verdsettelse gjøre noe mer enn å redusere tap under ekstreme omstendigheter. For eksempel gjorde verdifond generelt mye bedre enn S&P 500 i løpet av bjørnemarkedet 2000-2002. Dessverre tapte de fleste av dem fortsatt penger.

Relativ verdsettelse kontra indre verdsettelse

Relativ verdsettelse er en av to viktige metoder for å sette en pengeverdi på et selskap; den andre er egenverdi. Investorer kan være kjent med DCF-metoden (Discounted Cash Flows) for å bestemme egenkapitalen til et selskap. Mens relativ verdsettelse inneholder mange multiplum, bruker en DCF-modell et selskaps fremtidige frie kontantstrømfremskrivninger og rabatterer dem. Dette oppnås ved å bruke en nødvendig årskurs. Etter hvert vil en analytiker nå frem til et nåverdiestimat, som deretter kan brukes til å evaluere potensialet for investering. Hvis DCF-verdien er høyere enn investeringskostnadene, kan muligheten være en god verdi.

Et eksempel på relativ verdi

Vurder følgende tabell over finansiell informasjon som sammenligner Microsoft med andre teknologifirmaer.

Selskap	Markedsverdi (millioner)	Netto inntekt (millioner)	Pris-til-inntjening (PE) -forhold
Microsoft	$ 666, 154	$ 22, 113	30.5
Oracle	$ 197, 500	$ 9, 913	20.5
VMware	$ 52, 420	$ 1, 186	46, 8