Styrene i Indias to ledende farmasøytiske selskaper, Sun Pharmaceuticals og Ranbaxy Laboratories, kunngjorde fusjonen sin i april 2014. I det som er utpekt til å være en av de største M & A-avtalene i det indiske markedet, anslått til USD 4 milliarder dollar, vil Sun Pharmaceuticals kjøpe alle utestående aksjer i Ranbaxy i en aksjekurs. Aksjonærene i Ranbaxy vil motta 0, 8 aksjer i Sun Pharma for hver Ranbaxy-aksje. Selv om avtalen ventet å avslutte innen desember 2014 på kunngjøringstidspunktet, forsinket reguleringsgodkjenningen den til neste år. (For en bedre forståelse av prosessen bak en fusjon, se: Fusjoner og anskaffelser: Doing The Deal. )
Både Ranbaxy og Sun Pharma er etablerte navn i farmasøytisk industri over hele verden og har virksomhet i en rekke land. De utfyller også hverandre innen sine kompetanseområder og effektivitet, både funksjonelt og geografisk. Mens Sun Pharma er et stort globalt spesialitetsfarmasøytisk selskap med ekspertise innen komplekse og nisjeterapiområder og en bevist registrering av å snu sine anskaffelser, har Ranbaxy et sterkt globalt fotavtrykk og tilstedeværelse i generikasegmentet. I følge Sun Pharmas årsrapport fra 2013-14, er pro-forma-inntektene til det sammenslåtte foretaket estimert til 4, 2 milliarder dollar for CY (kalenderåret) 2013. Transaksjonen vil også gjøre Sun Pharma til det femte største legemiddelfirmaet globalt når det gjelder inntekter, med virksomhet i over 55 markeder og 40 produksjonsanlegg over hele verden.
En avgjørende tid for Ranbaxy
Ranbaxy Laboratories ble etablert i 1961 og er medlem av Daiichi Sankyo-gruppen (Tokyo, Japan), en ledende global pharma-innovatør. Daiichi Sankyo er også majoritetsaksjonær i Ranbaxy, med 63, 4% utestående aksjer. Ranbaxy har bakkevirksomhet i 43 land og 21 produksjonsanlegg lokalisert i 8 land, og den imponerende porteføljen av produkter selges i over 150 land.
Selv om selskapet oppfylte salgsmålene for det siste regnskapsåret, har det hatt et nettotap og hatt en nedgang i nettoformue siden 2011, noe som kan tilskrives noen få viktige omstendigheter. Disse inkluderer oppgjørsbeløpet på USD 515 millioner utbetalt til det amerikanske justisdepartementet (DOJ) i mai 2013 etter at sivile og straffbare anklager ble anlagt mot den for feilrepresentasjon av data og uregelmessigheter som ble funnet i to av dens anlegg i India, reduksjon i verdien av investeringene og tap på utenlandske valutabehandlingsderivater. Dermed kommer sammenslåingen av selskapet med Sun Pharma på et avgjørende tidspunkt da Ranbaxy sliter med å forbedre sin økonomiske stilling. (For relatert lesing, se: Evaluering av farmasøytiske selskaper .)
Reguleringsgodkjenninger
- I august 2014 hadde Sun Pharma og Ranbaxy oppnådd godkjenninger fra både børsene i India (NSE og BSE) samt fra konkurransemyndigheter i alle aktuelle markeder unntatt India og USA (For mer informasjon om Indias børser, se: En introduksjon til det indiske aksjemarkedet. ) CCI (konkurransekommisjonen i India) godkjente anskaffelsen av Ranbaxy av Sun Pharma 5. desember 2014 under forutsetning av at syv merkevarer, som utgjorde under 1% av de samlede inntektene til den samlede enheten i India, avhendes for å forhindre at fusjonen påvirker konkurransen i det innenlandske markedet negativt. 2. februar 2015 kunngjorde begge selskapene at den amerikanske FTC (Federal Trade Commission) hadde gitt tidlig avslutning av ventetiden under Hart- Scott-Rodino Antitrust Improvements Act fra 1976 (HSR Act) under forutsetning av at Sun Pharma og Ranbaxy avhender Ranbaxy sine interesser i generiske minocyklin tabletter og kapsler til et eksternt tredje par ty. I henhold til det foreslåtte oppgjøret vil Ranbaxy's generiske minocycline-eiendeler bli solgt til Torrent Pharmaceuticals, som markedsfører generiske medisiner i USA (For mer informasjon om US FTC, se: History Of The Federal Federal Trade Commission .) Fra 22. februar 2015, selskapene ventet på godkjenning av High Court of Punjab og Haryana, India. Både Sun Pharma og Ranbaxy vil også måtte oppfylle forutsetningene som er gitt av CCI og US FTC for at fusjonen skal bli avsluttet.
Resultatet og resulterende synergier
Årsrapporten fra Sun Pharma for FY 2013-14 trekker frem følgende viktige punkter å merke seg om denne fusjonen, og mulighetene som følger av den:
- Den nye enheten vil være verdens femte største spesialitetsgeneriske farmasøyselskap med en omsetning på 4, 2 milliarder dollar på pro-forma-basis for CY 2013. Enheten vil ha tilstedeværelse i 55 land og støttes av 40 produksjonsanlegg over hele verden, med en meget komplementær portefølje av produkter for både akutte og kroniske behandlinger. I USA vil den sammenslåtte enheten være nr. 1 i det generiske dermatologimarkedet og nr. 3 i det merkede dermatologimarkedet. Det vil også bli det største indiske farmasøytisk selskap som opererer i USA. Den pro-forma amerikanske inntekten til det sammenslåtte foretaket for CY 2013 er estimert til 2, 2 milliarder dollar og foretaket vil ha et sterkt potensial i å utvikle komplekse produkter gjennom en bred portefølje på 184 ANDAs (forkortet ny medisinapplikasjon) som venter på amerikansk FDA-godkjenning, inkludert mange muligheter av høy verdi FTF (First to File). Fusjonen vil gjøre Sun Pharma til det største farmasi-selskapet i India med pro-forma-inntekter på 1, 1 milliarder dollar for CY 2013 og over 9% markedsandel. Oppkjøpet vil også gjøre det mulig for Sun Pharma å styrke sin fordel innen akuttomsorg, sykehus og OTC-virksomheter med 31 merker blant Indias 300 beste merkevarer og et bedre distribusjonsnettverk. Fusjonen vil også forbedre Sun Pharmas globale fotavtrykk i fremvoksende farmasimarkeder som Russland, Romania, Brasil, Malaysia og Sør-Afrika, og tilbyr muligheter for kryssalg og bedre merkevarebygging. Den sammenslåtte enheten vil ha kombinert pro-forma-inntekter på 0, 9 milliarder dollar for CY 2013 i fremvoksende farmasimarkeder. Pro-forma EBITDA av det sammenslåtte foretaket for CY 2013 er estimert til 1, 2 milliarder dollar. Synergifordeler på USD 250 millioner er forventet å bli realisert innen det tredje året etter avslutningen av avtalen, drevet av en kombinasjon av inntekter, anskaffelser og forsyningskjeden effektivitet og andre kostnadssynergier. Avslutning av posten, Daiichi Sankyo (majoritetsaksjonær i Ranbaxy) vil bli den andre største aksjonær i Sun Pharma med en eierandel på 9%. Daiichi Sankyo har også gått med på å skadesløsgjøre den sammenslåtte enheten for kostnader og utgifter som ble pådratt i Ranbaxys nyere oppgjør med det amerikanske justisdepartementet med hensyn til Toansa-anlegget i India.
Bunnlinjen
I en av de største M & A-transaksjonene i India og farmasøytisk industri over hele verden kunngjorde Sun Pharma kjøpet av Ranbaxy Laboratories i april 2014 i en aksjekurs til en verdi av USD 4 milliarder dollar. Ranbaxy-aksjonærer vil motta 0, 8 av en andel av Sun Pharma for hver Ranbaxy-aksje. Daiichi Sankyo, den største aksjonæren i Ranbaxy, vil bli den nest største aksjonæren i det sammenslåtte foretaket med en eierandel på 9% og retten til å nominere ett styremedlem. Fusjonen vil skape verdens femte største spesialitetsgeneriske legemiddelfirma og den største aktøren i det indiske farmasimarkedet. Pro-forma-inntektene til det sammenslåtte foretaket for CY 2013 er estimert til 4, 2 milliarder dollar, med 47% bidrag fra USA, 22% fra India, og omtrent 31% fra resten av verden og andre virksomheter.
Selv om Sun Pharma har en solid oversikt over å snu sine anskaffelser, som fremhevet av oppkjøpene av Taro, DUSA og URL det siste tiåret, er denne den desidert største og dermed den mest utfordrende, spesielt gitt den dårlige økonomiske ytelsen til Ranbaxy de siste årene. Likevel håper selskapet å generere synergifordeler på 250 millioner dollar innen det tredje året etter at avtalen ble avsluttet. Disse fordelene vil for det meste komme fra økte inntekter, økte innkjøp og effektivitet i forsyningskjeden og andre kostnadssynergier. De fleste av myndigheters godkjenninger, inkludert de fra børsene i India, CCI og US FTC, er mottatt med visse forutsetninger. Avtalen er anslått å avslutte i begynnelsen av 2015 når den er godkjent av to domstoler i India og oppfyller forutsetningene satt av CCI og US FTC.
