Snakk om et langskudd… i 1923 fikk en jockey ved navn Frank Hayes hjerteinfarkt og døde midt i løpet. Hesten hans må ha blitt freaked og fortsatte å gå - så fort, faktisk at han vant løpet. Hayes var en winless jockey på det tidspunktet, og oddsen var 20-1 for en seier.
Vel, hvis hesteveddeløp ikke nødvendigvis er din greie, antar jeg at markedene er det. Tilbake i desember virket det som om du ville fått bedre odds for en død jockey som vant Kentucky Derby enn et 20% markedstreff på under 12 uker. Men vi lever i rare tider, og de som tok innsatsen smiler nå. Jeg vil ikke anstrenge meg for å klappe meg selv på baksiden, men mens vi bodde på Planet of the Bears , var tonen min ensom - men hausselig.
Naysayers har gått betydelig ned i løpet av de siste tre månedene. Men la du merke til forrige uke da markedet falt under et visst press, nyhetsoverskriftene straks hoppet på den sure lappen? Overskrifter ble negative i et forsøk på å gripe øyebollene. Når markeder reagerer og presser videre, er det naturlig å ta varsel. Men når markedsslipp blir møtt med øyeblikkelig kjøp og løftes høyere, bør vi også ta hensyn.
Vi har nå brukt 26 handelsdager med et forhold over 80%. Husk at dette betyr at det 25-dagers glidende gjennomsnittet av antall uvanlige institusjonelle kjøp enn salg er over 80%. Forholdet hadde gått ned, men har nå "fanget seg selv." Med dette mener jeg at det sluttet å falle. Og nå tar kjøpet seg opp igjen. Dette startet mandag 11. mars. Ser du på tabellen nedenfor, kan du se i den grønne kolonnen med kjøp, for 6., 7. og 8. mars dro kjøpere på ferie. Vel, de kom tilbake og presser markedet høyere.
En måned med MAP-forhold
www.mapsignals.com
Som du ser er kolonnen helt til høyre det 25-dagers glidende gjennomsnittet av det daglige målet for kjøp til salg. Det har fanget seg, og når kjøpet gjenopptas, forventer vi at forholdet begynner å bevege seg høyere.
Hvorfor bryr jeg meg så mye om dette forholdet mellom antatte institusjonelle kjøpere enn selgere? Vel, jeg tror at så mye av markedets oppførsel er diktert av hva de store pengene gjør. Wall Street har for alltid blitt fikset på "hva de smarte pengene gjør", men har hatt liten måte å faktisk observere og måle dem på. Det er det som gjør denne tilnærmingen så unik. Derfor fokuserer jeg på dette forholdet - det kan være en utmerket veiledning for ting som kommer, spesielt på laveste marked.
Ikke bare ta ordet mitt for det - la oss se nærmere på 30 års markedsprisatferd. Diagrammet nedenfor, til tross for hva du opprinnelig kan tro, er ikke et groovy 60-tall hippy diagram. De trippy fargene forteller oss faktisk noe om uvanlig institusjonell handelsaktivitet og ytterpunktene.
www.mapsignals.com
La oss gå gjennom dette diagrammet. Det åpenbare er prisene S & P500 i 30 år i det blå området. Når vi ser over på de fargede stripene, bør vi umiddelbart merke at mesteparten av tiden de siste 30 årene ble brukt i gult. Forholdet er gult når aksjemarkedene går på tomgang - for våre formål 50-70%. Dette betyr at når kjøp er litt mer enn å selge. Dette er en sunn lesing som indikerer at markedet sliper høyere og ikke har stor risiko for å komme seg ut foran skiene.
Det vi bør legge merke til videre er de grønne bandene. Dette er avlesninger av ekstreme kjøp, eller perioder med å bli overkjøpt. Det er ikke alltid veldig konkluderende å tømme topper med de grønne bandene, men typisk kan du se at de stemmer overens med høyere trendende markedspriser etter perioder med overkjøp. (De går ikke ofte foran store dråper.) Det er det vi ser visuelt.
Den mest interessante sammenhengen i dette diagrammet må være de røde båndene som sitter ved / i nærheten av lokale trau i S&P 500. Når vi ser rødt, som er perioder med langvarig eller uholdbar ekstremsalg, stiller de seg veldig pent med markedsbunnene. Dette gir ytterligere visuelle bevis på at vi i balanse når markedet blir oversolgt, kan forvente høyere priser i etterkant.
Så akkurat nå er vi inne i en periode med vedvarende ekstreme kjøp, som tabellen ovenfor forteller oss, flere ganger enn ikke, kan vi forvente hausseart. Dette gjelder spesielt i kjølvannet av en stor utvasking, som vi så på slutten av 2018.
Det beste for dette for meg er hva vi observerer når det gjelder hva som blir kjøpt. Ser vi nedenfor ser vi indeksen og sektoravkastningen vår siden julaften 2018. Veksten leder anklagen. Russell 2000 og NASDAQ øker med omtrent 23% siden den gang. Det er død jockeyprestasjon!
FactSet
Men å lede vekstavgiften forrige uke var utvilsomt informasjonsteknologi, som hvelvet 4, 9% for uken. Og info tech indeksen er opp 26, 7% siden jul. Energi, helse, økonomi, materiell, eiendom og skjønn var alle sterke utøvere forrige uke.
Defensive ting har ikke prestert nesten like bra siden desember-lavene. Men når vi ser på mindre kjente indekser, begynner vi å se hva som skjer. Russell 2000 vekstindeks er opp 26, 4% siden jul. Russell 3000 vekstindeks var 3, 1% i forrige uke alene (i skrivende stund). Men nok en gang er det en klar vinner som er hode og skuldre over alle.
Og det er halvledere. PHLX Semiconductor-indeksen alene denne uken er opp 5, 6%. Broadcom Inc.s (AVGO) sterke prestasjoner på fredag hjelper med å styrke hele gruppen, men se på resultatene siden laveste desember: PHLX Semis Index er oppover med en forbløffende 30%.
Det vi ser som den beste delen av å sette uvanlig kjøp og salg i sammenheng, er at den V-formede utvinningen er reell. Dette er ikke en rotasjon ut av vekst til defensiv. Det var en rotasjon ut av vekst, tilbake til vekst. Vi kan se det nå.
Ovennevnte er tydelig på en aksje-basis forrige uke også. Se på hvor det største kjøpet var den siste uken så langt, med knapt noen salg for å snakke om… info tech:
www.mapsignals.com, 11. - 14. mars 2019
Når konsensus er gjennomgripende og ensrettet, må du passe på. Bjørnene var ute og sa at det var slutt. Men hvis du satset som du ville gjort på en død jockeyvinner i 1923, ville du funnet ut at konsensus var veldig, veldig feil. Noen ganger kan en stemme ikke druknes av mange hvis du kan dempe dem. Malala Yousafzai sa: "Når hele verden er stille, blir til og med en stemme mektig."
Bunnlinjen
Vi (Mapsignals) fortsetter å være bullish på amerikanske aksjer på lang sikt, og vi ser en eventuell tilbaketrekking som en kjøpsmulighet. Kjøp har begynt å ta seg opp sammenlignet med uken før, noe som tyder på at trenden på kort sikt er bullish. Enhver tilbaketrekking er en kjøpsmulighet.
