Hva er markedsrisikopremie?
Markedsrisikopremien er forskjellen mellom forventet avkastning på en markedsportefølje og den risikofrie renten. Markedsrisikopremien tilsvarer helningen på sikkerhetsmarkedslinjen (SML), en grafisk fremstilling av kapitalforvaltningsmodellen (CAPM). CAPM måler ønsket avkastning på aksjeinvesteringer, og det er et viktig element i moderne porteføljeteori og diskontert kontantstrømvurdering.
Markedsrisikopremie
Markedsrisikopremie forklart
Markedsrisikopremie beskriver forholdet mellom avkastning fra en aksjemarkedsportefølje og statsobligasjonsrenter. Risikopremien reflekterer avkastning, historisk avkastning og forventet avkastning. Den historiske markedsrisikopremien vil være den samme for alle investorer siden verdien er basert på hva som faktisk skjedde. De påkrevde og forventede markedspremiene vil imidlertid variere fra investor til investor basert på risikotoleranse og investeringsstiler.
Teori
Investorer krever kompensasjon for risiko og mulighetskostnader. Risikofri rente er en teoretisk rente som ville bli betalt av en investering med null risiko, og langsiktige avkastninger på amerikanske statsobligasjoner har tradisjonelt blitt brukt som en fullmakt for den risikofri renten på grunn av den lave misligholdsrisikoen. Statskasser har historisk sett hatt relativt lave avkastninger som et resultat av denne antatte påliteligheten. Avkastning i aksjemarkedet er basert på forventet avkastning på en bred referanseindeks som Standard & Poor's 500-indeksen for Dow Jones industrielle gjennomsnitt.
Real equity-avkastning svinger med driftsresultatet til den underliggende virksomheten, og markedsprisingen for disse verdipapirene gjenspeiler dette. Historiske avkastningsrater har svingt når økonomien modnes og tåler sykluser, men konvensjonell kunnskap har generelt estimert et langsiktig potensial på omtrent 8% årlig. Investorer krever en premie på egenkapitalavkastningen i forhold til alternativer med lavere risiko fordi kapitalen deres er mer i fare, noe som fører til egenkapitalrisikopremien.
Beregning og anvendelse
Markedsrisikopremien kan beregnes ved å trekke fra den risikofri renten fra forventet avkastning i aksjemarkedet, og gi et kvantitativt mål på den ekstra avkastningen som markedsdeltakerne etterspør for økt risiko. Når den er beregnet, kan egenkapitalrisikopremien brukes i viktige beregninger som CAPM. Mellom 1926 og 2014 viste S&P 500 en sammensatt årlig avkastning på 10, 5%, mens den 30-dagers statsregningen var på 5, 1%. Dette indikerer en markedsrisikopremie på 5, 4%, basert på disse parametrene.
Den nødvendige avkastningskursen for en individuell eiendel kan beregnes ved å multiplisere eiendelens betakoeffisient med markedskoeffisienten, og deretter legge til den risikofri rente. Dette brukes ofte som diskonteringsrente i diskontert kontantstrøm, en populær verdsettelsesmodell.
