Major Moves
En av mine favorittøkonomiske rapporter er produsert av Institute of Supply Management, en produksjonsorganisasjon for industri. Den månedlige undersøkelsen av innkjøpsansvarlige som kalles innkjøpsstyringsindeksen (PMI) er nyttig fordi den oppsummerer dagens aktivitet og forventninger blant innkjøpere for fremtiden.
PMI-rapporten er viktig fordi den måler produsentens følelse snarere enn bare kvantitativ gjennomstrømning. Hvis produsentene har det bra akkurat nå, men forventer en nedgang snart, vil det vises i PMI-rapporten. Fordi den stiller spørsmål om fremtiden, har den en tendens til å henge mye mindre enn andre mål på produksjonsdata.
Det er versjoner av PMI-rapporten i de fleste økonomier, inkludert en produsert av IHS Markit som dekker kinesiske produsenter kalt Caixin Manufacturing PMI. Rapporten ble utgitt på søndag og viste at produsentene var mye mer positive enn opprinnelig forventet. Dette samsvarte med en lignende PMI-rapport for Kina utgitt på lørdag av China Federation of Logistics and Purchasing.
Kinesisk produksjonssentiment hadde drevet inn på negativt territorium i november i fjor, så PMI-rapportene i helgen ble sett på som et viktig skifte for aksje- og råvarepriser. Olje raste som forventet, kinesiske aksjeindekser øket, og de store amerikanske aksjeindeksene var også høyere i dag.
Som du ser i følgende diagram, brøt Shanghai Composite-indeksen ut av sitt vimpelkonsolideringsmønster og gikk inn i et oksemarked i dag. Jeg nevnte den samme indeksen forrige uke som et potensielt rødt flagg hvis det brøt opp støtten. På dette tidspunktet er investorer midlertidig klart, da de fleste fremvoksende markeder bør følge de kinesiske indeksene.
S&P 500
Jeg påpekte også forrige uke at S&P 500 hadde gått til pause i nakken på det inverse hodet og skuldrene. Hvis indeksen falt fra dette punktet, var det mer sannsynlig at prisen ville fortsette å stige på kort sikt. Denne analysen var basert på historiske studier av suksessraten for inverse hode- og skuldre-mønstre som inkluderte en omprøving av utringningen sammenlignet med de som ikke testet om utbruddspunktet for halsen.
Etter min mening ser det tekniske ut i dag bra ut - men det er likevel fornuftig å forbli noe forsiktig. Inntjeningssesongen for første kvartal starter snart 14. april, og investorene vil se etter bedring i driftsmarginer, som har blitt dårligere i nesten et år. Selv om prisene fortsetter å stige, tror jeg at handelsmenn vil lete etter gevinstmuligheter ved de tidligere høydepunktene nær 2.900 til 2.950 på S&P 500.
:
5 viktige diagrammer å se i april 2019
ETF-er av gull og sølvbjørn skinner som dollar
Hvorfor Kina er 'verdens fabrikk'
Risikoindikatorer - Obligasjoner med høy avkastning
Vendingen i kinesiske aksjer gjør at andre risikoindikatorer ser mye bedre ut i dag. En av de eneste bekymringene mine er faktisk at obligasjoner med høy avkastning (HY) ikke viser et proporsjonalt trekk i dag med aksjer. I motsetning til såkalte "investeringsklasse" -obligasjoner, oppfører obligasjoner med høy avkastning mye mer som småkapitalandeler. Imidlertid vil HY-investorer ofte identifisere underliggende markedssvakhet og begynne å selge i god tid før aksjeinvestorer vil.
Som du ser i følgende diagram over iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG), begynte HY-investorer å selge tidligere enn aksjemarkedene gjorde i fjerde kvartal i fjor. Etter min erfaring skjer tidlig advarsler fra HY-investorer før 60% til 70% av bjørnemarkedene, så denne sammenligningen er en god en til å gjennomgå regelmessig.
Mine bekymringer her er verdt å huske på, men underprestasjonen blant HY-obligasjoner er forvrengt av så mange obligasjonsfond som går "ex-dividend" i dag. Eks-datoen er dagen som obligasjonsfondets aksjer handler uten neste utbytteutbetaling som vil bli distribuert til aksjonærene om noen dager. Aksjer og ETF-aksjer faller vanligvis med beløpet for forventet utbytte på deres eks-dato, noe som utgjør en viss volatilitet.
Selv om vi står for utbytteemisjonen, var imidlertid HY-obligasjoner mer negative enn jeg hadde forventet i dag. En dag gjør ikke en trend; Jeg tror investorer kan gi markedet fordelen av tvilen foreløpig, men de bør fortsette å følge med på risikoindikatorer som HY-markedet.
Side Merknad: Det er noen få forskjellige måter å justere et aksje- eller fondsdiagram for utbytte på. Etter min mening er det mest konsistente å justere diagrammet hver eks-dato, og de fleste kartprogrammer vil bruke denne tilnærmingen for aksjer og noen fond. Imidlertid forsinker de fleste meglerutviklingsprogrammer uforklarlig et år eller mer for å justere obligasjonsfonddiagrammer. Hvis du sammenligner diagrammet mitt over HYG nedenfor med diagrammene fra megleren din eller annen kartleggingsapplikasjon, bør du kunne merke forskjellen med en gang. Vær forsiktig når du bruker teknisk analyse på et diagram som kanskje ikke er justert riktig.
:
Grunnleggende om investering i høy avkastning
Finne ut dato for utbytte for et aksjeutbytte
Ford Stock at Cusp of New Uptrend
Ergo - Outlook for inntjening
Dagens rally var spesielt bra for bankene og produsentene. De langsiktige rentene beveget seg høyere, noe som kan bidra til å forbedre utsiktene for bankmarginer på kort sikt. Hvis denne trenden fortsetter, kan det også bidra til å forbedre utsiktene for inntektssesongen fordi de store bankene er i den første rapporteringsrunden.
