De sier at det er bedre å være heldig enn smart. 28. juli 1945 krasjet en B-25-bombefly i New York Citys Empire State Building. Betty Lou Oliver var heisoperatøren i 80. etasje. Da flyet traff en etasje under, ble Oliver brent alvorlig og trengte øyeblikkelig legehjelp. Redningsmenn satte henne i heisen, men kablene snappet og sendte Betty Lou som satte 75 etasjer i kjelleren i bygningen. På en eller annen måte overlevde fru Oliver og holder en Guinness verdensrekord for det lengste overlevde heisfallet. Hun var tilbake på jobb fem måneder senere. Hun overlevde samme høst som drepte King Kong.
På en mindre livstruende måte kan du også betrakte deg som en heldig hvis du ikke hadde solgt deg ut av desperasjon sent i fjor. Jeg så nylig noen få overskrifter om at de asiatiske markedene var nede på fornyet frykt for en avtakende amerikansk økonomi og global handel. Det er nesten som om det er en søppel med "unnskyldninger" som blir resirkulert nå og da for å prøve å tiltrekke fryktbaserte klikk. Faktum er at vi er nesten åtte uker fra laveste nivå, og vi hadde nok en uke med styrke da indeksene stort sett møttes for nok et solid show.
Veksten kommer tydeligvis tilbake i hovedindeksene. Russell og NASDAQ er de største vinnerne, med det bredere baserte S&P 500 og industrifokuserte Dow Jones Industrial Average "etterslep." Jeg legger etterslep i sitater fordi en åtte-ukers + 18% -ytelse i en hvilken som helst bredbasisindeks vanligvis ikke er assosiert med ordet etterslep. Men etterslep gjør de, godt bak vekstmotorene.
Små landskamper leder igjen, med Russell 2000 som ga en gevinst på 4, 17% forrige uke. Se på en ukes avkastning av Russell 2000 Growth på 4, 82%. S&P Small Cap 600 hadde også en enorm gevinst på 4, 35%.
Så, veksten ser ut til å være levende og tross alt, blomstrende fra drubbing i fjor. Vekst var den piskende gutten for de som frigjør sin angst over et marked som "gikk opp for fort" og "global vekst som vakler vil ta oss alle ned." Disse overskriftene fungerte fra august til desember 2018. Jeg må gi nyhetsstedene æren for at jeg prøvde.
FactSet
Sektorer å ta hensyn til har vært energi, industri, forbruker skjønn og informasjonsteknologi. Igjen, dette er vekstbelagte sektorer for det meste og ikke de trygge havnene for bjørner som søker defensivt skuespill. Faktisk henger noen av de defensive sektorene. Verktøyssektoren er bare opp 7, 64% fra juletiden og var den eneste sektoren som viste en negativ ytelse gjennom torsdag i forrige uke. Det er sprøtt å si dette, men helsevesenet er den nest dårligste sektoren siden jul med en + 14, 93% skriker. Hvilke gale tider vi lever i.
Uovertruffen salg med uante kjøp er der vi er. Jeg husker at jeg hadde samtalene rundt 24. desember, da jeg ble fortalt: "Denne gangen føles annerledes - jeg ser ikke en V-formet utvinning fra denne dybden. Jeg vil bli overrasket om det skjer." Etter to tiår med å jobbe i finansmarkedene, har jeg funnet ut at den ene tingen det egentlig ikke er plass til er "overraskelse." Markedet kommer til å gjøre det det skal gjøre, og det beste du kan gjøre for å orientere deg er å lese dataene markedet gir deg.
Desember sa at vi var oversolgt, og dataene våre sa at vi ville møte. Nå sier dataene våre at vi er overkjøpt, men vi kan holde oss sånn lenge. Våre signaler har en tidsintervallkomponent i seg; det vil si at vi ser på en omtrent tre måneders høy og lav for å bestemme et skifte eller videreføring av trender på kort sikt. En tre måneders høyde er mye lettere å krenke akkurat nå enn en tre måneders laveste. Etter min mening er det dette at mer tid må gå - minst ytterligere fire uker - for at vi skal begynne å få betydelige salgssignaler.
Så hvor står jeg? Jeg fortsetter å være bullish på amerikanske aksjer på lang sikt. På kort sikt forventer jeg et tilbakeblikk, men igjen, kan vi holde oss på hausselig fart fremover ganske lenge. Januareffekten på store investorer som måtte sette inn kapital startet snøballen for å smelte sammen. Det har presset helt inn i februar, og vi har ytterligere vind bak oss: inntjening. Salg og inntjening fungerer stort sett, og vi ser mange overraskelser.
I henhold til FactSet Inntekter av inntekter:
- Resultat Resultatkort: For fjerde kvartal 2018 (med 79% av selskapene i S&P 500 rapporterer faktiske resultater for kvartalet), har 70% av S&P 500 selskaper rapportert en positiv resultat per aksje (EPS) og 62% har rapporterte en positiv inntektsoverraskelse. Inntektsvekst: For fjerde kvartal 2018 er den blandede inntektsveksten for S&P 500 13, 1%. Hvis 13, 1% er den faktiske vekstraten for kvartalet, vil det markere det femte rette kvartalet med tosifret inntjeningsvekst for indeksen. Resultatrevisjoner: 31. desember var estimert inntjeningsvekst for fjerde kvartal 2018 12, 1%. I dag har syv sektorer høyere vekstrater (sammenlignet med 31. desember) på grunn av oppjusteringer av EPS-estimater og positive EPS-overraskelser. Veiledning om inntekter: For første kvartal av 2019 har 59 S&P 500 selskaper gitt negativ EPS-veiledning, og 19 S&P 500 selskaper har gitt positiv EPS-veiledning. Verdivurdering: Det fremtidige 12 måneders P / E-forholdet for S&P 500 er 16, 0. Dette P / E-forholdet er under femårsgjennomsnittet (16, 4), men over tiårsgjennomsnittet (14, 6).
Mer enn 70% av selskapene slår inntektsanslag, og mer enn 60% slår salgsforventningene. Inntektene vokser fremdeles, med fem rette kvartaler med tosifret vekst og seks sektorer revidert oppover fra 31. desember. Negativ veiledning betyr at selskaper prissetter mer realistiske effekter av mulig bremsende vekst. P / E-forholdet for S&P er rimelig under fem års gjennomsnitt. Dette er ikke svak statistikk på noen måte.
Det hadde vært veldig uheldig å ha solgt på laveste 2018. De heldige holdt fast og er mer eller mindre tilbake til der de var. Som Tolstoj sa: "De to mektigste krigerne er tålmodighet og tid."
Bunnlinjen
Kartignals fortsetter å være bullish på amerikanske aksjer på lang sikt, men vi ser en risiko for en tilbakebetaling på kort sikt. Vi ser årets løft i aksjer som veldig konstruktivt. Når vekstaksjer vinner med økende volum, tror vi at inntektssesongen kan være bedre enn de samlede forventningene.
