Enterprise value (EV) er en indikator på hvordan markedet tilskriver verdi til et firma som helhet. Foretaksverdi er et begrep myntet av analytikere for å diskutere den samlede verdien av et selskap som et selskap i stedet for bare å fokusere på dagens markedsverdi eller markedsverdier.
Tallet på markedsstørrelsen måler hvor mye du trenger å gaffle ut for å kjøpe et helt offentlig selskap. Når du dimensjonerer et selskap, får investorer et bedre bilde av den virkelige verdien med bedriftsverdi sammenlignet med markedsandelen.
Hvorfor representerer ikke markedsprisen verdien av et firma? For det første etterlater det mange viktige faktorer, som et selskaps gjeld og kontantbeholdning. Foretaksverdi er i utgangspunktet en endring av markedsandelen, ettersom den inkluderer gjeld og kontanter for å bestemme et selskaps verdivurdering.
Viktige takeaways
- Enterprise value (EV) er en beregning som brukes til å verdsette et selskap og blir vanligvis betraktet som en mer nøyaktig gjenspeiling av et selskaps verdi sammenlignet med markedskapitalisering. Foretaksverdien til et selskap viser hvor mye penger som vil være nødvendig for å kjøpe det selskapet.EV er beregnet ved å legge til markedskapitalisering og total gjeld, og deretter trekke fra alle kontanter og kontantekvivalenter. Sammenlignende forholdstall ved bruk av EV - for eksempel en sammenligning av EV til inntjening før renter og skatter (EBIT) - viser hvordan EV fungerer bedre enn markedskapittel for å vurdere et selskap verdi.
Enterprise Value Calculation
Enkelt sagt er EV summen av et selskaps markedskapital og nettogjeld. For å beregne EV, blir total gjeld - både kort- og langsiktig - lagt til et selskaps markedskapital, og deretter trekkes kontanter og kontantekvivalenter.
Markedsverdi er aksjekursen ganget med antall utestående aksjer. Så hvis et selskap har 10 millioner aksjer, som hver for tiden selger for $ 25, er markedsverdien 250 millioner dollar. Dette tallet forteller deg hva du må betale for å kjøpe hver aksje i selskapet. Derfor, i stedet for å fortelle deg om selskapets verdi, representerer markedsandeler ganske enkelt selskapets prislapp.
Forskjellen mellom Enterprise Value og egenkapitalverdi
Gjeldens og kontantens rolle
Hvorfor vurderes gjeld og kontanter når du verdsetter et firma? Hvis firmaet selges til en ny eier, må kjøperen betale egenkapitalverdien (ved anskaffelser er prisen vanligvis satt høyere enn markedsprisen) og må også betale tilbake selskapets gjeld. Selvfølgelig får kjøperen å holde kontantene tilgjengelige hos firmaet, og det er grunnen til at kontanter må trekkes fra.
Tenk på to selskaper som har like store markedsverdier. Den ene har ingen gjeld i balansen, mens den andre er sterkt gjeld. Det gjeldbelastede selskapet vil betale renter på gjelden gjennom årene. Så selv om de to selskapene har like store markedsverdier, vil det koste mer å kjøpe selskapet med mer gjeld.
Tenk på samme måte to selskaper med like store markedsverdier på $ 250 millioner og uten gjeld. Den ene har ubetydelige kontanter og kontantekvivalenter, og den andre har $ 250 millioner i kontanter. Det første selskapet ville ha en bedriftsverdi på $ 250 millioner, mens det andre selskapets EV ville være $ 500 millioner.
Hvis et selskap med en markedsandel på $ 250 millioner bærer $ 150 millioner som langsiktig gjeld, vil en erverver til slutt betale mye mer enn $ 250 millioner for å kjøpe selskapet i sin helhet. Med 150 millioner dollar i gjeld ville den totale anskaffelsesprisen være $ 400 millioner. Selv om gjeld øker kjøpesummen, reduserer kontanter prisen.
Enterprise Value (EV) Ratios
Helt ærlig, å vite et selskaps EV alene er ikke så nyttig. Du kan lære mer om et selskap ved å sammenligne EV med et mål på selskapets kontantstrøm eller inntjening før renter og skatter (EBIT). Sammenlignende forhold viser godt hvordan EV fungerer bedre enn markedskapital for å vurdere selskaper med ulik gjeld eller kontantnivå, eller med andre ord forskjellige kapitalstrukturer.
Det er viktig å bruke EBIT i sammenligningsgraden, fordi EV antar at ved overtakelsen av et selskap betaler den erverver den umiddelbart gjeld og forbruker kontanter, ikke regnskapsmessig for rentekostnader eller renteinntekter. Enda bedre er fri kontantstrøm, som bidrar til å unngå andre regnskapsmessige forvrengninger.
Eksempel på Enterprise Value (EV) Ratios
La oss se på prisen på to sammenlignbare aksjer: Air Macklon og Cramer Airlines. Til $ 45 per aksje hadde Macklon en markedsandel på 13, 5 milliarder dollar og en pris / inntjening (P / E) på 10. Men balansen ble belastet med nesten 30 milliarder dollar i nettogjeld. Så Macklons EV var 43, 5 milliarder dollar, eller nesten 13 ganger dens 3, 4 milliarder dollar i EBIT.
Derimot likte Air Cramer en aksjekurs på 23 dollar per aksje og en markedsandel på 6, 1 milliarder dollar og et P / E-forhold på 20, dobbelt så høyt som for Air Macklon. Men Cramer skyldte mye mindre - nettogjelden utgjorde 3, 5 milliarder dollar, EV var 9, 6 milliarder dollar, og EV / EBIT-forholdet var bare 10.
Av markedsverdier alene så Air Macklon ut som om det var halvparten av prisen på Cramer Airlines. Men på bakgrunn av EV, som tar hensyn til viktige ting som gjeld og kontantnivå, ble Cramer Airlines priset mye mindre per aksje. Etter hvert som markedet gradvis oppdaget, representerte Cramer et bedre kjøp, og ga mer verdi for prisen.
Bunnlinjen
Verdien av EV ligger i dens evne til å sammenligne selskaper med forskjellige kapitalstrukturer. Ved å bruke bedriftsverdi i stedet for markedsverdi for å se på verdien av et selskap, får investorer en mer nøyaktig følelse av om et selskap virkelig er undervurdert.
