Sammenligning av US Dollar Index (USDX), som sporer verdien av den amerikanske dollaren mot seks andre store valutaer, og verdien av Dow Jones Industrial Average (DJIA), Nasdaq og S&P 500 over en 20-års periode (fra 2011), er korrelasjonskoeffisienten henholdsvis 0, 35, 0, 39 og 0, 38. Legg merke til at alle koeffisientene er positive, noe som betyr at når verdien av den amerikanske dollaren øker, gjør aksjeindeksene det, men bare med et visst beløp. Det er også bemerkelsesverdig at hver koeffisient er under 0, 4, noe som betyr at bare rundt 35% til 40% av aksjeindeksers bevegelser er assosiert med bevegelsen av den amerikanske dollaren.
Et lands valuta kan bli mer verdifullt i forhold til resten av verden på to måter: når mengden valutaenheter som er tilgjengelige på verdensmarkedet reduseres (dvs. når Fed øker renten og forårsaker reduksjon i utgiftene), eller ved en økning i etterspørselen etter den aktuelle valutaen. At en økning i amerikanske dollar påvirker verdien av amerikanske aksjer virker naturlig, ettersom amerikanske dollar er nødvendige for å kjøpe aksjer.
Effekten av en betydelig svekkelse av verdien av den amerikanske dollaren på verdien av en investors amerikanske baserte portefølje er i stor grad en funksjon av porteføljens innhold. Med andre ord, hvis dollaren synker betydelig i verdi mot en rekke andre valutaer, kan porteføljen din være verdt mindre enn før, mer enn før, eller omtrent den samme som før - det kommer an på hva slags aksjer som er i porteføljen din.
Korrelasjonsscenarier for amerikanske dollar
Følgende tre eksempler illustrerer de forskjellige potensielle effektene av en synkende greenback på en investors portefølje:
1. Worst-Case Scenario. Porteføljen din består av aksjer som er avhengige av importerte råvarer, energi eller råvarer for å tjene penger. En betydelig del av industrien i amerikansk økonomi er avhengig av importerte råvarer for å lage ferdige varer. Hvis kjøpekraften til den amerikanske dollaren synker, vil det koste produsentene mer enn den gjorde før å kjøpe varer, noe som legger press på fortjenestemarginene og til slutt deres bunnlinjer.
Bedrifter i porteføljen din som ikke sikrer seg ordentlig mot deres avhengighet av prisen på importerte varer eller effekten av en fallende dollar, kan utsette deg for mye valutarisiko. For eksempel vil et selskap som lager baseball-flaggermus med importert tre, måtte betale mer for treverket hvis den amerikanske dollaren synker. I dette tilfellet vil en lavere amerikansk dollar gi et problem for selskapet fordi det må ta stilling til om det vil tjene mindre penger per solgte enhet eller heve prisene (og risikere å miste kunder) for å kompensere for de høyere trekostnadene.
2. Sannsynlig scenario. Porteføljen din består av en mangfoldig samling selskaper og er ikke overvektig i noen økonomisk sektor. Du har også diversifisert internasjonalt og har aksjer i selskaper som opererer over hele verden og selger til mange forskjellige markeder. I denne situasjonen vil en fallende dollar ha både positive og negative effekter på porteføljen din.
I hvilken grad selskapene du eier avhenger av en høy eller lav amerikansk dollar for å tjene penger vil være en faktor, og det er derfor diversifisering er avgjørende. Mange av selskapene i en typisk portefølje sikrer risikoen for en svekkelse i dollar i virksomheten, noe som skal balansere de positive og negative effektene av endringen i greenbacken.
3. Scenario for beste saker. Porteføljen din består av selskaper som eksporterer amerikanske produserte varer rundt om i verden. Selskaper som er avhengige av utenlandske inntekter og internasjonal eksport, vil gjøre det veldig bra hvis amerikanske dollar svekkes i verdi fordi de får mer amerikanske dollar når de konverterer fra andre verdens valutaer. Disse selskapene selger produkter over hele kloden, og en lav dollar gjør bare amerikanske varer av høy kvalitet mer konkurransedyktige i internasjonale markeder.
Bunnlinjen
Verdien av amerikanske aksjer, spesielt de som er inkludert i markedsindeksene, har en tendens til å øke sammen med etterspørselen etter amerikanske dollar - de har med andre ord en positiv sammenheng. En mulig forklaring på dette forholdet er utenlandske investeringer. Etter hvert som flere investorer plasserer pengene sine i amerikanske aksjer, må de først kjøpe amerikanske dollar for å kjøpe amerikanske aksjer, noe som får indeksene til å øke i verdi.
