Det er alltid spennende nyheter når et offentlig selskap blir tatt privat, men i noen tilfeller er det mer med historien. Petco ble tatt privat (for første gang) for 600 millioner dollar av Texas Pacific Group i 2000. Tidligere hadde Petco 90 millioner dollar i langsiktig gjeld. To år senere da Petco ble offentlig igjen, ble det salte med 400 millioner dollar i langsiktig gjeld (selskapet ble privat igjen 2006). Dette er bare ett eksempel på mange og private equity-selskaper som tar selskaper private har noen ganger ett spesifikt mål for øye. (For mer, se: Hva er private equity? )
Kapitalisering av utbytte
Kapitalisering av utbytte gjelder et privat selskap som tar på seg økt gjeld for å betale et spesielt utbytte til private investorer eller aksjonærer. For øyeblikket er rekapitalisering av utbytte veldig populært. Problemet er at de bare kommer noen få til gode, mens de legger gjeld til et selskap. Dette fører til farlig territorium fordi kapital brukes til å betale dette spesielle utbyttet i motsetning til å øke den faktiske virksomheten. Hvis økonomien går i lavkonjunktur (eller verre), vil den økte gjelden være nesten umulig å betale tilbake. Dette kan potensielt føre et selskap til konkurs. Hvis kreditorer må tilbakebetales og voldsom vekst ikke er en faktor, vil et selskap måtte permittere ansatte, kutte lønn (negativt påvirke kundeservicen), lukke underpresterende lokasjoner eller finne andre måter å frigjøre kontanter for å betale ut gjeld. Selv om selskapet ikke blir møtt med konkurs, vil det bli i feil retning. (For mer, se: Hva slags investeringer i private equity er der ute? )
Dessverre når det gjelder private selskaper, er det ingen måte å vite hvilke som er overleveraged. Konkurser kan komme ingensteds. Selv om jeg tror aksjemarkedet er blitt kunstig støttet opp på grunn av imøtekommende pengepolitikk, vil de fleste offentlige selskaper ta en hit og deretter kjempe seg tilbake. Det vil være konkurser, men ikke så mange som i det private markedet. I tillegg er det enkelt å se hvilke offentlige selskaper som er overleveraged takket være nødvendig transparens. Du kan også se hvilke selskaper som sannsynligvis har et bærekraftig utbytte eller utbytte som kan vokse. (For mer, se: En oversikt over konkurs .)
For å komme tilbake til Petco-eksemplet, ble dette gjort for rekapitaliseringsformål for utbytte - slik at private equity sponsorer og lederteam kunne få tilbake investeringene. Det er mange andre eksempler.
Andre eksempler
BJ's Wholesale Club ble tatt privat av Leonard Green og CVC Capital for 2, 8 milliarder dollar i 2011. Leonard Green og CVC Capital krevde 643 millioner dollar for utbytte. Siden BJ ikke hadde 643 millioner dollar tilgjengelig, måtte det ta et lån.
I 2009 ble Bankrate, Inc. (RATE) tatt privat av Apax Partners for 570 millioner dollar. Før dette arrangementet hadde Bankrate ingen langsiktig gjeld. Ett år etter å ha gått privat, hadde den 220 millioner dollar i langsiktig gjeld. Bankrate har siden blitt offentlig igjen. Den har for tiden 297, 30 millioner dollar i langsiktig gjeld.
I 2008 ble Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH) kjøpt av Catterton Partners for 267 millioner dollar. På den tiden hadde den 103 millioner dollar i langsiktig gjeld. Da Restoration Hardware hadde et initialt offentlig tilbud (IPO) i 2012, hadde den langsiktige gjeld på 144 millioner dollar. Den har for tiden 436, 18 millioner dollar i langsiktig gjeld. (For mer, se: Restaureringsmaskinvare: Har det kommet for langt for raskt? )
Bunnlinjen
Private equity er ikke alltid slik det blir spredt, med mindre du er en av de få utvalgte som blir belønnet. Selv om du passer inn i den kategorien, er det noen ganger et moralsk spørsmål knyttet til hva som virkelig er best for selskapet. Kapitalisering av utbytte er en form for utbytte av private equity som kan føre til en overleverert situasjon og økt potensial for konkurs. På dette tidspunktet er private equity som helhet i ekstrem bobleområde. Vurder å unngå. (For mer, se: Hvorfor Buffett har rett i å unngå å kjøpe privateide selskaper )
