Hva er et informasjonseffektivt marked?
Den informasjonseffektive markedsteorien beveger seg lenger enn definisjonen av den velkjente effektive markedshypotesen. I 1969 definerte Eugene F. Fama, nobelprisvinneren 2013, et marked som "informasjonseffektivt" hvis prisene alltid inneholder all tilgjengelig informasjon. I dette scenariet er all ny informasjon om et gitt firma sikkert og priset umiddelbart i selskapets aksje.
Viktige takeaways
- Et informasjonseffektivt marked er et marked der all informasjon knyttet til selskapets aksjer er innarbeidet i dagens pris. Det ble først foreslått av Eugene Fama i 1969. Eksisterende metoder for å analysere og spore en aksjes kursbevegelse er overflødige i informasjonseffektive markeder. Den informasjonseffektive markedshypotesen er ansvarlig for flyten av midler bort fra aktive forvaltere, som hedgefond, til passive indeksfond som ETF, som bare sporer aksjeindekser.
Forstå informasjonseffektivt marked
I praksis, før en stor og / eller relevant nyhetsmelding, endrer selskapets aksje vanligvis markedsverdi på grunn av investorer og handelsmenns forskning og spekulasjoner. I et informasjonseffektivt marked, derimot, etter nyhetsutgivelsen, ville det være liten eller ingen prisendring. Faktisk sies markedet allerede å ha innarbeidet effekten av fersk informasjon, for eksempel pressemeldinger, i en aksjekurs.
Informasjonseffektivitet er en naturlig konsekvens av konkurranse, få inngangsbarrierer og lave kostnader for innhenting og publisering av informasjon, i følge Famas “Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work.”
Et informasjonseffektivt marked betyr noe annet enn et marked som ganske enkelt opererer effektivt. For eksempel, bare fordi markedsregulatorer legger inn og fyller ordrer på en rettidig måte, betyr ikke det at formuesprisene er helt oppdaterte. Tilsvarende betyr ikke tekniske handelsregler formulert av statistikere og grunnleggende analyse utført av stjerneanalytikere noe i informasjonseffektive markeder.
Famas og andre økonomers arbeid med informasjonseffektive markeder har ført til økningen av passive indeksfond. I nyere tid har passive fond, som Fidelity og Vanguard, vært vitne til et stort tilstrømning av midler fra aktive forvaltere, som sliter med å generere avkastning for sine investorer. De fleste store hedgefond har vært vitne til en nedgang i avkastningen, selv da Warren Buffett har rådet investorer og handelsmenn til å sette pengene sine i passive fond.
Informasjonseffektivt marked og effektiv markedshypotese
Den effektive markedshypotesen (EMH) uttaler at det er umulig for investorer å verken kjøpe undervurderte aksjer eller selge aksjer for oppblåste priser. I følge teorien handler alltid aksjer til virkelig verdi på børser, noe som gjør det ubrukelig å prøve å utkonkurrere markedet via ekspert aksjevalg eller markedstiming.
Den effektive markedshypotesen inneholder svake, halv sterke og sterke nivåer:
EMH med svak form innebærer at kursbevegelser og volumdata ikke påvirker aksjekursene. Fundamental analyse kan brukes til å identifisere undervurderte og overvurderte aksjer, og investorer kan tjene fortjeneste ved å få innsikt fra regnskap, men teknisk analyse er ugyldig.
Halvsterk EMH innebærer at markedet reflekterer all offentlig tilgjengelig informasjon. Aksjer tar raskt opp ny informasjon, for eksempel kvartalsvis eller årlig inntektsrapport; grunnleggende analyse er derfor ugyldig. Bare informasjon som ikke er lett tilgjengelig for publikum, kan hjelpe investorer med å utkonkurrere markedet.
I et papir fra 1980 viste Sanford Grossman og Joseph E. Stiglitz at konkurrerende markeder eksisterer i en tilstand av ulikhet. "… prisene gjenspeiler informasjonen til informerte individer (arbitrageurs), men bare delvis, slik at de som bruker ressurser for å få informasjon, får kompensasjon, " skrev de. "Hvor informativt prissystemet er avhenger av antall individer som blir informert."
EMH med sterk form innebærer at markedet er effektivt. Det gjenspeiler all informasjon, både offentlig og privat. Ingen investorer er i stand til å tjene mer enn gjennomsnittlig investor, selv om hun får ny informasjon.
