Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) introduserte først rangeringssystemet i 1985. Den enkle, lettfattelige Morningstar-plattformen ble raskt en favoritt blant analytikere, rådgivere og enkeltinvestorer i verdipapirfondens verden. I dag er Morningstar en av de mest innflytelsesrike og fremtredende investeringsressursene i verden, og det er et selskap som enhver interessert person bør ta seg tid til å forstå bedre.
Morningstar rangerer aksjefond på en skala fra en til fem stjerner. Disse rangeringene er basert på hvordan fondet har prestert - med justeringer for risiko og kostnader - sammenlignet med fond i samme kategori. Hvert fond får separate rangeringer for tre-, fem- og 10-årsperioder, som det kombineres til en samlet rating.
Selskapet hevder at verdipapirfondrangeringene er "objektive, utelukkende basert på en matematisk evaluering av tidligere resultater." Selv om dette er overfladisk sant - alle Morningstar-rangeringer er matematisk-baserte - undervurderer det hvor sensitiv rangeringsprosessen er for to subjektive faktorer: vektingen av den matematiske formelen og klassifiseringen av et fond i en bestemt kategori.
Stjernevurderingssystemet
Morningstar er mest kjent for sitt stjerneklassifiseringssystem, som tildeler en én til femstjerners rangering til hvert fond basert på tidligere resultater i forhold til fagfond. Stjernevurderinger klassifiseres på en kurve; de øverste 10% av midlene mottar fem stjerner, de neste 22, 5% får fire stjerner, de midterste 35% får tre stjerner, de neste 22, 5% får to stjerner og de nederste 10% får en stjerne.
Morningstar tilbyr ikke en abstrakt rating for noe fond; alt er relativt og risikojustert. Alle fondene sammenlignes med sine jevnaldrende, og alle avkastninger måles mot nivået av risiko som porteføljeforvaltere måtte påta seg for å generere avkastningen.
Til og med risiko- og avkastningsvurderinger foretas i relativ skala. Topp 10% av fondene med lavest målt risiko mottar en lavrisikobetegnelse, de neste 22, 5% er under gjennomsnittet og så videre. Tilsvarende mottar de 10% høyest returnerende midlene en høyeste Morningstar Return-betegnelse.
Sektorer og kategorier
Morningstar organiserer all aksjeforskning etter markedssektor, slik at investorer og analytikere kan sammenligne aksjer med lignende fokus. Noen av Morningstars aksjesektorer inkluderer sykliske, grunnleggende materialer, finansielle tjenester, defensive, verktøy, kommunikasjonstjenester, energi og teknologi.
I oktober 2010 omarbeidet Morningstar sitt sektorklassifiseringssystem, og antydet at det nye systemet var "mer logisk" og gjorde det "lettere å forstå beslutningene som blir tatt av porteføljeforvaltere." Alle aksjer, fond og porteføljer ble delt inn i tre brede sektorer: Syklisk, defensiv og følsom. Hver slik supersektor inneholder tre eller fire undergrupper.
Innenfor hver undergruppe er det flere bransjer. Hver aksje tilhører en av nesten 150 bransjer basert på hvordan Morningstar best identifiserer den underliggende forretningsmodellen for selskapet. I følge Morningstar er disse aksjene klassifisert etter en gjennomgang av "årsrapporter, Form 10-Ks og Morningstar Equity Analyst input."
Hvert Morningstar-fond kan raskt sammenlignes for eksponering blant de tre supersektorene, men en grundigere gjennomgang er mulig på undergruppenivå.
Hvordan Morningstar måler flyktighet
Morningstar er gjennomsyret av moderne porteføljeteori (MPT), investeringsfilosofien sentrerte seg om å minimere risiko og maksimere forventet avkastning ved å strategisk diversifisere eiendeler. Morningstars primære volatilitetsmålinger kommer rett ut av MPT: standardavvik, gjennomsnitt og Sharpe-forholdet.
Standardavvik er et grunnleggende statistisk konsept som bestemmer hvor bredt fondets ytelsesområde har vært. Et fond med mindre konsistent avkastning over tid - tallene er mer spredt - har høyere standardavvik. Beregn standardavviket ved å ta kvadratroten av avkastningsvariansen, som bare er de kvadratiske forskjellene fra gjennomsnittlig avkastning. Dette er en rimelig og ukontroversiell indikator på volatilitet.
Gjennomsnittet er bare fondets gjennomsnittlige avkastning. Morningstar beregner gjennomsnittet basert på en årlig gjennomsnittlig månedlig avkastning; Hvis et fond oppnådde 80% i løpet av et år, var gjennomsnittlig årlig månedlig avkastning 6, 67% (80% delt på 12 måneder). Middelens primære funksjon er å tjene som en baseenhet for standardavviket.
Den siste av Morningstars MPT-volatilitetsberegninger er Sharpe-forholdet, som avgjør hvor mye ekstra avkastning en investor får for et gitt ekstra antatt risiko. Nobelprisvinneren William F. Sharpe skapte konseptet bak Sharpe-forholdet i 1966, og det har vært en favoritt i finansnæringen siden. Beregn en investerings Sharpe-forhold med følgende formel:
Sharpe (Investment) = Standardavvik for InvestmentAverage Return - Risk Free Return of Rate
Gjennom Sharpe-forholdet kan Morningstar sammenligne resultatene til en portefølje med en annen på en risikojustert basis.
Bear Market Decile Rank
Bearbeidingsmarkedet for bjørnemarkedet er en ikke-MPT-volatilitet og risikomåling i Morningstar-verktøykassen. I hovedsak sammenligner Morningstar hvert aksjefond mot S&P 500-indeksen og hvert obligasjons- eller rentefond mot Lehman Brothers Aggregate Index. Alle aksjefond og alle obligasjonsfond måles mot hverandre og tildeles desilrangeringer i henhold til deres prestasjoner under bjørnemarkeder. Det er en mer sofistikert måte å se på fange ned.
Morningstar Analyst Rating for Funds
Den standard Morningstar-stjerneklassifiseringen er baklengs; den forteller en investor hvilke fond som har prestert best over en tre-, fem- eller 10-årsperiode. En vanlig misforståelse er at Morningstar tildeler høyere stjerneklassifisering til fond den forventer å prestere bedre i fremtiden, noe som ikke er tilfelle. Det er ingen prediktive eller reseptbelagte elementer i stjernevurderingssystemet.
Morningstar har en fremtidsrettet beregning: analytikervurderingen for fond. Analytikervurderingen er et sammendrag av Morningstars "overbevisning i fondets evne til å utkonkurrere sin jevnaldrende gruppe og / eller relevant referanseindeks på en risikojustert basis."
Analytikervurderinger er gradert på et fem-trinns system, med tre positive rangeringer av gull, sølv og bronse, pluss en nøytral rating og en negativ vurdering. Morningstar bestemmer analytikervurderinger basert på hvordan et fond scorer på fem pilarer: prosess, ytelse, personer, foreldre og pris. Gullfond er de beste, og det er de som Morningstar-analytikere har størst tillit til. Sølvfond har fordeler på tvers av alle de fem søylene. Bronsefond viser "bemerkelsesverdige fordeler over flere", men ikke alle, søyler. Nøytrale fond mottar ikke analytikertillit for overprestasjon eller underprestasjon. Negative fond viser mangler som analytikere mener vil hemme fremtidig utvikling.
