Er du interessert i å tjene på å handle aksjer som gjør overskrifter i fusjoner og oppkjøp nyheter? Risikobitrage er veien å gå.
Også kjent som fusjon arbitrage trading, er risiko arbitrage en hendelsesdrevet spekulativ handelsstrategi. Den forsøker å generere overskudd ved å ta en lang posisjon i aksjen i et målselskap og eventuelt kombinere det med en kort posisjon i aksjen til et overtakende selskap for å skape en sikring. (Relatert: Handelsovertagelsesaktier med fusjon Arbitrage )
Risikobitrage er en handelsstrategi på avansert nivå som vanligvis praktiseres av hedgefond og kvantitative eksperter. Det kan utøves av individuelle handelsmenn, men anbefales for erfarne handelsmenn på grunn av det høye risikonivået og usikkerhetsmomentene som er involvert.
Ved hjelp av et detaljert eksempel forklarer denne artikkelen hvordan handel med risikobarbitrage fungerer, risiko-avkastningsprofil, sannsynlige scenarier for muligheter for risikobarrage og hvordan handelsmenn kan dra nytte av risikobarrage.
Eksempel på handel med risiko arbitrage
La oss si at TheTarget, Inc. stengte på $ 30 per aksje i går kveld, hvoretter TheBigAcquirer, Inc. ga et åpent tilbud om å kjøpe det til en premie på 20%, til $ 36 per aksje. Denne nyheten gjenspeiles øyeblikkelig i morgens åpningskurs for TheTarget, og aksjene vil nå et sted rundt $ 36.
Det er alltid en avtalerisiko involvert i fusjons- og anskaffelses- (M&A) transaksjoner. Avtalen kan ikke gjennomføres av mange forskjellige grunner: forskriftsmessige utfordringer, politiske spørsmål, økonomisk utvikling, målselskapet avviser tilbudet eller mottar mot tilbud fra andre budgivere. På grunn av dette vil prisen på TheTarget sveve under tilbudsprisen på $ 36, si til $ 33, $ 34, $ 35, 50 og så videre. Jo nærmere tilbudsprisen er, jo større er sannsynligheten for at avtalen skal gjennomføres.
Det er også en sjanse for at handelsprisen kan skyte over tilbudsprisen på $ 36. Det skjer når det er flere interesserte erververe og det er stor sannsynlighet for at noen andre budgivere kan legge inn et høyere bud. Likevel vil prisen sannsynligvis legge seg på et nivå som er noe lavere enn det endelige høyeste budet. Så la oss fortsette med det tidligere tilfellet, hvor handelsprisen er under 36 dollar.
Anta at prisen på TheTarget begynner å gå opp fra $ 30 mot tilbudsprisen på $ 36. Handleren for risiko arbitrage utnytter muligheten i tide til å kjøpe aksjene til $ 33. Avtalen går gjennom til $ 36, etter at alle obligatoriske reguleringsprosesser er fullført, om tre måneder. Den næringsdrivende tjener et overskudd på $ 3 per aksje, eller 9, 09% på tre måneder, eller omtrent 37% årlig fortjeneste.
Hedge Acquising Company Stock
I virkeligheten observeres typisk en nedgang i aksjekursen i selskapet TheBigAcquirer også sammen med kurshoppet i TheTarget-selskapet. Begrunnelsen er at det overtakende selskapet vil bære kostnadene for å finansiere anskaffelsen, betale prispremien og gjøre det mulig for målselskapet å bli integrert i den større enheten. I hovedsak fordeler målet på bekostning av erververen.
Hvis aksjekursen til TheBigAcquirer faller fra $ 50 til $ 48 etter at den har kommet med dette budet, kan den næringsdrivende ta en kort posisjon til for eksempel $ 49. Det drar fordel av en fortjeneste per aksje på $ 1, eller 2% på tre måneder, eller omtrent 8% årlig fortjeneste.
Oppsummering av overskudd fra både lange og korte transaksjoner vil føre til (3 + 1) / (33 + 49) = 4, 87% på tre måneder, eller 19, 51% årlig fortjeneste totalt sett.
Andre fagscenarier for risikobarrage
Bortsett fra M&A, finnes andre muligheter for risiko arbitrage i salg av salg, salg, ny emisjon (fortrinnsrettsemisjon eller aksjesplitt), konkursregistrering, nødsalg eller aksjeswap mellom to selskaper.
Risiko arbitrageurs er ofte med fordel i slike situasjoner, da de gir tilstrekkelig likviditet i markedet for å handle de involverte aksjene. De kjøper det andre, vanlige investorer er desperate etter å selge, og omvendt. Erfarne arbitrageere klarer ofte å gi en premie i slike bransjer for å gi den mye tiltrengte likviditeten. (Relatert: Trading The Odds With Arbitrage )
Slike endringer eller avtaler på bedriftsnivå tar tilstrekkelig tid til å realisere seg, og spenner over måneder, kvartaler eller til og med mer enn et år, noe som gir muligheter for eksperthandlere som kan handle og tjene flere ganger på de samme aksjene.
Risiko i arbitragehandel
Risikobitrage gir potensial med høy fortjeneste, men risikostørrelsen er også proporsjonal. Her er noen risikoscenarier, som kan være resultatet av handelsoperasjoner og andre faktorer:
- Fusjoner og oppkjøp og annen virksomhetsutvikling er vanskelig å spore regelmessig. Effektiv markedshypotese gjelder i stor grad i handel i virkeligheten, og virkningen av nyheter eller rykter om mulig M&A blir øyeblikkelig reflektert i aksjekursene. Næringsdrivende kan ende opp med å ta posisjoner til ugunstige og ekstreme prisnivåer, og etterlater lite rom for fortjeneste. Megleravgift spiser også inn fortjeneste. Håndrisiko, som indikerer at avtalen ikke går gjennom, har flere konsekvenser, og risikoer som arbitragehandlere må vurdere den realistisk. Dette kan til og med innebære å konsultere juridiske eksperter, noe som øker utgiftene. Hvis avtalen mislykkes, vil prisene gå tilbake til opprinnelige nivåer - $ 30 for målet og $ 50 for den erververen. Den næringsdrivende vil tape $ 3 og $ 1, noe som fører til et tap på $ 4. I prosentvis ($ 3 + $ 1) / ($ 33 + $ 49) = 4, 87% på tre måneder, eller 19, 51% årlig tap samlet. Det hender ofte at en erverver / budgiver overpriser premien, og dermed faller aksjekursen. Når avtalen mislykkes, jubler markedet for å unngå en dårlig avtale for erververen, og aksjekursen stiger da, potensielt enda høyere enn tidligere nivåer. Dette kan føre til et økt tap for den næringsdrivende som har mangel på erverver aksje. Det samme scenariet med avvikssvikt påvirker målaksjekursene negativt. Prisene kan falle til langt lavere nivåer enn i løpet av perioden før avtalen, noe som kan føre til ytterligere tap. Den usikre tidslinjen er en annen risikofaktor for handler på arrangementsdrevne virksomhetsnivåavtaler. Handelskapitalen er låst i handelen i minst noen måneder, noe som fører til mulighetskostnader. Noen få handelsmenn prøver også å dra nytte av å gå inn i komplekse stillinger ved å bruke derivater. Derivater kommer imidlertid med utløpsdatoer, som kan fungere som en utfordring i lange perioder med bekreftelse av avtaler. Riske arbitragehandler er vanligvis på utveksling, noe som forsterker gevinsten og tapspotensialet.
Bunnlinjen
En verden av fusjoner og oppkjøp er full av usikkerhet, men for erfarne handelsmenn, som er dyktige i kapitalstyring og som er i stand til å raskt og effektivt handle på utviklingen i den virkelige verden, kan risikobarrage være en svært lønnsom strategi.
