I obligasjonsmarkedet refererer konveksitet til forholdet mellom pris og avkastning. Når dette tegnes, er dette forholdet ikke-lineært og danner en lang skrånende U-formet kurve. En obligasjon med høy grad av konveksitet vil oppleve relativt dramatiske svingninger når rentene beveger seg.
Selv om det ikke er noen konveksitetsfunksjon i Microsoft Excel, kan den tilnærmes gjennom en multivariabel formel.
Forenkling av konveksitetsformler
Standard konveksitetsformel innebærer en tidsserie med kontantstrømmer og ganske komplisert beregning. Dette kan ikke enkelt kopieres i Excel, så en enklere formel er nødvendig:
Konveksitet = ((P +) + (P-) - (2Po)) / (2 x ((Po) (endring i Y) ²)))
Hvor (P +) er obligasjonsprisen når renten er dekrementert, (P-) er obligasjonsprisen når renten økes, (Po) er gjeldende obligasjonspris, og "endringen i Y" er endringen i renten rate representert i desimalform. "Endring i Y" kan også beskrives som obligasjonens effektive varighet.
Dette virker kanskje ikke enkelt på overflaten, men dette er den enkleste formelen å bruke i Excel.
Hvordan beregne konveksitet i Excel
For å beregne konveksitet i Excel, begynn med å utpeke et annet par celler for hver av variablene identifisert i formelen. Den første cellen fungerer som tittelen (P +, P-, Po og effektiv varighet), og den andre bærer prisen, som er informasjon du må samle eller beregne fra en annen kilde.
Anta at (Po) -verdien er i celle C2, (P +) er i C3 og (P-) er i C4. Den effektive varigheten er i celle B5.
Skriv inn følgende formel i en egen celle: = (C3 + C4 - 2 * C2) / (2 * C2 * (B5 ^ 2))
Dette skal gi effektiv konveksitet for obligasjonen. Et høyere resultat betyr at prisen er mer følsom for endringer i rentene.
