Alle virksomheter må skaffe penger som kalles kapital for å finansiere driften. Generelt kommer kapital fra to kilder: investorer og gjeld.
Tenk på et selskap som nettopp har startet. Virksomhetseieren kan skaffe kapital gjennom investorer eller ved å selge aksjer, kalt egenkapitalfinansiering. Uansett hva finansiering ikke finansieres med egenkapital, finansieres det med gjeld, inkludert lån og obligasjoner.
Ingen av kapitalene er uten ulemper: ingen av dem er gratis. Både gjeld og egenkapital har en prislapp av noe slag. Andelseiere krever utbytte, og bankene krever betaling av renter på lån. Bedrifter må følge med på kostnadene for å skaffe kapital for å sikre at driften blir finansiert på en mest mulig kostnadseffektiv måte.
Bruker den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden
Når de vurderer effektiviteten til en finansieringsstrategi for bedrifter, bruker analytikere en beregning som kalles den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC) for å bestemme hvor mye et selskap ender med å betale for midlene det samler inn.
Dette veide gjennomsnittet beregnes ved først å bruke spesifikke vekter på kostnadene for både egenkapital og gjeld. De vektede gjeldskostnadene blir deretter multiplisert med invers av selskapsskattesatsen, eller 1 minus skattesatsen, for å gjøre rede for skatteskjoldet som gjelder for rentebetalinger. Til slutt legges de vektede kostnadene ved egenkapital og gjeld sammen for å gi de samlede vektede gjennomsnittlige kapitalkostnadene.
WACC = (E / V ∗ Ke) + (D / V) ∗ Kd ∗ (1 − TaxRate) hvor: E = Markedsverdi på egenkapital V = Total markedsverdi av egenkapital og gjeld = Kostnad for egenkapital D = Markedsverdi av gjeldKd = Kostnad for gjeldsrate = selskapsskattesats
Å beregne kostnadene ved kapital kan være ganske vanskelig, spesielt med tanke på egenkapital. Det er imidlertid ganske greit å bestemme deres respektive vekter. Siden denne ligningen forutsetter at all kapital kommer fra enten gjeld eller egenkapital, er det så enkelt som å beregne andelen av total kapital som kommer fra hver kilde.
Anta for eksempel at en ny oppstart gir 500 000 dollar i egenkapital fra investorer og tar opp et banklån på til sammen $ 300 000. Nødvendig avkastning på aksjonærinvestering, eller kostnad for egenkapital (COE), er 4 prosent, og renten på lånet er 8, 5 prosent. Foretaksskattesatsen for året, også kalt diskonteringsrente, er 30 prosent. Siden det totale innsamlede kapitalbeløpet er $ 800 000, er andelen av egenkapitalen til den totale kapitalen $ 500 000 / $ 800 000, eller 0, 625. Siden gjeld og egenkapital er de eneste typene kapital, er gjeldsandelen lik 1, 0 minus andelen egenkapital, eller 0, 375. Dette bekreftes ved å utføre den opprinnelige beregningen ved å bruke gjeld i stedet for egenkapital: $ 300, 000 / $ 800, 000 = 0, 375.
For å beregne WACC, bruker du vektene beregnet ovenfor på deres respektive kapitalkostnader og innlemmer selskapsskattesatsen:
(0, 625 * 0, 04) + (0, 375 * 0, 085 * (1-0)) = 0, 473, eller 4, 73%.
Verdiene på gjeld og egenkapital kan beregnes ved bruk av bokført verdi eller markedsverdi. Bokført verdi refererer til verdien av en eiendel som er ført i balansen, eller den faktiske kontante verdien, mens markedsverdien refererer til verdien av en eiendel hvis den ble omsatt i en auksjonsinnstilling.
Siden verdiene på gjeld og egenkapital iboende påvirker beregningen av deres respektive vekter, er det viktig å bestemme hvilken type verdsettelse som er mest passende, gitt konteksten. Beregninger som involverer forventet kostnad for ny kapital, som i eksemplet ovenfor, bruker markedsverdien på kapital.
