Verdipapirisering er den fancy tittelen for salg av et basseng med eiendeler til en trust, som snur og finansierer kjøpet ved å selge verdipapirer til markedet. Disse verdipapirene er støttet av de opprinnelige eiendelene.
En investor som kjøper selskapets aksjer har krav på selskapets eiendeler og fremtidige kontantstrømmer. Tilsvarende har en investor som kjøper et verdipapirisert gjeldsprodukt et krav mot fremtidig tilbakebetaling av de underliggende gjeldsinstrumentene (som er et aktivum i dette tilfellet).
De fleste gjeldspapirer er lån, som normalt utgjør papirformuen til de fleste banker. Imidlertid kan fordringer-basert finansiell eiendel støtte en gjeldssikkerhet. Andre former for underliggende eiendeler inkluderer kundefordringer, kredittkortfordringer eller leieavtaler.
Det er alltid minimum fire parter i gjeldssekretiseringsprosessen. Den første er låntakeren, som opprinnelig tok opp et lån og lovet å betale tilbake. Det andre er lånets opphavsmann, som mottar det første kravet til låntakers tilbakebetalinger. Lånes opphavsmann er i stand til å realisere, umiddelbart, mest eller hele verdien av lånekontrakten ved å selge den til en tredjepart, vanligvis en tillit. Tilliten finansieres ved å sikre lånekontrakten og selge den til investorer, som er fjerde part. Følger du kjeden, sender et securitisert gjeldsprodukt etter hvert låneavdrag til en fjerde part i form av investeringsavkastning.
Gjeldspapiriseringens historie
De første merkantilistforetakene tjente som kjøretøy for suveren gjeldssekuritisering for Det britiske imperiet i løpet av det syttende og det tidlige attende århundre. Forskning fra Texas Christian University (TCU) viste hvordan Storbritannia omstrukturerte gjelden ved å avlaste den til selskaper med politisk støtte, som igjen solgte aksjer støttet av disse eiendelene.
Denne prosessen var så gjennomgripende at South Sea Company og East India Company innen 1720 hadde nesten 80 prosent av landets nasjonale gjeld. Disse selskapene ble i det vesentlige spesielle kjøretøyer (SPV) for den britiske statskassen. Etter hvert førte bekymringen for sårbarheten til selskapets aksjer britene til å slutte å securitisere og fokusere på et mer konvensjonelt obligasjonsmarked.
Gjengivelsen av gjeldssekurisering på 1970-tallet
Gjeldssikkerhetsmarkedet var i det vesentlige ikke-eksisterende mellom 1750 og 1970. I løpet av 1970 begynte det sekundære boliglånsmarkedet å se de første pantelånene i USA. Denne prosessen ville vært utenkelig uten Government National Mortgage Association (GNMA eller Ginnie Mae), som garanterte de første pantelånene som ble gjennomført.
Før Ginnie Mae handlet investorer hele lån i annenhåndsmarkedet. Siden disse pantelånene ikke var verdipapiriserte, var svært få investorer villige til å akseptere risikoen for mislighold eller rentesvingninger. Dette førte til at markedet generelt var illikvide.
Regjeringsstøttede gjennomganger ble en åpenbaring for sekundære pantelånshandlere. Ginnie Mae ble snart fulgt av to andre regjeringssponserte selskaper, Fannie Mae og Freddie Mac. I 2000 var MBS-markedet seks billioner dollar sterkt, og fortsatte å klatre til over 10 billioner dollar i 2016.
Fannie Mae fyrte opp brannen da den utstedte de første pantelånene i 1983. Kongressen doblet seg over CMO-ene da den opprettet Real Estate Mortgage Investment Conduit (REMIC) for å lette utstedelsen av CMO-er.
