Stagflasjon er en økonomisk tilstand som kombinerer langsom vekst og relativt høy arbeidsledighet med stigende priser eller inflasjon. De makroøkonomiske standardene for inflasjon eller arbeidsledighet anses som ineffektive mot stagflasjon. Av denne grunn er det ingen universell enighet om den beste måten å stoppe stagflasjon.
Den politiske vanskeligheten stammer fra det faktum at den normale responsen på komponentene i stagflasjon - resesjon og inflasjon - er diametralt imot. Regjeringer og sentralbanker reagerer på lavkonjunkturer gjennom ekspansiv pengepolitikk og finanspolitikk, men likevel bekjempes normalt inflasjonen gjennom en sammentrengende pengepolitikk og finanspolitikk. Dette plasserer beslutningstakere i en utfordrende situasjon.
Struggles of Fighting Stagflation
Hovedårsaken til at pengepolitikk og finanspolitikk i stor grad er ineffektiv mot stagflasjon er at disse verktøyene ble bygd på den antagelse at samtidig økende inflasjon og arbeidsledighet var umulig.
Den britiske økonomen AWH Phillips studerte inflasjons- og arbeidsledighetsdata i Storbritannia fra 1860-årene og gjennom 1950-tallet. Han fant ut at det var et jevnt omvendt forhold mellom stigende priser og økende arbeidsledighet. Phillips konkluderte med at tider med lav arbeidsledighet forårsaket en økning i arbeidskraftspriser som førte til stigende levekostnader. Motsatt mente han at det oppadgående presset på lønn ble lettet under nedgangstider som saktet tempoet i lønnsinflasjonen. Dette inverse forholdet ble representert i en modell som ble kjent som Phillips Curve.
Fremtredende keynesianske økonomer fra det tjuende århundre og regjeringspolitiske buffere som Paul Samuelson og Robert Solow mente at Philips Curve kunne brukes til å måle makroøkonomiske svar for å motvirke uønskede økonomiske forhold. De hevdet at myndighetene kunne vurdere avveiningen mellom inflasjon og arbeidsledighet og balansere konjunkturene.
Phillips Curve var så fremtredende at i løpet av 1950-tallet ble daværende styreleder for Federal Reserve Arthur Burns spurt om hva som ville skje hvis både økende arbeidsledighet og stigende priser skulle skje. "Da ville vi alle måtte trekke oss, " var angivelig Burns fortellende svar.
I løpet av 1970-årene inngikk imidlertid USA en periode med samtidig økning i forbrukerpriser og arbeidsledighet. Det ble raskt kalt "stagflasjon" - det verste fra begge verdener. Konfrontert med en virkelighet som ble antatt å være umulig, kjempet økonomer for å komme med en forklaring eller en løsning.
Hvordan kjente økonomer foreslo å stoppe stagflasjon
Keynesiansk økonomi falt i en periode med uenighet etter 1970-tallet og førte til økningen av økonomiske teorier på tilbudssiden. Milton Friedman, som hadde hevdet i løpet av 1960-tallet at Phillips Curve var bygget på feil antagelser og at stagflasjon var mulig, steg til berømmelse. Friedman hevdet at når folk justerte seg til høyere inflasjonsrate, ville arbeidsledigheten øke igjen med mindre den underliggende årsaken til arbeidsledighet ble adressert.
Han sa at tradisjonell ekspansiv politikk i sin tur ville føre til en permanent økende inflasjonsrate. Han argumenterte for at prisene må stabiliseres av sentralbanken for å hindre at inflasjonen spinner ut av kontroll, og at regjeringen må avregulere økonomien og la det frie markedet fordele arbeidskraft til de mest produktive bruksområdene.
De fleste nyklassisistiske eller østerrikske synspunkter på stagflasjon, som økonom Friedrich Hayeks, ligner på Friedmans. Vanlige resepter inkluderer avslutningen av ekspansiv pengepolitikk og lar priser fritt justere seg i markedet.
Moderne keynesianske økonomer, som Paul Krugman, hevder at stagflasjon kan forstås gjennom forsyningssjokk og at regjeringer må handle for å rette opp forsyningssjokket uten å la arbeidsledigheten øke for raskt.
