Investorer som begynner å handle eller følge gull- og sølvmarkedene, vil sannsynligvis ikke gå lenge uten å lese eller høre om gull-sølv-forholdet. Gull-sølv-forholdet er et uttrykk for prisforholdet mellom gull og sølv. Forholdet viser antall unser sølv det tar for å være lik verdien av en unse gull. For eksempel, hvis prisen på gull er 1000 dollar per unse og prisen på sølv er 20 dollar per gram, er gull-sølv-forholdet 50: 1. Fra juli 2016, med gullhandel på 1, 322 dollar per unse og sølvhandel med 19, 61 dollar per gram, sto gull-sølv-forholdet på 67: 1.
Ifølge fondsforvalter Shayne McGuire er gull-sølv-forholdet den eldste kontinuerlig spore valutakursen i historien. Den viktigste grunnen til at forholdet følges er fordi gull- og sølvpriser har en så godt etablert korrelasjon. Siden 1968 har prisene på gull og sølv beveget seg i motsatte retninger bare én gang, i syv dager på rad.
Historien om gull-sølv-forholdet
Historisk sett har gull-sølv-forholdet bare vist betydelige svingninger siden rett før begynnelsen av 1900-tallet. I hundrevis av år før den tid, var forholdet, ofte satt av regjeringer for formål med monetær stabilitet, ganske jevnt og varierte mellom 12: 1 og 15: 1. Romerriket satte forholdet offisielt til 12: 1, og den amerikanske regjeringen fastsatte forholdet til 15: 1 med Mint Act fra 1792.
Oppdagelsen av enorme mengder sølv i Amerika, kombinert med en rekke påfølgende regjeringsforsøk på å manipulere gull- eller sølvpriser, førte til vesentlig større volatilitet i forholdet gjennom hele 1900-tallet. Da president Roosevelt satte prisen på gull til $ 35 per unse i 1934, begynte forholdet å klatre til nye, høyere nivåer, og nådde en topp på 98: 1 i 1939. Etter slutten av andre verdenskrig, og Breton Woods-avtalen fra 1944, som festet valutakursene til gullprisen, falt forholdet jevnt og trutt og nærmet seg det historiske 15: 1-nivået på 1960-tallet og igjen på slutten av 1970-tallet etter at gullstandarden ble forlatt. Derfra steg forholdet raskt gjennom 1980-tallet, og toppet seg på 100: 1-nivået i 1991 da sølvprisene falt til et lavt nivå på under 4 dollar per unse.
I hele 1900-tallet var det gjennomsnittlige gull-sølv-forholdet 47: 1. I det 21. århundre har forholdet hovedsakelig varierte mellom nivåene 50: 1 og 70: 1. Det laveste nivået for forholdet var 32: 1 i 2011.
Det er bred uenighet blant markedsanalytikere og handelsmenn om dagens norm eller forventet gjennomsnittlig nivå for gull-sølv-forholdet. Noen analytikere peker på det gjennomsnittlige forholdet på 1900-tallet på 47: 1, mens andre hevder at det er etablert et nytt, høyere gjennomsnittlig forholdstall siden årtusenskiftet. Andre analytikere fortsetter å hevde at forholdet etter hvert burde gå tilbake til mye lavere nivåer, rundt 17: 1 til 20: 1.
Betydningen av gull-sølv-forholdet for investorer
Praksisen med å handle gull-sølv-forholdet er vanlig blant investorer i gull og sølv. Den vanligste metoden for å handle forholdet er å sikre en lang posisjon i det ene metallet med en kort posisjon i det andre. For eksempel, hvis forholdet er på historisk høye nivåer og investorer forventer en nedgang i forholdet som vil gjenspeile en nedgang i prisen på gull i forhold til prisen på sølv, bør investorene samtidig kjøpe sølv mens de selger kort en tilsvarende mengde gull, ønsker å realisere et netto overskudd fra en relativt bedre prisutvikling på sølv sammenlignet med gull.
Fordelen med en slik strategi er at så lenge gull-sølv-forholdet beveger seg i den retningen en investor forventer, så er strategien lønnsom uansett om gull- og sølvpris generelt øker eller synker.
Her er et eksempel som viser resultatet av en slik handelsstrategi: Fra begynnelsen av 2009 til begynnelsen av 2011 falt gull-sølvforholdet fra 80: 1 til rundt 45: 1. I løpet av den perioden steg prisen på sølv fra rundt 11 dollar per unse til omtrent $ 30 per gram. Prisen på gull steg fra omtrent 850 dollar per unse til 1400 dollar per unse. Et kjøp av 80 gram sølv mot et kort salg av en unse gull i 2009 ville resultert i et overskudd på $ 1.520 i sølv mot et tap på $ 550 i gull, for et netto overskudd på $ 970.
