Innholdsfortegnelse
- Hvordan valutaswapper fungerer
- Eksempler på valutaswapper
- Hvem har fordel av valutaswapper
- Valutasikring hjelper investorer
- Valutaswap og fremover
- Valutaswap og gjensidige fond
- Bunnlinjen
Valutarisiko er den økonomiske risikoen som oppstår ved potensielle endringer i valutakursen til en valuta i forhold til en annen. Og det er ikke bare de som handler i valutamarkedene som blir berørt. Ugunstige valutabevegelser kan ofte knuse avkastningen til en portefølje med sterk internasjonal eksponering, eller redusere avkastningen til en ellers velstående internasjonal virksomhetssatsing. Selskaper som driver virksomhet over landegrensene, er utsatt for valutarisiko når inntekter opptjent i utlandet blir konvertert til hjemlandets penger, og når gjeld blir konvertert fra innenlandsk valuta til utenlandsk valuta.
Valutaswapmarkedet er en måte å sikre den risikoen på. Valutaswapper sikrer ikke bare mot risikoeksponering forbundet med valutakurssvingninger, men de sikrer også mottak av utenlandske penger og oppnår bedre utlånskurser.
Viktige takeaways
- Hvis et selskap driver virksomhet rundt om i verden, kan det oppleve valutarisiko - at valutakursen vil endre seg når konvertering av utenlandske penger går tilbake til innenlandsk valuta. Valutaswapper er en måte å hjelpe sikring mot den typen valutarisiko ved å bytte kontantstrømmer i utenlandsk valuta med innenlandsk til en forhåndsbestemt kurs. Vurdert å være en valutatransaksjon, er ikke valutaswapper lovpålagt å vises i et selskaps balanse på samme måte som en terminkontrakt eller opsjonskontrakt ville. Mange valutasikrede ETFer og aksjefond eksisterer nå for å gi investorer tilgang til utenlandske investeringer uten å bekymre seg for valutarisiko.
Hvordan valutaswapper fungerer
En valutaswap er et finansielt instrument som innebærer utveksling av interesse i en valuta for det samme i en annen valuta.
Valutaswap består av to opprinnelige oppdragsgivere som byttes i begynnelsen og slutten av avtalen. Disse opprinnelige rektorene er forhåndsbestemte dollarbeløp, eller hovedstol, som de vekslede rentebetalingene er basert på. Imidlertid blir denne rektoren faktisk aldri tilbakebetalt: Den er strengt tatt "oppfatning" (som betyr teoretisk). Det brukes bare som et grunnlag for å beregne rentebetalingene, som skifter hender.
Eksempler på valutaswapper
Her er noen eksempler på scenarier for valutabytteavtaler. I det virkelige liv vil transaksjonskostnader gjelde; de er utelatt i disse eksemplene for forenkling.
1. Part A betaler en fast rente for en valuta, Part B betaler en fast rente for en annen valuta.
Et amerikansk selskap (Party A) ser etter å åpne opp et anlegg på € 3 millioner i Tyskland, der lånekostnadene er høyere i Europa enn hjemme. Forutsatt en valutakurs på 0, 6 euro / USD, kan selskapet låne € 3 millioner til 8% i Europa eller $ 5 millioner til 7% i USA. Selskapet låner $ 5 millioner til 7% og inngår deretter en bytte for å konvertere dollarlånet til euro. Part B, motparten for byttet kan sannsynligvis være et tysk selskap som krever 5 millioner dollar i amerikanske midler. På samme måte vil det tyske selskapet kunne oppnå en lavere lånerente innenlands enn i utlandet - la oss si at tyskerne kan låne med 6% innen fra banker innenfor landets grenser.
La oss nå se på de fysiske utbetalingene som gjøres ved bruk av denne bytteavtalen. I begynnelsen av kontrakten gir det tyske selskapet det amerikanske selskapet de 3 millioner euro som trengs for å finansiere prosjektet, og i bytte for € 3 millioner gir det amerikanske selskapet den tyske motparten 5 millioner dollar.
Deretter bytter de to partene hver sjette måned for de neste tre årene (kontraktens lengde). Det tyske firmaet betaler det amerikanske selskapet summen som er resultatet av 5 millioner dollar (det fiktive beløpet som det amerikanske selskapet betalte til det tyske firmaet ved innvielsen) ganget med 7% (den avtalte faste rente), over en periode uttrykt som.5 (180 dager ÷ 360 dager). Denne betalingen vil utgjøre 175 000 dollar ($ 5 millioner x 7% x 0, 5). Det amerikanske selskapet betaler tyskerne resultatet av € 3 millioner (det nominelle beløpet som er betalt av tyskerne til det amerikanske selskapet ved innvielsen), multiplisert med 6% (den avtalte faste rente), og.5 (180 dager ÷ 360 dager). Denne betalingen vil utgjøre € 90 000 (€ 3 millioner x 6% x 0, 5).
De to partiene ville bytte disse faste beløpene hvert halvår. Tre år etter inngåelse av kontrakten, ville de to partene bytte ut de opprinnelige rektorene. Følgelig ville det amerikanske selskapet "betale" det tyske selskapet 3 millioner euro og det tyske selskapet "betale" det amerikanske selskapet $ 5 millioner.
2. Part A betaler en fast rente for en valuta, Part B betaler en flytende kurs på en annen valuta.
Ved å bruke eksemplet ovenfor ville det amerikanske selskapet (Party A) fremdeles foreta faste betalinger til 6% mens det tyske selskapet (Party B) ville betale en flytende rente (basert på en forhåndsbestemt referansesats, for eksempel LIBOR).
Denne typen endringer i valutaswapavtaler er vanligvis basert på kravene fra de enkelte parter i tillegg til de typer finansieringsbehov og optimale lånemuligheter som er tilgjengelige for selskapene. Enten av partene A eller B kan være fastlønn mens motparten betaler den flytende renten.
3. Del A betaler en flytende kurs på en valuta, Part B betaler også en flytende kurs basert på en annen valuta.
I dette tilfellet foretar både det amerikanske selskapet (Party A) og det tyske firmaet (Party B) flytende rente basert på en referansesats. Resten av avtalevilkårene forblir de samme.
Hvem har fordel av valutaswapper?
Husk vårt første vanlige valutaswapeksempel ved å bruke det amerikanske selskapet og det tyske selskapet. Det er flere fordeler med bytteordningen for det amerikanske selskapet. For det første er det amerikanske selskapet i stand til å oppnå en bedre utlånsrente ved å låne til 7% innenlands i motsetning til 8% i Europa. Den mer konkurransedyktige innenlandske renten på lånet, og følgelig den lavere renteutgiften, er mest sannsynlig resultatet av at det amerikanske selskapet er bedre kjent i USA enn i Europa. Det er verdt å innse at denne byttestrukturen i hovedsak ser ut som det tyske selskapet som kjøper en euro-denominert obligasjon fra det amerikanske selskapet for € 3 millioner.
Fordelene med dette valutaswapet inkluderer også sikret mottak av de € 3 millioner som er nødvendig for å finansiere selskapets investeringsprosjekt. Andre instrumenter, for eksempel terminkontrakter, kan brukes samtidig for å sikre valutarisiko.
Investorer drar fordel av sikring av valutarisiko også.
Hvordan valutasikring hjelper investorer
Å bruke valutabytteavtaler som sikring er også aktuelt for investeringer i verdipapirfond og ETF. Hvis du for eksempel har en portefølje som er tungtvektet mot aksjer i Storbritannia, er du utsatt for valutarisiko: Verdien på dine beholdninger kan synke på grunn av endringer i valutakursen mellom det britiske pundet og den amerikanske dollaren. Du må sikre valutarisikoen for å dra nytte av å eie fondet ditt på lang sikt.
Mange investorer kan redusere risikoeksponeringen deres ved å bruke valutasikrede ETF-er og aksjefond. En porteføljeforvalter som må kjøpe utenlandske verdipapirer med en tung utbyttekomponent for et aksjefond, kan sikre seg mot valutakursvolatilitet ved å inngå valutaswap på samme måte som det amerikanske selskapet gjorde i våre eksempler. Den eneste ulempen er at gunstige valutabevegelser ikke vil ha like gunstig innvirkning på porteføljen: Sikringsstrategiens beskyttelse mot volatilitet kutter begge veier.
Valutaswap og terminkontrakter
Selskaper som har eksponering mot utenlandske markeder, kan ofte sikre sin risiko med valutaswapkontrakter. Mange fond og ETFer sikrer også valutarisiko ved bruk av terminkontrakter.
En valutaterminkontrakt, eller valutaterminering, lar kjøperen låse inn prisen de betaler for en valuta. Med andre ord settes valutakursen på plass for en bestemt periode. Disse kontraktene kan kjøpes for hver større valuta.
Kontrakten beskytter porteføljens verdi hvis valutakurser gjør valutaen mindre verdifull - å beskytte en britisk orientert aksjeportefølje hvis verdien av pundet synker i forhold til dollaren, for eksempel. På den annen side, hvis pundet blir mer verdifullt, er ikke terminkontrakten nødvendig, og pengene til å kjøpe det ble bortkastet.
Så det koster å kjøpe terminkontrakter. Fond som bruker valutasikring tror at kostnadene for sikring vil lønne seg over tid. Fondets mål er å redusere valutarisiko og akseptere merkostnadene ved å kjøpe en terminkontrakt.
Valutaswap og gjensidige fond
En sikret portefølje påfører flere kostnader, men kan beskytte investeringen din i tilfelle en kraftig nedgang i valutaens verdi.
Vurder to aksjefond som utelukkende består av brasilianske baserte selskaper. Ett fond sikrer ikke valutarisiko. Det andre fondet inneholder nøyaktig samme portefølje av aksjer, men kjøper terminkontrakter i den brasilianske valutaen, den virkelige.
Hvis verdien av den reelle forblir den samme eller øker sammenlignet med dollaren, vil porteføljen som ikke er sikret overgå bedre, siden den porteføljen ikke betaler for terminkontraktene. Imidlertid, hvis den brasilianske valutaen synker i verdi, klarer den sikrede porteføljen seg bedre, siden fondet har sikret seg mot valutarisiko.
Bunnlinjen
Valutarisiko påvirker ikke bare selskaper og internasjonale investorer. Endringer i valutakurser over hele verden resulterer i ringvirkninger som påvirker markedsdeltakere over hele verden.
Parter med betydelig valutarisiko, og derav valutarisiko, kan forbedre sin risiko-og-retur-profil gjennom valutaswapper. Investorer og selskaper kan velge å gi avkall på noe avkastning ved å sikre valutarisiko som kan ha en negativ innvirkning på en investering.
