Prisen på gull dyppet til tre ukers lav løpet av den siste uken da dollaren fikk trekkraft blant økte forventningene om mer aggressiv innstramning i Fed. Trender snudd fra sent på torsdag, med gullhandel over 1.320 dollar per unse da dollar- og aksjemarkedene kom under press på frykten for eskalerende handelsspenninger.
Utviklingen i obligasjonsrenter, dollar og risikoappetitt vil sannsynligvis dominere i løpet av uken fremover, med økt volatilitet som sannsynligvis vil være en sentral markedsfunksjon. Utgivelser av amerikanske økonomiske data vil fortsatt overvåkes veldig nøye, spesielt gitt det kontinuerlige fokuset på inflasjon og innstramningsplaner for Fed.
Produksjonsdata forfaller
Den amerikanske ISM Non-Manufacturing Index kommer til utgivelse på mandag, med forventninger om en særlig robust lesning gitt de produksjonsdata som registrerte den sterkeste overskriften siden mai 2004. Den viktigste utgivelsen vil være fredagens ansettelsesrapport, spesielt gitt den pågående debatt rundt inflasjonsutviklingen. Den overskriften som ikke endrer lønnsendringer i gården skaper alltid volatilitet, og arbeidsledigheten vil være viktig for å måle omfanget av arbeidsmarkedets stramhet, selv om de gjennomsnittlige inntektsdataene sannsynligvis vil ha størst kortsiktig innvirkning.
De sterkere inntjeningsdata enn forventet forrige måned var en avgjørende faktor for å utløse økte inflasjonsproblemer, og denne månedens data vil uunngåelig bli sett ekstremt nøye på Wall Street. En annen sterk lesning vil intensivere inflasjons bekymringene og forsterke forventningene om at Federal Reserve vil trenge å stramme inn pengepolitikken mer aggressivt ved å sanksjonere fire renteoppganger i år. I dette miljøet vil dollar sannsynligvis få frisk støtte, noe som vil føre til press på gullprisene. I motsetning til dette, vil en dempet frigjøring for gjennomsnittlig inntjening være viktig for å dempe inflasjonsproblemene, med gull styrket av en svakere dollar og fall i amerikanske avkastning.
Markeder har priset fullt ut i en renteheving i Federal Reserve på marsmøtet, og det har skjedd en endring i fremtidsmarkedene for å indikere et større potensial for fire renteoppganger i løpet av 2018. I dette miljøet er det bare et begrenset rom for dollargevinster på en ytterligere skift i amerikanske avkastninger med mindre inflasjonen frykter øker betydelig.
Sentralbankavgjørelser
I denne sammenheng vil politiske beslutninger og markedskommentarer fra de to andre G3-sentralbankene også være viktige for både valutamarkeder og gull. ECB vil kunngjøre sitt siste politiske vedtak på torsdag, uten noen endring i politikken sannsynligvis. Imidlertid er det potensialet for et skifte i retning fremover med fjerning av en lettelse av skjevhet. En relativt hawkisk holdning vil ha en tendens til å styrke euroen, selv om all støtte for gull ville bli utlignet av potensialet for høyere obligasjonsrenter.
Bank of Japan kunngjør sin politiske beslutning på fredag, igjen uten endring i politikken. Bankens fremtidige veiledning vil også være en sentral komponent gitt forventninger om en gradvis tilbaketrekning fra det kvantitative lettingsprogrammet neste år. Dovish kommentar fra guvernør Haruhiko Kuroda vil ha en tendens til å støtte dollaren og skyve gull lavere.
Amerikanske avkastningsforventninger bør beskytte dollaren og begrense omfanget for kjøp av gull, selv om trender i risikoappetitt vil forbli et viktig fokus, spesielt med aksjemarkeder som kommer under fornyet salgspress i løpet av uken. Ytterligere kraftige tap i aksjemarkedene og en generell forverring av risikoforholdene ville utløse ny defensiv støtte til gull.
Handelsutviklingen vil være et viktig fokus i løpet av uken etter at president Trumps kunngjøring om tollsatser for amerikansk stål- og aluminiumimport økte frykten for handelskrigene. En vedvarende økning i globale handelsspenninger vil øke risikoen for salgspress i globale aksjemarkeder, noe som også vil ha en tendens til å øke potensiell gullstøtte. Ytterligere press oppover på LIBOR-rater vil også ha en tendens til å undergrave risikoforholdene og øke potensialet for defensiv gullstøtte.
