Amerikanske finansmarkeder har kommet inn på hundedagene i august og den nest letteste volumperioden av året, noe som gjør store trekk mindre sannsynlige til handelsmenn og fondsforvaltere kommer tilbake til pultene sine etter Labor Day. Som et resultat kan store referanseprodukter bare løpe på plass, med smale områder som begrenser lønnsomme muligheter for kjøpere og selgere. Det er best å glede seg over pusten mens det varer, fordi fjerde kvartal kan matche fjorårets tarm-skiftende volatilitet.
Det har vært all sødme og lett siden Dow-komponent Walmart Inc. (WMT) lettet handelskrigsangsten i forrige uke, og sendte sunne tall over hele linjen. Target Corporation (TGT) fulgte etter på onsdag morgen, og brøt ut til et høydepunkt på hele tiden nær 100 dollar etter å ha økt retningslinjene for 2020-inntekter per aksje (EPS). Forhandlere har imidlertid vært tilbakeholdne med å estimere tollvirkningen på grunn av blandede meldinger fra Det hvite hus og langvarige forhåpninger om en handelsavtale.
Det antas også at Federal Reserve vil kutte rentene og gi en fortsatt stimulans for den amerikanske økonomien, men verken styreleder Powell eller president Trump vet om disse handlingene vil holde et gulv under den økonomiske ekspansjonen. Sommerhøremengden er blitt hyperfølsom for detaljomsetning som svar på denne tvilen, i håp om at sterke forbrukerutgifter fortsetter etter at neste tollrunde traff butikkhyllene i september.
Gitt kommende katalysatorer, vil det være tøft å navigere i september og fjerde kvartal markedet ved å se i bakspeilet. Når det er sagt på en annen måte, kaster sterke inntekter og økonomiske rapporter lys over tidligere resultat som kanskje ikke reflekterer markedsforholdene inn mot slutten av året. Og illevarslende har obligasjonsmarkedet sett på fremtiden og ser en murvegg død foran, med tanke på at det nå er i konflikt med aksjemarkedets selvtilfredshet i slutten av august.
VIX Week Chart (2015 - 2019)
TradingView.Com
CBOE Volatility Index (VIX) har lagt ut to viktige topper i løpet av de siste fire årene, og startet med en bølge over 50 i løpet av august 2015s replay av flash-krasjet i 2010. Markedsvakter håper og ber om at den type arrangement ikke vil skje igjen, men det er ingen garantier. Mange har allerede glemt den andre toppen over 50 i februar 2018, da aksjemarkedet snudde kraftig lavere etter at presidenten avfyrte det første skuddet i handelskrigen.
Stupet inn i desember 2018 klarte ikke å matche volatiliteten til begivenheten i første kvartal, og løftet seg kort inn i de øverste 30-årene før han vendte halen og droppet tilbake til flerårig støtte i de lave tenårene i første kvartal av 2019. To oppblusser med salgspress siden den gangen har lagt ned lavere høydepunkter i 20-årene før de knuste volatilitetsutbyttekjøperne og returnerte selvtilfredshet til tickertape.
Se nå på det komplekse mønsteret som er skåret av den ukentlige stokastiske oscillatoren siden den gikk over i en kjøpesyklus i mars 2019 (skyggefullt område). Tre impulser oppover har ikke klart å nå overkjøpsnivået eller den røde linjen som har markert vendepunktet for fire volatilitetshendelser siden april 2017. Denne kveilaktiviteten antyder at finansmarkedene vil gjennomgå et endelig og mer dramatisk sjokk i "oksesyklusen" som startet for fem måneder siden.
Algoritmer og deres mestere lever av volum og volatilitet for å bygge overskudd på markedet, så det er lite insentiv til å generere store høydepunkter eller lave nivåer i en av de letteste volumperioder i året. De vet også at september har bokført den verste avkastningen i en måned siden 1950, med 31 år, 38 år og gjennomsnittlig -0, 62% avkastning. Som et resultat er det perfekt for dem å ta en pause, slik at tariffgjennomføring og kinesisk gjengjeldelse får ballen til å rulle nedover.
Bunnlinjen
De amerikanske aksjemarkedene har gått til pause i lette volumforhold etter en nedgang i en tidlig måned, og satte scenen for ustabile prisaksjoner i fjerde kvartal som kan konkurrere med 2018s intensitet.
