Hva er gratis kontantstrøm til firmaet - FCFF?
Fri kontantstrøm til firmaet (FCFF) representerer mengden kontantstrøm fra operasjoner som er tilgjengelige for distribusjon etter avskrivningskostnader, skatter, arbeidskapital og investeringer blir regnskapsført og betalt. FCFF er i hovedsak en måling av selskapets lønnsomhet etter alle utgifter og reinvesteringer. Det er en av de mange målene som brukes til å sammenligne og analysere et firmas økonomiske helse.
Viktige takeaways
- Fri kontantstrøm til firmaet (FCFF) representerer kontantstrømmene fra operasjoner som er tilgjengelige for distribusjon etter avskrivningskostnader, skatter, arbeidskapital og investeringer er regnskapsført. Gratis kontantstrøm er uten tvil den viktigste økonomiske indikatoren for et selskaps aksjeverdi. positiv FCFF-verdi indikerer at selskapet har kontanter igjen etter utgifter. En negativ verdi indikerer at firmaet ikke har generert nok inntekter til å dekke sine kostnader og investeringsaktiviteter.
Formelen for FCFF er
Beregningen for FCFF kan ta flere former, og det er viktig å forstå hver versjon. Den vanligste ligningen er vist som:
FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWCwhere: NI = Netto inntektNC = Ikke-kontante avgifterI = RenterTR = SkattesatsLI = Langsiktige investeringerIWC = Investeringer i arbeidskapital
Hvordan beregne FCFF
Fri kontantstrøm til firmaet kan også beregnes ved bruk av andre formuleringer. Andre formuleringer av ligningen ovenfor inkluderer:
FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEXwhere: CFO = Kontantstrøm fra virksomhetenIE = RenteutgifterCAPEX = Investeringer
FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IWCwhere: EBIT = Resultat før renter og skatterD = Avskrivning
FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWCwhere: EBITDA = Resultat før renter, skatter, avskrivninger og amortiseringer
Forstå gratis kontantstrøm
Hva forteller gratis kontantstrøm til firmaet deg?
FCFF representerer de kontanter som er tilgjengelige for investorer etter at et selskap har betalt alle sine forretningskostnader, investerer i omløpsmidler (f.eks. Varebeholdning) og investerer i langsiktige eiendeler (f.eks. Utstyr). FCFF inkluderer obligasjonseiere og aksjeeiere når de vurderer pengene som er til overs for investorene.
FCFF-beregningen er en god representasjon av selskapets virksomhet og dens resultater. FCFF vurderer alle kontantstrømmer i form av inntekter, alle kontantstrømmer i form av ordinære utgifter og alle reinvesterte kontanter for å vokse virksomheten. Pengene som er til overs etter å ha gjennomført alle disse operasjonene representerer et selskaps FCFF.
Fri kontantstrøm er uten tvil den viktigste økonomiske indikatoren for et selskaps aksjeverdi. Verdien / prisen på en aksje anses å være summeringen av selskapets forventede fremtidige kontantstrømmer. Aksjer er imidlertid ikke alltid nøyaktig priset. Å forstå et selskaps FCFF lar investorer teste om en aksje er rimelig verdsatt. FCFF representerer også et selskaps evne til å betale utbytte, gjennomføre tilbakekjøp av aksjer eller betale tilbake gjeldsholdere. Enhver investor som ønsker å investere i et selskaps selskapsobligasjon eller offentlig egenkapital, bør sjekke FCFF.
En positiv FCFF-verdi indikerer at firmaet har kontanter igjen etter utgifter. En negativ verdi indikerer at selskapet ikke har generert nok inntekter til å dekke sine kostnader og investeringsaktiviteter. I så fall bør en investor grave dypere for å vurdere hvorfor dette skjer. Det kan være et resultat av et spesifikt forretningsformål, som i høye vekstteknologibedrifter som tar konsistente investeringer utenfor, eller det kan være et signal om økonomiske problemer.
Eksempel på FCFF
Hvis vi ser på Exxons kontantstrømoppstilling, ser vi at selskapet hadde 8, 519 milliarder dollar i operativ kontantstrøm (nedenfor, i blått). Selskapet investerte også i et nytt anlegg og utstyr, og kjøpte 3, 349 milliarder dollar i eiendeler (i rødt). Kjøpet er et CAPEX kontantutlegg. I samme periode betalte Exxon 300 millioner dollar i renter underlagt en skattesats på 30%.
Exxon kontantstrømmer.
FCFF kan beregnes ved å bruke denne versjonen av formelen:
FCFF = CFO + (IE x (1-TR)) - investeringer
I eksemplet ovenfor ville FCFF således bli beregnet som følger:
FCFF = FCFF == $ 8, 519 millioner + ($ 300 millioner × (1 −.30)) - $ 3.349 millioner $ 5.38 milliarder dollar
Forskjellen mellom kontantstrøm og FCFF
Kontantstrøm er netto mengde kontanter og kontantekvivalenter som overføres til og ut av et selskap. Positiv kontantstrøm indikerer at et selskaps likvide midler øker, noe som gjør det mulig for å gjøre opp gjeld, reinvestere i virksomheten, returnere penger til aksjonærene og betale utgifter.
Kontantstrøm rapporteres på kontantstrømoppstillingen, som inneholder tre seksjoner som detaljerer aktiviteter. Disse tre seksjonene er kontantstrøm fra driftsaktiviteter, investeringsaktiviteter og finansieringsaktiviteter.
FCFF er kontantstrømmene et selskap produserer gjennom sin virksomhet etter å ha trukket fra eventuelle utlegg av kontanter for investering i anleggsmidler som varige driftsmidler, samt etter avskrivningskostnader, skatter, arbeidskapital og renter er regnskapsført. Med andre ord, gratis kontantstrøm til firmaet er de kontantene som er igjen etter at et selskap har betalt driftsutgiftene og kapitalutgiftene.
Begrensninger av FCFF
Selv om det gir et vell av verdifull informasjon som investorer virkelig setter pris på, er ikke FCFF ufeilbarlig. Kraftige selskaper har fremdeles spillerom når det gjelder regnskapsmessig svak hånd. Uten en regulatorisk standard for fastsettelse av FCFF, er investorer ofte uenige om nøyaktig hvilke poster som bør og ikke skal behandles som kapitalutgifter.
Investorer må dermed følge med på selskaper med høye nivåer av FCFF for å se om disse selskapene underrapporterer investering og forskning og utvikling. Bedrifter kan også øke FCFF midlertidig ved å strekke ut betalingene, stramme innsamlingspolitikk og tømme varelager. Disse aktivitetene reduserer kortsiktig gjeld og endringer i arbeidskapital, men virkningene vil sannsynligvis være midlertidige.
