Hva neste gang for aksjemarkedet? Etter å ha nådd et rekordhøyt 26. januar, begynte S&P 500-indeksen (SPX) å gli, med en stor utsalg på mandag, en beskjeden utvinning på tirsdag og en liten downtick på onsdag. Studenter av markedshistorie kan se ut til 1998, antyder Bloomberg, og indikerer at det er flere viktige paralleller mellom da og nå. Dette er: store økninger i aksjekursene i de sene stadiene av et oksemarked; ekstreme verdivurderinger etter historiske standarder; innstramming av kreditt av Federal Reserve; euforisk, til og med svimmel stemning blant investorer; overdreven spekulasjoner; lav arbeidsledighet; økende tillit blant bedrifter og forbrukere; og negativ påvirkning fra handel med derivat.
Sommeren 1998 slo en korreksjon på 45 dager 19, 3% av verdien av indeksen. Bloomberg ser også paralleller i bevegelsen av tech-aksjekurser da og nå.
Oksemarkedet i dag
S&P 500 steg med kraftige 19, 4% i 2017, og har lagt til ytterligere 0, 3% i 2018 gjennom 7. februar. Etter å ha vunnet 7, 5% gjennom 26. januar, har indeksen falt med 6, 7% siden den gang. Sammenlignet med det forrige bjørnemarkedet som ble nådd i middagshandelen 6. mars 2009, representerte rekordnære 26. januar en gevinst på 331%.
Bull-markedet da
Tilbake den 17. juli 1998, lukket S&P 430% over det forrige bjørnemarkedet lavt 4. desember 1987, per Yardeni Research Inc. I løpet av de påfølgende 45 kalenderdagene kastet indeksen 19, 3% av verdien. I det samme oksemarkedet hadde det allerede vært tre tidligere korrigeringer, hvis størrelsesordrer var henholdsvis 10, 2%, 19, 9% og 10, 8%. Bloomberg bemerker at indeksen hadde avansert med 31% i 1997, og med ytterligere 22% i 1998 til korreksjonen begynte. Advarsler om selvtilfredshet med investorer var hyppige, legger Bloomberg til.
Likevel ble korreksjonen fra 1998 snart glemt. 16. juli 1999 var S&P 500 19, 6% over sin forhåndskorreksjonshøyde som ble oppnådd nesten nøyaktig et år tidligere. En annen korreksjon, hvis indeksen ble redusert med 12, 1%, ville fulgt. Det store oksemarkedet skulle til slutt ende 24. mars 2000 og få ytterligere 7, 7% fra 16. juli 1999 og 582% fra starten i slutten av 1987, per Yardeni.
Høye verdivurderinger
I forkant av den nylige salg, S & P 500 handlet med et fremtidig P / E-forhold på 18, 5 ganger anslått EPS, mot et 10-års gjennomsnitt på 15, 5, sier Bloomberg. Situasjonen var enda mer ekstrem i 1998, da denne verdsettelsesmetriken hadde nådd en verdi på 25 per Bloomberg.
Howard Ward, sjef for investeringsansvarlige for vekstaksjer i Gabelli Funds, sier til Bloomberg at "I begge tilfeller opptrådte markedet svimmel, euforisk, og la til" Aksjer stiger eksponentielt når det var få faktorer som rettferdiggjorde fremskrittet. " Sistnevnte kommentar beskriver momentum-investerings-mani som har grepet mange investorer i dag. (For mer, se også: Hvorfor aksjeinvestorer spiller det risikable "Momentum" -spillet .)
Tekniske bobler
1998 var midt i Dotcom Bubble, fra 1995 til 2000, hvor den teknologitunge Nasdaq Composite Index steg høyt med over 400%, fulgt av det dramatiske Dotcom Crash fra 2000 - 2002, der Nasdaq kastet 78% av verdien og returnerte til omtrent der den startet. Den spekulative vanvidd inkluderte også S&P 500 aksjer som var forventet å sykle på teknologi og internettbølge.
I 2017 ledet S&P 500 Technology Index (S5INFT) S&P 500 med en gevinst på 36, 91%, per S&P Dow Jones-indeks. Den årlige gevinsten i 2018 er 1, 55%.
Fare fra derivater
I 1998 ramlet kollapsen av hedgefondet Long Term Capital Management markedene, og krevde en redning på 3, 5 milliarder dollar utviklet av Fed. Dette fondet engasjerte seg i algoritmiske handelsstrategier utviklet av noen av de angivelig beste spørsmålene på Wall Street, men likevel mislyktes. I 2018 har avvikling av såkalte "short vol" -strategier bidratt til det nylige nedtrakkingen i markedet. (For mer, se også: 6 krefter som kan skyve aksjemarkedet enda lavere .)
Hva er annerledes nå
Det er flere faktorer som bør inspirere til større tillit til aksjevurderinger nå enn i 1998, legger Bloomberg til. Blant disse er sterkere bedriftsinntekter og kontantbeholdning, kombinert med sterkere, mer utbredt, global økonomisk vekst. Derimot var 1998 preget av flere alvorlige økonomiske problemer, inkludert fallende oljepriser, en gjeldssvikt av Russland, raskt fallende fremvoksende markedsvalutaer og en asiatisk økonomisk krise. Imidlertid har 2018 sitt eget sett med globale risikoer som truer over markedene. (For mer, se også: 5 globale risikoer som kan hamre aksjer i 2018. )
