Pris fremover

Hva er en terminkurs

Terminkurs er den forhåndsbestemte leveringsprisen for en underliggende råvare, valuta eller finansiell eiendel som bestemt av kjøperen og selgeren av terminkontrakten, som skal betales på et forhåndsbestemt tidspunkt i fremtiden. Ved begynnelsen av en terminkontrakt gjør terminprisen verdien på kontrakten null, men endringer i prisen på det underliggende vil føre til at speditøren tar på seg en positiv eller negativ verdi.

Terminprisen bestemmes av følgende formel:

$\begin{matrix} F_{0} = S_{0} x e^{r T} \end{matrix} \ begynne {justert} & F_0 = S_0 \ ganger e ^ {rT} \ \ end {justert}$ F0 = S0 x ERT

Grunnleggende om fremoverpris

Terminkurs er basert på gjeldende spotpris på den underliggende eiendelen, pluss eventuelle bærekostnader som renter, lagringskostnader, forhåndsdefinerte renter eller andre kostnader eller mulighetskostnader.

Selv om kontrakten ikke har noen egenverdi ved oppstarten, kan over tid en kontrakt få eller miste verdi. Motregning av stillinger i en terminkontrakt tilsvarer et nullsumspill. For eksempel, hvis en investor tar en lang posisjon i en svinekjøtt mage fremover avtale og en annen investor tar den korte posisjonen, er eventuelle gevinster i den lange stillingen lik tapene som den andre investoren pådrar seg fra den korte posisjonen. Ved først å sette verdien på kontrakten til null, er begge parter på lik grunn ved begynnelsen av kontrakten.

Viktige takeaways

Terminkurs er prisen som en selger leverer en underliggende eiendel, finansiell derivat eller valuta til kjøperen av en terminkontrakt på et forhåndsbestemt tidspunkt. Det er omtrent lik spotprisen pluss tilhørende transportkostnader som lagringskostnader, renter osv.

Eksempel på beregning av fremoverpris

Når den underliggende eiendelen i terminkontrakten ikke betaler utbytte, kan terminkursen beregnes ved å bruke følgende formel:

$\begin{matrix} F = S x e^{(r x t)} \\ hvor: \\ F = kontraktens terminpris \\ S = det underliggende aktivets nåværende spotpris \\ e = den matematiske irrasjonelle konstanten tilnærmet \\ av 2, 7183 \\ r = risikofri rente som gjelder levetiden til \\ terminkontrakt \\ t = leveringsdato i år \end{matrix} \ begynne {justert} & F = S \ ganger e ^ {(r \ ganger t)} \ & \ textbf {hvor:} \ & F = \ text {kontraktens terminpris} \ & S = \ tekst {det underliggende eiendelens nåværende spotpris} \ & e = \ text {den matematiske irrasjonelle konstanten tilnærmet} \ & \ text {av 2.7183} \ & r = \ text {den risikofri raten som gjelder levetiden til} \ & \ text {forward contract} \ & t = \ text {leveringsdatoen i år} \ \ end {alignet}$ F = S × e (r × t) hvor: F = kontraktens terminpris = den underliggende eiendelens nåværende spotpris = den matematiske irrasjonelle konstanten tilnærmet ved 2.7183r = den risikofri rente som gjelder for fremtiden for kontrakten = leveringsdato i år

Anta for eksempel at en verdipapir for tiden handler til $ 100 per enhet. En investor ønsker å inngå en terminkontrakt som utløper om ett år. Gjeldende årlig risikofri rente er 6%. Ved å bruke formelen ovenfor beregnes terminprisen som:

$\begin{matrix} F = $ 100 x e^{(0.06 x 1)} = $ 106.18 \end{matrix} \ begynn {linje} & F = \ $ 100 \ ganger e ^ {(0, 06 \ ganger 1)} = \ $ 106, 18 \\ \ end {justert}$ F = 100 $ x e (0, 06 x 1) = $ 106, 18

Hvis det er fraktkostnader, blir det lagt til formelen:

$\begin{matrix} F = S x e^{(r + q) x t} \end{matrix} \ begynne {justert} & F = S \ ganger e ^ {(r + q) ganger t} \ \ slutt {justert}$ F = S x e (r + q) x t

Her er q bærekostnadene.

Hvis den underliggende eiendelen betaler utbytte over kontraktens levetid, er formelen for terminprisen:

$\begin{matrix} F = (S - D) x e^{(r x t)} \end{matrix} \ begynne {justert} & F = (S - D) ganger e ^ {(r \ ganger t)} \ \ slutt {justert}$ F = (S-D) x e (r x t)

Her tilsvarer D summen av nåværende verdi av hvert utbytte gitt som:

$\begin{matrix} D = & PV (d (1)) + PV (d (2)) + \dots + PV (d (x)) \\ = & d (1) x e^{- (r x t (1))} + d (2) x e^{- (r x t (2))} + \dots + \\ d (x) x e^{- (r x t (x))} \end{matrix} \ begynne {justert} D = & \ \ tekst {PV} (d (1)) + \ tekst {PV} (d (2)) + \ cdots + \ text {PV} (d (x)) \ = & \ d (1) ganger e ^ {- (r \ ganger t (1))} + d (2) ganger e ^ {- (r \ ganger t (2))} + \ cdots + \\ \ fantom {=} & \ d (x) ganger e ^ {- (r \ ganger t (x))} \ \ slutt {justert}$ D === PV (d (1)) + PV (d (2)) + ⋯ + PV (d (x)) d (1) × e− (r × t (1)) + d (2) × e− (r × t (2)) + ⋯ + d (x) × e− (r × t (x))

Ved å bruke eksemplet over, antar du at sikkerheten betaler 50 prosent utbytte hver tredje måned. Først beregnes nåverdien av hvert utbytte som:

$\begin{matrix} PV (d (1)) = $ 0.5 x e^{- (0.06 x \frac{3}{12})} = $ 0.493 \end{matrix} \ begynne {justert} & \ tekst {PV} (d (1)) = \ $ 0, 5 \ ganger e ^ {- (0, 06 \ ganger \ frac {3} {12})} = \ $ 0, 493 \\ \ slutt {justert}$ PV (d (1)) = $ 0, 5 x e (0, 06 x 123) = $ 0.493

$\begin{matrix} PV (d (2)) = $ 0.5 x e^{- (0.06 x \frac{6}{12})} = $ 0.485 \end{matrix} \ begynne {justert} & \ tekst {PV} (d (2)) = \ $ 0, 5 \ ganger e ^ {- (0, 06 \ ganger \ frac {6} {12})} = \ $ 0, 485 \\ \ end {justert}$ PV (D (2)) = $ 0, 5 x e (0, 06 x 126) = $ 0.485

$\begin{matrix} PV (d (3)) = $ 0.5 x e^{- (0.06 x \frac{9}{12})} = $ 0.478 \end{matrix} \ begynne {justert} & \ tekst {PV} (d (3)) = \ $ 0, 5 \ ganger e ^ {- (0, 06 \ ganger \ frac {9} {12})} = \ $ 0, 478 \\ \ end {justert}$ PV (d (3)) = $ 0, 5 x e (0, 06 x 129) = 0, 478 $

$\begin{matrix} PV (d (4)) = $ 0.5 x e^{- (0.06 x \frac{12}{12})} = $ 0.471 \end{matrix} \ begynne {justert} & \ tekst {PV} (d (4)) = \ $ 0, 5 \ ganger e ^ {- (0, 06 \ ganger \ frac {12} {12})} = \ $ 0, 471 \\ \ end {justert}$ PV (d (4)) = $ 0, 5 x e (0, 06 x 1, 212) = 0, 471 $

Summen av disse er 1.927 dollar. Dette beløpet kobles deretter til den utbyttejusterte terminkursformelen:

$\begin{matrix} F = ($ 100 - $ 1.927) x e^{(0.06 x 1)} = $ 104.14 \end{matrix} \ begynne {justert} & F = ( $ 100 - \ $ 1.927) ganger e ^ {(0, 06 \ ganger 1)} = \ $ 104.14 \\ \ end {justert}$ F = ($ 100 $ 1, 927) x e (0, 06 x 1) = $ 104, 14

Innholdsfortegnelse:

Hva er en terminkurs

Grunnleggende om fremoverpris

Viktige takeaways

Eksempel på beregning av fremoverpris

Fremover kontrakt

Redaktørens valg