Investorer som har hatt et betydelig tap i en aksjeposisjon har vært begrenset til tre alternativer: "selge og ta tap, " "hold og håp" eller "doble ned." "Hold og håp" -strategien krever at aksjen går tilbake til kjøpesummen din, noe som kan ta lang tid hvis det i det hele tatt skjer.
"Dobbelt ned" -strategien krever at du kaster gode penger etter dårlig i håp om at aksjen vil prestere bra. Heldigvis er det en fjerde strategi som kan hjelpe deg med å "reparere" aksjen din ved å redusere break-even-punktet uten å ta noen ekstra risiko. Denne artikkelen vil utforske den strategien og hvordan du kan bruke den til å gjenopprette tapene dine.
Definere strategien
Reparasjonsstrategien er bygget opp rundt en eksisterende tapende aksjeposisjon og er konstruert ved å kjøpe ett kjøpsopsjon og selge to kjøpsopsjoner for hver 100 aksjer. Siden premien som er oppnådd ved salg av to samtalealternativer er nok til å dekke kostnadene for de ene samtalealternativene, er resultatet en "gratis" opsjonsposisjon som lar deg fordele investeringen mye raskere.
Her er overskuddsdiagrammet for strategien:
Bilde av Julie Bang © Investopedia 2020
Hvordan bruke reparasjonsstrategien
La oss forestille oss at du kjøpte 500 aksjer i selskapet XYZ til $ 90 for ikke så lenge siden, og aksjen har siden falt til 50, 75 dollar etter en dårlig inntektsmelding. Du tror at det verste er over for selskapet og aksjen kan sprette tilbake det neste året, men $ 90 virker som et urimelig mål. Følgelig er din eneste interesse å bryte så raskt som mulig i stedet for å selge din stilling med et betydelig tap.
Å konstruere en reparasjonsstrategi vil innebære å ta følgende stillinger:
- Kjøper du 5 av de 12 måneders $ 50 samtalene. Dette gir deg rett til å kjøpe ytterligere 500 aksjer til en pris av $ 50 per aksje. Skriver 10 av de 12 månedene $ 70 samtalene. Dette betyr at du kan være forpliktet til å selge 1000 aksjer til $ 70 per aksje.
Nå kan du fordele 70 dollar per aksje i stedet for 90 dollar per aksje. Dette er gjort mulig siden verdien av $ 50 samtalene nå er + $ 20 sammenlignet med - $ 20 tapet på din XYZ aksjeposisjon. Som et resultat er nettoposisjonen din nå null. Dessverre vil enhver bevegelse utover 70 dollar kreve at du selger aksjene dine. Imidlertid vil du fortsatt være opp med premien du samlet inn fra å skrive samtalene og til og med på å miste aksjeposisjonen tidligere enn forventet.
En titt på potensielle scenarier
Så, hva betyr alt dette? La oss se på noen mulige scenarier:
- XYZs aksje holder seg på $ 50 per aksje eller synker. Alle opsjoner utløper verdiløse, og du får beholde premien fra de skriftlige samtalealternativene. XYZs aksje øker til $ 60 per aksje. Alternativet på 50 dollar er nå verdt $ 10 mens de to $ 70 samtalene utløper verdiløst. Nå har du en ekstra $ 10 per aksje pluss den innsamlede premien. Tapene dine er nå lavere sammenlignet med et tap på $ 30 hvis du ikke hadde prøvd reparasjonsstrategien i det hele tatt. XYZs aksje øker til $ 70 per aksje. Alternativet på 50 dollar er nå verdt $ 20 mens de to $ 70 samtalene vil fjerne aksjene dine til $ 70. Nå har du oppnådd 20 dollar per aksje på kjøpsopsjonene, pluss at aksjene dine er på $ 70 per aksje, noe som betyr at du har brutt jevn på stillingen. Du eier ikke lenger aksjer i selskapet, men du kan alltid kjøpe tilbake aksjer til dagens markedspris hvis du mener at de er på vei høyere. Du får også beholde premien oppnådd fra alternativene som er skrevet tidligere.
Fastsettelse av streikepriser
Et av de viktigste hensynene når du bruker reparasjonsstrategien er å sette en streikpris for alternativene. Denne prisen vil avgjøre om handelen er "gratis" eller ikke, samt påvirke break-even-punktet ditt.
Du kan starte med å bestemme størrelsen på det urealiserte tapet på din aksjeposisjon. En aksje som ble kjøpt til 40 dollar og nå handles til 30 dollar tilsvarer et papirtap på 10 dollar per aksje.
Alternativstrategien konstrueres deretter typisk ved å kjøpe penger-til-pengene-samtaler (kjøpe samtaler med en streik på $ 30 i eksemplet ovenfor) og skrive out-of-the-money samtaler med en streikpris over streiken for de kjøpte samtalene med halvparten av aksjens tap (skriver $ 35 samtaler med en streikepris på $ 5 over $ 30 samtalene).
Begynn med de tre måneders alternativene og gå oppover etter behov til så høye som ett års LEAPS. Som en generell regel, jo større tap som er akkumulert på aksjen, jo mer tid vil det kreves for å reparere det.
Noen aksjer er kanskje ikke mulig å reparere for "gratis", og kan kreve en liten debetbetaling for å etablere posisjonen. Andre aksjer kan ikke være mulig å reparere hvis tapet er veldig betydelig - si mer enn 70%.
Blir grådig
Det kan virke bra å knekke til og med nå, men mange investorer forlater utilfredse når dagen kommer. Så, hva med investorer som går fra grådighet til frykt og tilbake til grådighet? Hva om for eksempel aksjen i vårt tidligere eksempel steg til $ 60 og nå vil du beholde aksjen i stedet for å være forpliktet til å selge når den når $ 70?
Heldigvis kan du slappe av alternativets stilling til din fordel i noen tilfeller. Så lenge aksjen handler under den opprinnelige break-even (i vårt eksempel, $ 90), kan det være en god idé så lenge utsiktene til aksjen forblir sterke.
Det blir en enda bedre ide å slappe av posisjonen hvis volatiliteten i aksjen har økt, og du bestemmer deg tidlig i handelen for å holde på aksjen. Dette er en situasjon der alternativene dine vil bli priset mye mer attraktivt mens du fremdeles er i en god posisjon med den underliggende aksjekursen.
Problemer oppstår imidlertid når du prøver å forlate posisjonen når aksjen handler til eller over break-even-prisen: det vil kreve at du gaffler over litt kontanter siden den totale verdien av opsjonene vil være negativ. Det store spørsmålet blir om investoren ønsker å eie aksjen til disse prisene.
I vårt forrige eksempel, hvis aksjen handles til $ 120 per aksje, vil verdien av samtalen på $ 50 være $ 70, mens verdien av de to korte anropene med streikpriser på $ 70 vil være - $ 100. Å reetablere en stilling i selskapet vil følgelig koste det samme som å kjøpe et åpent marked ($ 120) - det vil si $ 90 fra salget av den opprinnelige aksjen pluss ytterligere $ 30. Alternativt kan investoren ganske enkelt stenge alternativet for en debet på $ 30.
Som et resultat, generelt, bør du bare vurdere å avvikle posisjonen hvis prisen forblir under den opprinnelige break-even-prisen og utsiktene ser bra ut. Ellers er det sannsynligvis lettere å bare gjenopprette en posisjon i aksjen til markedspris.
Bunnlinjen
Reparasjonsstrategien er en flott måte å redusere break-even-poenget ditt uten å ta på deg noen ekstra risiko ved å begå ekstra kapital. Faktisk kan stillingen etableres for "gratis" i mange tilfeller.
Strategien brukes best med aksjer som har opplevd tap fra 10% til 50%. Noe mer kan kreve en lengre periode og lav flyktighet før det kan repareres. Strategien er enklest å sette i gang i aksjer som har høy volatilitet, og hvor lang tid som kreves for å fullføre reparasjonen vil avhenge av størrelsen på det påløpte tapet på aksjen. I de fleste tilfeller er det best å holde denne strategien til utløpet, men det er noen tilfeller der investorer er bedre å forlate stillingen tidligere.
