ETF-er med lav volatilitet nyter kraftig nettoinnstrømning i 2019, da nervøse investorer forventer høyere markedsturbulanse fremover. "Det er en bevisbank - akkumulert siden 1970-tallet - som viser at mindre flyktige aksjer har høyere risikojustert avkastning over en rekke tidshorisonter, regioner og markedssegmenter, historisk sett, " ifølge en fersk rapport fra Hamish Preston fra S&P Dow Jones Indices, som sitert i Barrons.
"Lavvolum har en tendens til å prestere best når økonomien avtar eller trekker seg sammen, " som Nick Kalivas, seniorproduktstrateg for Invesco, fortalte Barron's. "Svake økonomiske forhold er gunstige for lav volatilitet, " la han til.
For året som avsluttes 1. juli 2019, økte netto formuesverdi (NAV) med 19, 14% for Invesco S&P 500 Low Volatility ETF (SPLV) og med 19, 03% for iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV), mot totalt avkastning på 11, 27% for S&P 500 indeks (SPX), per Morningstar Inc. (AUM) med henholdsvis omtrent 25% og 20% per Barrons.
Betydning for investorer
Fra februar 1972 til mai 2019 har S&P 500 Low Volatility Index generert en gjennomsnittlig årlig totalavkastning, med utbytte reinvestert, på 12, 3%, mens S&P 500 returnerte 10, 3%, per analyse av S&P Dow Jones Indices sitert i samme artikkel. "Tilgangen til anomali med lite volatilitet er noe som kan belønne investoren over lengre tid, " som Kalivas fortalte Barrons.
Konvensjonell visdom mener at mer risikable aksjer skal gi høyere avkastning, derav avviket. Imidlertid kan porteføljer med mindre tap under nedgangstider i markedet overgå de som har større gevinst under stevner. For eksempel vil en portefølje som stiger med 100% i en periode, men faller med 50% i den neste, være uendret på kumulativ basis. Derimot vil en annen portefølje som er halvparten så ustabil, opp med 50% og ned med 25%, oppnå en kumulativ gevinst på 12, 5%.
Invesco Low Volatility ETF har overgått S&P 500 med stor margin de siste 12 månedene, nettopp av denne grunn. I løpet av oppe perioder i den tidsperioden har gevinsten vært 96% av de som S&P 500 har hatt som helhet (mye bedre enn det langsiktige gjennomsnittet på 75%), mens det har falt bare halvparten så mye som markedet i løpet av ned perioder, Barrons notater. Yahoo Finance indikerer at deres defensive egenskaper har aksjer med lav volatilitet ofte over gjennomsnittet.
Etter sektor er Invesco ETF 24% verktøy, 23% finansielle tjenester og 19% eiendom per Morningstar. IShares ETF er mer diversifisert: 15% finansielle tjenester, 13% forbrukerdefensiv (stifter), 12% industri, 11% helsehjelp, 10% teknologi og 10% forbrukersykliske (skjønnsmessige).
Ser fremover
Rusen fra investorer til ETF-er med lav volatilitet har budverdisettinger av de underliggende aksjene over det bredere markedet. Invesco ET har en 12-måneders etterfølgende P / E-ratio på 22 ganger inntjeningen, over både det 5-årige gjennomsnittet og 18, 6 for S&P 500 som helhet, ifølge FactSet Research Systems-data sitert av Barron's.
Imidlertid har den påfølgende ytelsen til aksjer med lav volatilitet ingen historisk sammenheng med deres verdsettelsesnivåer, ifølge Hamish Preston fra S&P. Så lenge etterspørselen er fortsatt høy for disse aksjene, bør verdivurderingen også være høy.
