DEFINISJON av ekstraordinær innløsning
En ekstraordinær innløsning er en bestemmelse som gir en obligasjonsutsteder rett til å ringe sine obligasjoner på grunn av en uvanlig engangsforekomst, som spesifisert i tilbudsoppgaven. Ekstraordinære innløsninger, også kalt ekstraordinære samtaler, oppstår når obligasjonsinntektene ikke blir brukt i henhold til planen; når obligasjonsinntektene brukes på en måte som gjør ikke-skattbar obligasjonsrente skattepliktig; eller når en katastrofe ødelegger prosjektet som blir finansiert, blant andre grunner.
Å bryte ned ekstraordinær innløsning
Ekstraordinære innløsningsbestemmelser finnes i noen kommunale obligasjoner som er utstedt for å skaffe kapital for å finansiere visse prosjekter for forbedring av samfunnet. Én type kommunal obligasjon er inntektsobligasjonen som har sine rentebetalinger og hovedstøttebetalinger støttet av inntektene generert fra det finansierte prosjektet. For eksempel kan det utstedes en inntektsobligasjon for å finansiere en flyplass, og eventuelle inntekter generert fra flyplassen gjennom gebyrer, avgifter og skatter vil bli brukt til å betjene kommunens gjeld. Imidlertid, hvis det oppstår en uønsket hendelse der flyplassen blir ubrukelig, vil kontantinnstrømningen ikke være eksisterende. I dette tilfellet vil utstederen ikke kunne fortsette å betjene gjelden, og kan velge å utløse den ekstraordinære innløsningsbestemmelsen.
En ekstraordinær innløsning betyr at utsteder innløser obligasjonen på nivå med før obligasjonen forfaller på grunn av uvanlige omstendigheter som påvirker inntektskilden. De ekstraordinære begivenhetsklausulene kan være obligatoriske eller valgfrie, noe som betyr at forekomsten av en hendelse enten kan kreve at selskapet innløser obligasjonene, eller alternativet kan åpnes for selskapet. En mer vanlig omstendighet som en obligasjon vil bli kalt under forutsetning av at det er gitt forutsetning i tilbudsuttalelsen, er et fall i rentene som gjør at utstederen kan refinansiere sitt prosjekt ved å utstede nye obligasjoner til en lavere rente. Denne bestemmelsen kan også brukes til å trekke pensjonsobligasjoner med enfamiliepantasje eller pantelån med sikkerhet som pantelån (MBS) når et stort antall huseiere refinansierer sine pantelån. Eksempler på obligasjoner med den ekstraordinære innløsningsfunksjonen er vann- og avløpsobligasjoner, boligobligasjoner og Build America Bonds (BAB).
Bygg America Bonds
Det ble utstedt BAB-er for en kort periode som begynte i 2010 på høyden av finanskrisen som en måte å hjelpe kommuner med å beholde solvensen under den økonomiske lavkonjunkturen. Regjeringen tilbød utstedere og obligasjonseiere et føderalt tilskudd på 35% av rentebetalingene gjennom skattekreditt, noe som reduserte utsteders lånekostnad og obligasjonseierens skatteplikt. Hvis den føderale regjeringen ikke unnlot å betale de lovede 35% av utsteders renteutbetalinger eller redusere dette tilskuddet, kunne den ekstraordinære innløsningsbestemmelsen aktiveres og obligasjonene kunne innløses når som helst. Når regjeringen reduserte tilskuddsrenten fra 35% til 28%, handlet noen utstedere umiddelbart og kalte inn sine høye kupongobligasjoner og utstedte nye obligasjoner til lavere pris for å erstatte dem. Build America Bond-programmet ble avsluttet i 2010.
Ekstraordinær innløsning kontra vanlige samtaler
En vanlig eller fast samtale er planlagt og kan utøves av utsteder hvis rentene faller til et nivå som gjør obligasjonsfinansiering finansielt gunstig for utstederen. Tillitsindrykket viser anropsdato (er) som utsteder kan løse inn obligasjonene på. Obligasjoner kan ikke innløses før disse datoene. En ekstraordinær innløsning er derimot en samtaleopsjon som gir utstederen rett, men ikke plikt, til å ringe obligasjonene når visse utløsende hendelser oppstår. Obligasjonspensjonen er uplanlagt og kan bare kalles som et resultat av en sertifiserbar katastrofal hendelse, vanligvis før prosjektet er fullført.
