Aksjevalget i 2019 drives av to stort sett oversett katalysatorer: en 58% økning i tilbakekjøp av aksjer og en fem ganger økning av tilstrømningen til ETF-er i løpet av den siste uken, ifølge data fra Bank of America Merrill Lynch. Det er påfallende at dette skjer når både detaljhandels- og institusjonelle investorer har vært nettselgere av aksjer, illustrert med 1, 48 milliarder dollar i aksjesalg i uken som avsluttes 1. mars, ifølge en detaljert historie i CNBC.
Dette er en kilde til bekymring for minst en aksjemarkedsstrateg. "Fondstrømmene viser deg at selv om vi har hatt en solid utvinning fra laveste 24. desember, har deltakelsesraten - både institusjonelt og av detaljinvestorer - ikke vært der, " sier Art Hogan, sjefstrateg for strategien. Nasjonale verdipapirer, per CNBC. "Du ser denne V-formede bedringen i markeder, og likevel er posisjoneringen fremdeles veldig lett, " la han til, mens han også advarte, "Det er en følelse av at markedet går tom for damp." Tabellen nedenfor viser nøkkelkreftene som presser aksjene opp.
Hva er drivkraften i Rally 2019?
(En titt på uken som slutter 1. mars 2019)
- Tilbakekjøp var 1, 4 milliarder dollar Tilbakekjøp økte med 58% fra året før (YOY), på tempo for et rekordår TF nettoinnstrømning var $ 854 millioner, mer enn 5 ganger den forrige uken. Nettoomsetning av enkeltaksjer var $ 1, 48 milliarder. Dette var den andre uka med netto salg av aksjer Institusjoner var nettselgere av alle sektorer unntatt materialer og verktøy. Detaljhandel, eller enkeltpersoner, investorer var nettselgere av hver sektor. Både detaljister og institusjonelle investorer var netto kjøpere av ETF-er
Betydning for investorer
Selv om S&P 500-indeksen (SPX) er opp med 11, 3% hittil i 2019 gjennom åpningen 6. mars, mener Hogan at mange investorer fremdeles er skranglet av den kraftige avsetningen som skjedde i desember. "Det kortvarige muskelminnet om hvor raskt ting kollapset er fremdeles der, selv om noen av de tingene som forårsaket det har snudd, " sa han.
ETF Surge
Til tross for at investorene blir mer nølende med å eie enkeltaksjer, har hastverket til ETF-er vært kraftig. I hele februar måned likte amerikanske børsnoterte ETF-er et nettoinnstrømning på 22 milliarder dollar, og økte deres totale eiendeler til 3, 75 billioner dollar, ifølge ETF.com. For å imøtekomme den sterke etterspørselen, netto kreasjoner eller utstedelse av nye ETF-aksjer, ble amerikanske aksjer ETFs verdsatt til mer enn $ 13 milliarder dollar i februar. For ETF-er som investerte i internasjonale aksjer, var netto kreasjoner omtrent 1 milliard dollar, mens tallet var 9 milliarder dollar for ETF-er med fast inntekt.
Tilbakekjøp Boom
Tilbakekjøp av aksjer fra de utstedende selskapene har vært en ledende etterspørsel etter etterspørsel etter aksjer i det nåværende oksemarkedet, og dermed en viktigste driver for gevinsten i aksjemarkedet. Siden 2009 har tilbakekjøp av aksjer utgjort om lag 5 billioner dollar, noe som gir omtrent 2% til den årlige veksten i resultat per aksje (EPS), ifølge analyse av Dubravko Lakos-Bujas, sjef for amerikansk aksjestrategi hos JPMorgan, per Barrons.
Han beregner at tilbakekjøp av aksjer på S&P 500 som ble kunngjort i 2018, var på rundt 938 milliarder dollar, nesten det dobbelte av tallet i 2017. Hjemsendinger av utenlandske kontanter var cirka 570 milliarder dollar i løpet av de tre første kvartalene av 2018.
Ser fremover
Lakos-Bujas regner med at S&P 500-selskaper vil kunngjøre om lag 800 milliarder dollar av tilbakekjøp i år, hovedsakelig finansiert med kontante reserver snarere enn med gjeld. Han bemerker at amerikanske selskaper fortsatt har rundt 1 billion dollar kontanter i utlandet, og regner med at de vil repatriere store summer igjen i 2019. Mye av dette vil sannsynligvis strømme inn i tilbakekjøp, noe som styrker aksjekursene ytterligere.
