Skattekapital og obligasjonsfond av obligasjonslån har gått ned til flerårig lavhet etter Federal Reserves åttende renteoppgang siden desember 2015, og sluttet dem til langsiktige bjørnemarkeder. Stigende avkastning vil nå konkurrere med aksjer og andre aktivaklasser om investeringskapital, og vifter med røde flagg for aksjemarkedets flerårige trend. Renter kan fortsette å stige inn i det nye tiåret, noe som gjør obligasjoner enda mer attraktive for markedets største aktører.
Den legendariske tekniske analytikeren Edson Gould oppsummerte en klassisk regel som beskriver det langsiktige forholdet mellom aksjer og obligasjoner, ofte referert til som "tre trinn og snuble, " å merke seg, "når Federal Reserve hever enten føderale fondens målrente, marginbehov, eller reservekrav tre påfølgende ganger uten nedgang, vil sannsynligvis aksjemarkedet lide et betydelig, kanskje alvorlig tilbakeslag."
Fed har allerede overgått Goulds krav med fem turer, men denne økonomiske syklusen startet fra den dypeste lavkonjunkturen siden krasjet i 1929, og ga sentralbankene rikelig med svingete rom før aksjeobligasjonsligningen flyttet seg fra aksjer. Det ser ut som den dagen med regnestykket nå har kommet, noe som øker oddsen for at prisaksjoner siden starten av 2018 etter hvert vil metastasere til en langsiktig topp.
IShares Barclays 20+ år Treasury Bond Fund (TLT) tilbyr et populært valg for handelsmenn og markedstimere som ønsker å spille obligasjonsmarkedet gjennom aksjer. Fondet ble offentliggjort i juli 2002 og bakket sidelengs i et trangt mønster, foran et 2008-utbrudd som ble utløst av den økonomiske kollapsen. At kjøpsimpulsen bleknet raskt og droppet sikkerheten til nivåer før krisen, foran en sekundær uptick som la ut et nytt høydepunkt i 2012.
Fondet og de langsiktige statskassene skrev nominelt høyere høydepunkter i 2015 og 2016, og bidro til en stigende trendlinje som har markert motstand det siste tiåret. Prisaksjon mellom 2014 og 2018 fullførte en hode og skuldre-variasjon kjent som et "tappekran" -mønster, og brøt denne uken ned på tungt volum. Denne salgsbølgen retter seg mot 108 dollar som et første mål, der stigende kanal og Fibonacci-støtte bør utløse en lettelse.
En kanalfordeling vil øke sannsynligheten for en mer alvorlig nedgang som faller sammen med den neste store lavkonjunktur. Det kan også signalisere det første langsiktige avkastningsutrykket siden 1980-tallet, da rentene toppet over 14%. Det vil markere et knusing for aksjer, og kanskje slippe dem til flerårige bjørnemarkeder. Av den grunn er det lurt å forvente et voldsomt forsvar på $ 108-nivået av innsidere som har mest å tape i en tid med stigende avkastning. (For mer, se: Oversikt over TLT ETF .)
IShares Barclays Aggregate Bond Fund (AGG) har den høyeste forvaltningskapitalen i konsernet. Dette investeringsgradfondet gikk inn i en øyeblikkelig opptur etter at han ble offentliggjort i september 2003 og fortsatte å vinne terreng i 2008, en bratt lysbilde ble kjøpt under oktoberkrasjen, noe som ga en rask utvinning og nye høydepunkter i 2012, da det toppet på $ 112, 71. To mislykkede breakoutforsøk inn i 2016 fullførte et tredobbelt toppmønster som brøt støtten på laveste 2013 denne uken, og droppet sikkerheten på et bjørnemarked.
Lavene i 2009 og 2011 mellom $ 103 og $ 104 (røde linjer) kan forsinke eller stoppe nedkantens fart, slik at okser kan få en kort utvinningsinnsats. Denne avvisningen kan tilby en kortsalgsmulighet med en lav risiko over $ 105 for markedsaktører som er villige til å betale det månedlige utbyttet, som for tiden gir 2, 89%. En Fibonacci-gjerde som strekker seg over 2008 til 2016-trenden, genererer innledende nedsidemål på $ 100 og $ 97.
Bunnlinjen
Major obligasjonsfond brøt sammen denne uken, og falt til flere års lavmål mens de signaliserte starten på en ugunstig periode for aksjer og andre vekstavhengige eiendeler. (For ytterligere lesing, sjekk ut: Økonomien blinker advarselstegn til investorer .)
