Stigende rentesatser godt for bankens fortjeneste, noe som gir dem mer spillerom for å øke netto rentespread, eller fortjenestemarginene mellom det de betaler innskytere og belaste låntakere. Etter at avkastningen på den 10-årige amerikanske Treasury Note hadde lukket over 3% -nivået for første gang på mer enn fire år på onsdag, blir finansielle aksjer stadig mer attraktive investeringer akkurat nå, melder CNBC.
Regionale banker som California-baserte East West Bancorp Inc. (EWBC), North Carolina-baserte BB&T Corp. (BBT), og Minnesota-baserte amerikanske Bancorp (USB) har klart seg spesielt godt i det siste, med aksjekursene opp med 9, 6% Henholdsvis 4, 7% og 2, 2% fra avslutningen 2. april til avslutningen 25. april, per CNBC-data.
Liten er vakker
Fra en nylig avslutning på 2, 721% 2. april, endte 10-års T-Note-avkastning onsdagens handel på 3, 024%, og slo seg deretter ned til 2, 975% på slutten av torsdag. SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE), som sporer mindre banker som de som er nevnt over, steg med 5, 0% i samme periode.
Derimot har andeler av de store nasjonale bankene hittil vist seg å være mindre lydhøre for det nylige rentespranget. Financial Select Sector SPDR Fund (XLF), som er bundet til aksjekursene til disse institusjonene, steg med 2, 6%, også per CNBC-data. Blant de store bankene i XLF SPDR er JPMorgan Chase & Co. (JPM), opp 1, 9%; Bank of America Corp. (BAC), opp 2, 6% og Wells Fargo & Co. (WFC), opp 2, 1%.
Som et annet sammenligningspunkt steg S&P 500-indeksen (SPX) med 3, 3% i samme periode. Den avsluttende 2. april-verdi på 2581, 88 lå bare marginalt over det lave nære året før, 2.581, 00 8. februar.
The Longer View
Tidligere i år indikerte den respekterte banksektoranalytikeren Dick Bove sin tro på at bankene går inn i en epoke med vedvarende sekulær vekst. I tillegg til en økning i rentenivået som han forventer de siste tiårene, siterer han skattereform, forskriftsreform og teknologiske fremskritt som grunner til optimisme.
The Yield Curve Matters
Peter Cecchini, sjefsmarkedsstrateg for investeringsbank, verdipapirhandel og verdipapirforetak Cantor Fitzgerald, sier til CNBC at stigende renter er bullish for banker og andre finansielle aksjer bare hvis avkastningskurven bratt opp, med langsiktige renter som stiger raskere enn kort terminsrenter. Årsaken er at bankene generelt anskaffer midler til kortsiktige renter, gjennom innskudd og papir, mens de hovedsakelig låner ut til langsiktige renter.
Imidlertid har den siste tiden gått mot en flat avkastningskurve, med forskjellen mellom avkastningen mellom to-års og 10-årig amerikansk statsgjeldsinnskrenking, observerer CNBC. Hvis en flat avkastningskurve omformes til en omvendt avkastningskurve, med korte rater høyere enn lange rater, er det normalt et sikker brann-signal for en kommende lavkonjunktur.
Handelsstrategier
For langtidsinvestorer sier Cecchini til CNBC at stigende renter også er gode nyheter for forsikringsselskapene, siden dette vil øke inntektene på obligasjonsporteføljene. I mellomtiden, for å oppnå nedsidebeskyttelse mot deres beholdning av bankaksjer, foreslår Cecchini å kjøpe en salgsopsjon på en bank ETF og selge en til en lavere streikpris, ved å bruke premien som ble mottatt på sistnevnte for å bekjempe kostnadene til førstnevnte. Alternativene på den regionale bank-SPDR, legger han til, har en tendens til å ha høyere volatilitet, og dermed høyere premier, enn storbank-SPDR.
For bullish investorer siterer CNBC en anbefaling fra Credit Suisse Group AG om å kjøpe en samtaleopsjon på regionbankbanken SPDR og delvis finansiere dette ved å selge en samtale til en høyere streikpris. De foreslår, som rapportert av CNBC, å kjøpe en samtale i juni med en streikepris på rundt $ 63 og selge en med en streikepris på rundt $ 67. Regionbankbanken SPDR traff et høydepunkt på 62, 90 dollar i morgenhandel fredag, klokken 10:40 i New York.
