Det verste er ennå ikke bak aksjeinvestorer i 2018, ifølge en fersk undersøkelse av 500 institusjonelle investorer. Oppfatningen blant 57% av disse investeringsfagfolkene som ble spurt av Strategas Investment Partners, og som rapportert av Bloomberg, er at S&P 500-indeksen (SPX) vil gå enda lavere enn den nylige laven på 2533 nådd 9. februar. Hvor mye lavere? "Jeg vil mistenke at vi kommer til å se ytterligere 10% nedgang absolutt i løpet av det neste året, kanskje til og med en 15% nedgang", mener Joe Duran, administrerende direktør i United Capital, i kommentarer til CNBC.
Duran snakket med CNBC 20. februar, hvilken dato S&P 500 stengte på 2.716. Et fall på 15% fra dette nivået ville ta det vidt fulgte markedsbarometeret ned til drøyt 2300. Den stengte klokka 2.701 21. februar.
Investopedia Anxiety Index (IAI) fortsetter å registrere ekstremt høye nivåer av bekymring for verdipapirmarkedet blant våre millioner av lesere over hele verden. I mellomtiden, som legger til angst, advarer en markedsstrateg om at store salg selger en tendens til å komme i tre bølger, og at den tredje ennå ikke kommer.
^ SPX-data av YCharts
'Third Wave' kommer
Store utsalg "har en tendens til å skje i tre bølger, " ifølge Chris Watling, administrerende direktør i det finansielle rådgivningsfirmaet Longview Economics, ifølge en annen CNBC-rapport. "Ideen om at det gjøres i ett salg er, tror jeg, sannsynligvis en triumf av håp over virkeligheten, " fortsatte han.
Vi har allerede gått gjennom to bølger som er typiske for dette mønsteret, sier Watling. Den første bølgen var den store korreksjonen på 10, 2% i S&P 500 fra avslutningen 26. januar til og med avslutningen 8. februar (eller 11, 8%, hvis du fortsetter til midt på dagen 9. februar). Det ble fulgt av en typisk andre bølge, det Watling kaller et "lettelsesmøte." Hva blir det neste? "Da har du en tendens til å få tredje bølge til enten nye lavturer eller teste lavnivået fra den første bølgen av utsalget, " sier han og legger til, "det er sannsynligvis noe mer nedsiderisiko i løpet av de neste ukene."
Abstinenssymptomer
Watlings største bekymring er at "Dette har vært det tyngste og mest likviditetsdrevne oksemarkedet noensinne." Da Federal Reserve og andre sentralbanker rundt om i verden begynner å heve renten og reverserer politikken for kvantitativ lettelse siden finanskrisen i 2008, ser han en "farlig" situasjon utvikle seg for markedene på grunn av denne tilbaketrekningen av likviditet.
Den legendariske obligasjonsfondforvalteren Bill Gross har sammenlignet denne enorme innsprøytningen av likviditet til et narkotisk stoff for markedene. Tidligere Federal Reserve-formann Alan Greenspan har et lignende syn, og ser en massiv obligasjonsmarkedsboble som også vil gi et aksjekurs når det dukker opp. (For mer, se også: Aksjenes store trussel er et bindingsinnbrudd: Greenspan .)
S&P 500 P / E Ratio-data fra YCharts
Høye verdivurderinger
Historisk høye aksjemarkedsvurderinger øker utsiktene til et enormt tilbakeslag for aksjekursene, hvis de vender tilbake til langsiktige normer. CAPE-forholdet, et mål på aksjevurderinger som er utviklet av Nobelprisvinners økonom Robert Shiller fra Yale University, er på sitt høyeste nivå noensinne, bortsett fra Dotcom Bubble-årene på slutten av 1990-tallet. Akkurat siden 2011 har den fremtidige P / E-forholdet for S&P 500 økt med rundt 70%, per analyse av Yardeni Research Inc. (For mer, se også: Hvorfor krisen i aksjemarkedet i 1929 kan skje i 2018. )
En nylig nedgang i den fremtidige P / E-andelen for S&P 500 er delvis resultatet av den nylige korreksjon i aksjekursene, og delvis resultatet av raskt økende bedriftsinntjeningsprognoser fra Wall Street-analytikere. Dette er riktignok prognoser, og om de til slutt representerer virkeligheten gjenstår å se.
Den Bullish View
Inntjeningssesongen for fjerde kvartal er i ferd med å bli en av de sterkeste noensinne, ifølge Goldman Sachs Group Inc., i deres siste US Weekly Kickstart-rapport. Gjennom 16. februar har 80% av S&P 500-selskapene gitt inntekter, og 54% av dem har slått konsensus EPS-estimater, det beste som har vist siden 2010, per Goldman. Delvis som et resultat har konsensusestimatet for den totale 2018 S&P 500 EPS steget med 7% til $ 158. Strategister ved det firmaet ser fortsatt årsaker til habilitet i sterke økonomiske grunnleggende forhold og det faktum at de siste tidene på aksjemarkedet har blitt drevet av økende inntjening, i stedet for å utvide verdsettelsesmultipelene. (For mer, se også: Hvorfor aksjer vil ikke krasje som 1987: Goldman Sachs .)
'Dempede' reaksjoner
Goldman observerer imidlertid at markedets nylige reaksjoner på inntektsrapporter har blitt "dempet" av historiske standarder. Nyere inntektsmeldinger som slår analytikernes estimater blir fulgt av mindre gevinster enn historien ville føre til at man kan forvente, og prisfall etter kunngjøringer er også mindre alvorlige enn historiske normer. Goldman tilbyr ikke en teori for hvorfor dette skjer. Er det selvtilfredshet hos investorene (en dårlig ting) eller et langsiktig fokus blant investorer som er utilfreds med kortsiktige resultater (en god ting)? Velg.
