Major Moves
Federal Reserve Open Market Committee (FOMC) møttes i dag og lot sitt viktigste rentemål være uendret. Som vanlig er FOMC-uttalelsen viktigere enn beslutningen om den kortsiktige renten, som allerede var priset inn i markedet.
FOMC bemerket at veksttiltakene har bedret seg noe, men at inflasjonen holder seg under Feds målrate på 2%. Det kan høres rart ut at Fed vil ha inflasjon, men de fleste økonomer er mye mer bekymret for de negative effektene av veldig lav inflasjon (desinflasjon) eller deflasjon.
Svært lave inflasjonstall har vært tøffe for markedet fordi det pleier å være korrelert med lav vekst eller forventninger om tregere vekst i fremtiden. Vanligvis, hvis økonomien vokser raskt, vil lønningene stige, og etterspørselen vil øke råvareprisene - ingen av dem skjer nå.
Denne tilsynelatende motsetningen mellom lav inflasjon og vekst har vært et vanskelig problem for økonomer og investorer. Økonomien vokser og sender samtidig signaler gjennom inflasjonen om at fremtidig vekst kan være svak. Dette er en av grunnene til at investorer prissetter en økende sannsynlighet for et rentekutt senere i år.
Som du kan se i det følgende diagrammet fra CME Group Inc. (CME), priser futuresmarkedet i 35, 4% sjanse for at målrenten vil være 2, 00% til 2, 25% i oktober, i stedet for det nåværende nivået på 2, 25% til 2, 50%. Hvis du summerer alle sannsynlighetene i diagrammet, vil du oppdage at investorer prissetter i 44, 2% sjanse for et rentekutt innen oktober.
Selv om det er lenge siden Fed har senket målrenten uten lavkonjunktur, var det ganske vanlig praksis på 1980- og 1990-tallet. I den forstand vil jeg ikke foreslå at det er noe bekymringsfullt med en rentekutt, men det er heller ikke noe som skjer når veksten akselererer.
S&P 500
Et interessant fenomen jeg har påpekt før i tidligere Chart Advisor-spørsmål, er hva som skjer med S&P 500 rett etter at FOMC ga ut sine uttalelser. I løpet av de siste 10 årene vil over 70% av tiden, uansett hva markedet gjør i løpet av de første 20 til 30 minuttene etter rapporten (prisene stiger eller falle) bli reversert ved slutten av økten. I dag er et godt eksempel på dette fenomenet.
Som du kan se i det følgende diagrammet over S&P 500 ved bruk av fem minutters stearinlys, var den første reaksjonen på FOMC positiv, og prisene steg mot øktets økt. Cirka 25 minutter etter kunngjøringen vendte S&P 500 tilbake og slettet de første gevinstene.
Jeg er ikke sikker på at jeg kan forklare dette mønsteret fullt ut, men å vite når det kan være overflødig ustabilitet i løpet av dagen, kan hjelpe handelsmenn å unngå risikable oppføringer. Fordi den samlede ytelsen i markedet på FOMC-dager ikke er veldig forutsigbar for hvor prisene vil være om en uke eller en måned, ser det ikke ut til å være en ulempe å vente på at volatiliteten skal roe seg ned før du bestemmer deg for å legge til eller fjerne risiko fra porteføljen din.
:
Hvorfor Fed er villig til å risikere en markedsboble
3 Under-fulgte måter å handle økningen i teknologi
3 diagrammer som antyder aksjer i energiinfrastruktur ledes høyere
Risikoindikatorer - "motvind" i dollar
Etter en kort pusterom denne uken, reagerte den amerikanske dollaren på Feds kunngjøring ved å hoppe av støtten og sette kursen høyere. Flyttingen i dollar er sannsynligvis en reaksjon på FOMCs kommentarer om det langsomme inflasjonshastigheten. Dollaren er en attraktiv kilde for avkastning fra internasjonale investorer etter hvert som andre markeder svekkes, og lav inflasjon gjør den til en enda mer attraktiv butikk av verdi for investorer.
Dollars styrke er et problem for markedet fordi den gjør importen billigere og eksporten dyrere og derfor mindre attraktiv. Det betyr også at fortjeneste tjent med amerikanske multinasjonale firmaer blir konvertert tilbake til en mindre gunstig valutakurs, som drar på inntektene.
Coca-Cola Company (KO) ledergruppe påpekte dette problemet i inntektsoppfordringen forrige uke, men det fikk ikke mye press fordi resten av rapporten var god nok til å øke aksjen. Imidlertid rapporterte Coca-Cola-ledelsen at til tross for sterk salgs- og inntjeningsvekst, var den frie kontantstrømmen redusert med 1% på grunn av "valuta motvind."
Dette er et problem som investorene må fortsette å se på, siden effekten vil bli verre neste kvartal hvis dollaren ikke begynner å trekke seg tilbake.
:
Hva betyr vilkårene svak dollar og sterk dollar?
Sterk dollar: fordeler og ulemper
Twilio Bearish Engulfing kunne signalisere konsolidering foran
Ergo - motstand er fremdeles et problem
Fra et teknisk perspektiv forblir S&P 500 (big caps) og Russell 2000 (small caps) stillestående på eller like over sine tidligere høydepunkter. En bedre enn forventet inntjeningssesong er med på å øke prisene; En sterk dollar og langsomme utsikter for inflasjon bør imidlertid fortsette å skape et miljø der investorer hoper seg opp i aksjer med stabil veksttrend og unngår andre som har slitt.
