Hva er et dødsinnlegg?
Et dødsfall er et alternativ som er lagt til en obligasjon som garanterer at arvingene til den avdøde kan selge den tilbake til utstederen til pålydende. En annen betegnelse for et dødsfall er en etterlattes alternativ.
Viktige takeaways
- Et dødsfall er et alternativ som er lagt til en obligasjon som garanterer at arvingene til den avdøde kan selge det tilbake til utstederen til pålydende. Et dødsfall beskytter obligasjonseierens bo fra renterisiko. Obligasjonsutstedere kan inkludere dødsfallsfunksjonen til gjøre dem mer attraktive for obligasjonskjøperen, selv om innehaveren kanskje må akseptere en lavere rente i retur.
Forstå Death Put
Som med ethvert alternativ, gir dødsfallet obligasjonseierens bo rett, men ikke forpliktelsen, til å selge obligasjonen tilbake til den opprinnelige utstederen til pålydende i tilfelle obligasjonseierens død eller lovlig inhabilitet.
Et dødsfall tilsvarer en salgsopsjon på en aksje eller annen eiendel, ved at innehaveren har valget mellom å utøve det dersom visse vilkår er oppfylt. I dette tilfellet er denne betingelsen dødsfallet eller den juridiske inhabiliteten til obligasjonseieren. Det er en valgfri innløsningsfunksjon som selges med obligasjonen, slik at mottakeren av et boet kan selge obligasjonen tilbake til utstederen. Inntektene fra salget blir en del av eiendomsmidlene.
Vanligvis har prisene på obligasjonslån med gjeld og renter et omvendt forhold. Renteinvesteringer returnerer periodiske, vanlige inntekter. Når rentene øker, vil den åpne markedsprisen på obligasjonslån redusere. Dødsfallet beskytter obligasjonseierens bo når rentene er høyere enn de var på tidspunktet for det opprinnelige kjøpet. Normalt er en obligasjons kupongrente beregnet på gjeldende renter, slik at endringer i markedsrentene vil ha innvirkning på verdien av obligasjonen.
Utstedere av obligasjoner kan inkludere dødsfallsfunksjonen for å gjøre dem mer attraktive for obligasjonskjøperen, selv om innehaveren kan være nødt til å akseptere en lavere rente i retur. Innløsningsfunksjoner, som dette, legger et gulv under prisen for å beskytte obligasjonseieren. Vanligvis er det beskyttelse mot hendelser som kan ha en negativ innvirkning på obligasjonens verdi, som renterisiko, men i dette tilfellet er det beskyttelse mot renterisiko hvis en veldig spesifikk hendelse - obligasjonseierens død - oppstår.
Fordelene med dødsfall og advarsler
Den største fordelen for obligasjonseieren er at renterisikoen på dødstidspunktet elimineres. Høyere renter vil ikke skade verdien på obligasjonene ved obligasjonseierens død.
Hvis rentene er lavere enn kupongrenten når obligasjonseieren dør, vil prisen på obligasjonen være høyere. Derfor kan boet gå ut i det åpne markedet for å selge obligasjonene og motta en premie over prisen som ble betalt (pålydende verdi), akkurat som for alle obligasjoner. Hvis rentene derimot er høyere enn kupongrenten, vil markedsverdien på obligasjonen være under pari. Dette er når boet kan utøve dødsalgsopsjonen, hvis de skulle velge, å selge obligasjonen tilbake til utstederen på par.
Gitt den spesielle karakteren av dødsfallet, kan obligasjonseieren ha det vanskelig å selge det mens de er i live. Hovedproblemet er at sekundærmarkedet, som er der en ikke-standardisert eiendel som dette vanligvis omsettes, vil være begrenset.
Det er en annen advarsel, og det er en samtale, eller tidlig innløsning, en funksjon som kan inkluderes i obligasjonens indenturkontrakt. Tidlig innløsning gjør det mulig for utstederen å kjøpe tilbake, eller ringe obligasjonen før forfall.
Typisk skjer tidlig innløsning fordi rentene falt nok til å gjøre refinansiering av gjelden til en god strategi. I dette tilfellet vil obligasjonseieren som allerede godtok en lavere rente til å begynne med (kjøpe dødsfallet) miste obligasjonene og måtte investere inntektene på nytt til en lavere rente.
Eksempel på et dødsfall på en enkel bånd
Anta at en investor benytter seg av muligheten til å få et dødsfall på et obligasjonslån på 1 000 dollar de kjøper. Kupongrenten er 3%, betalt årlig, og obligasjonen forfaller om 20 år.
Fem år senere går obligasjonseieren bort. Renter på lignende obligasjoner gir nå 5%, noe som betyr at den kjøpte obligasjonen vil være verdt mindre enn $ 1000. Dette er fordi folk vil selge 3% kupongobligasjon til fordel for å kjøpe en 5% kupongobligasjon. Kupongobligasjonen på 3% vil falle i pris til avkastningen på obligasjonen (under pari), pluss kupongen, tilsvarer 5%. På det tidspunktet vil nye kjøpere trå til for å forhindre at prisen faller ytterligere fordi avkastningen (kupong pluss kapitalgevinst) tilsvarer 5%, som er den løpende renten i markedet.
Dette er den type situasjoner som fungerer bra for dødsofferet. Pålydende er under $ 1000, men allikevel kan obligasjonen innløses for $ 1000.
Hvis det motsatte scenariet inntraff, og kupongrenten på lignende obligasjoner nå var 2%, ville 3% -obligasjonen handlet over 1000 dollar fordi den ville være etterspurt etter den høyere kupongrenten. Derfor er dødsfallet ingen nytte. Arvingene har det bedre å selge obligasjonen i det åpne markedet for mer enn 1000 dollar.
