Major Moves
Den 10-årige Treasury-avkastningen (TNX) falt til en ny lavhet på 52 uker i dag etter hvert som handelsmenn flyttet mer penger ut av mer risikable aksjer og inn i sikkerheten til statskassene. Dette er ikke en ny trend for TNX, men basert på de tidligere tilbaketrekningene i indeksen, begynner jeg å lure på om vi kanskje nærmer oss en sprett opp fra det nedadgående støttenivået som har hatt interaksjon med TNX i løpet av 2019 Kalenderår.
Forrige gang TNX falt slik, gikk det opp til støtte i slutten av mars, akkurat som det gjorde tiden før i begynnelsen av januar. Kanskje 2, 25% kan være det neste rallypunktet.
Langsiktige renter på statskassen kan ha en dramatisk innvirkning på den amerikanske økonomiens helse. Når de stiger for høyt, kan de begrense veksten fordi de gjør det for dyrt å låne penger. Motsatt, når de faller for lavt, kan de oppmuntre til vekst fordi de gjør det utrolig billig å låne penger.
Hvis vi kan unngå ytterligere negative økonomiske sjokk fra handelskrigen mellom USA og Kina, kan disse fallende langsiktige avkastningskasser gi anledning til vekst i forretningsutvikling, boligmarkedet og tilbakekjøpsprogrammene i mange Fortune 500-selskaper.
Det er for tidlig å fortelle, men fallende renter kan være akkurat det legen bestilte for oksene på Wall Street.
S&P 500
Jeg har fulgt og ventet på i en uke for å se om S&P 500 hadde tenkt å ta et haussete brudd og komme tilbake av støtten eller bryte ned gjennom støtten og fullføre et baissemønster for hode og skuldre. Dessverre for alle aksjemarkedene der ute, fullførte S&P 500 hodet og skuldrene i dag.
Den bearish brekningen var ikke dramatisk. Indeksen lukket seg ikke for langt under støtten, men den slo gjennom. I tillegg, med S&P 500 knapt lukket over sitt lave for dagen, vet vi at det ikke var mye bullish fart som kom inn i lukkeklokka. S&P 500 stengte også under det viktige støttenivået på 2.816.94 som det opprettet 17. oktober 2018, noe som indikerer at vi kunne være i for mer gevinsttaking.
:
5 diagrammer til uken
Aksjer sett rebounding i juni for å gjenvinne tap av elendig mai
Vent til $ 160 prisnivå for å kjøpe Apple lager
Risikoindikatorer - CME FedWatch
En av de viktigste driverne for oksemarkedet på Wall Street det siste tiåret var den imøtekommende pengepolitikken til Federal Open Market Committee (FOMC). FOMC holdt ikke bare rentene på tilnærmet 0% fra slutten av 2008 til slutten av 2015, men injiserte også milliarder av dollar i økonomien ved å kjøpe amerikanske statskasser og pantelån.
Mens de fleste analytikere forventer at FOMC er ferdig med å kjøpe eiendeler på kort sikt, begynner mange å prisere på muligheten for at FOMC kan begynne å kutte rentene igjen. For øyeblikket er målområdet for den føderale fondssatsen - den kortsiktige renten FOMC prøver å kontrollere - 2, 25% til 2, 50%. Noen ganger vil du se dette skrevet som 225 til 250 basispunkter (bps).
FOMC satte dette målområdet på sitt pengepolitiske møte i desember 2018. På samme møte signaliserte imidlertid FOMC at det var gjort å heve renten en stund fordi den følte at inflasjonspresset ikke lenger var en trussel, og det gjorde ikke ' t vil risikere å kvele økonomisk vekst.
Vanligvis vil FOMC senke rentene for å stimulere økonomien - fordi lavere renter gjør det lettere for bedrifter og enkeltpersoner å finansiere vekst gjennom låneopptak. Motsatt vil FOMC heve renten for å bekjempe inflasjonen - fordi høyere renter gjør det vanskeligere for bedrifter og enkeltpersoner å låne, øke pengemengden og øke prisene.
Interessant nok, selv om den amerikanske økonomien for øyeblikket viser et sterkt antall, begynner et økende antall handelsmenn å forvente at FOMC kommer til å begynne å senke renten igjen innen utgangen av året for å bekjempe potensielt lavkonjunkturtrykk i 2020 og utover. Du kan se dette ved å se på Chicago Mercantile Exchange (CME) FedWatch-verktøyet, som sporer handelsmannsstemning mot FOMC.
Ser du på estimatene for FedWatch-verktøyet for FOMCs pengepolitiske møte i desember 2019 i diagrammet nedenfor, kan du se at handelsmenn estimerer bare 24% sjanse for at FOMC vil forlate den føderale fondskursen i det nåværende området 225 til 250 bps siste desember. Næringsdrivende priser på 41, 8% sjanse for at FOMC vil kutte rentene med 25 basispunkter (til et område fra 200 til 225 bps) og det er 26, 2% sannsynlig at FOMC vil kutte rentene med 50 basispunkter (til et område på 175- 200 bps).
Når alt kommer til alt, er handelsmenn for tiden priset med 76% sjanse for rentenedsettelse før utgangen av året. For å sette dette i perspektiv, priset handelsmenn bare i 65% sjanse for en rentekutt for en måned siden. Hvis de er riktige og FOMC kommer til å kutte rentene, må vi forestille oss at FOMC kommer til å gjøre det i reaksjon på en nedgang i den økonomiske veksten.
Jeg kommer til å følge nøye med på disse tallene. Hvis handelsmenn fortsetter å prise i en stadig større sjanse for rentekutt innen utgangen av året, må vi forestille oss at sjansen for tilbaketrekking i aksjemarkedet også øker.
:
Hvordan påvirker markedsoperasjoner den amerikanske pengemengden?
Danielle DiMartino Booth på Trump Federal Reserve
Dollars styrke er markedets svakhet
Ergo - skyer dannes
S&P 500 tok en vending til det verre i dag ved å fullføre sitt bearish vending av hode og skuldre, men det betyr ikke at den ikke kan komme seg. De bearish skyene dannes, men tordenværet har ikke startet ennå.
Lavere renter kan gi et haussløftig løft hvis de har tid til å spille ut før vi får flere negative økonomiske eller geopolitiske nyheter.
