S&P 500 futures-kontrakten steg til en seks ukers høyde på torsdag, etter at Kina bekreftet at de stoppede handelssamtalene ville gjenopptas i oktober, og handler nå rundt 50 poeng under juliens høydepunkt på hele tiden til 3.028. Nasdaq 100-futures og big tech beveget seg i låsestrøm med bølgende blå chips, og løftet kontrakten innen 160 poeng av tidenes høye nær 8000. Den underpresterende Russell 2000-futuren vendte seg også høyere, men forblir sittende fast under massiv luftforsyning.
Vi har vært nede på denne veien før til tross for utbruddet av eufori, med handelsspenninger som nå drar inn i deres 20. måned. Wall Street-analytikere er fortsatt svært skeptiske til sjansene for en faktisk handelsavtale, og stiller spørsmål ved denne ukens gevinstgevinster. I tillegg har tidligere rallyimpulser ikke klart å avslutte en pågående utvandring av amerikanske aksjer ved Main Street America og mange institusjoner - så hva er annerledes denne gangen?
Som vi oppdaget i tredje kvartal av 2018 og 2019, kan viktige referanser lett bytte mot nye høydepunkter i noen uker eller måneder, men fremdeles ikke tiltrekke seg den engasjerte kjøpsinteressen som er nødvendig for å opprettholde de høye nivåene. Fra et mekanisk perspektiv har datamaskinalgoritmer som kontrollerer pris mye å hente ved å løfte seg over gamle høydepunkter eller slippe gjennom gamle nedturer fordi de genererer volum og volatilitet som kan oversettes til overskudd på fall.
Denne aktiviteten har også utskårne megafoner, også kjent som utvidende formasjoner, der nominelle nye høyder genererer grunne stigende trendlinjer, mens bratte nedganger treffer nye lavmål. Dette mønsteret har et baisses rykte fordi det bygger et stort tilbud av aksjonærer som blir pisket av reversering, og til slutt gir opp og treffer sidelinjen. Det er spesielt farlig ved potensielle topper i aksjer og indekser, og hever en alarmklokke som blir forsterket av S&P 500s angrep på 3000.
Blue-chip-indeksen tok 11 år å teste og fullføre et utbrudd over 1000 som nådde 2000 i fjerde kvartal 2014. Denne hendelsen genererte et øyeblikkelig tap av fart og kompleks korreksjon som varte i to år. Den nåværende upticken nådde 3000 for bare to måneder siden, og hvis fortiden er prolog, er det lite sannsynlig at den vil motstå motstand de neste ett eller to årene. Og bare for å være tydelig, vet vi virkelig ikke om indeksen vil handle under 2000 eller til og med 1000 igjen.
SPY Weekly Chart (2016 - 2019)
TradingView.com
SPDR S&P 500 ETF (SPY) bølget av den dype laven i 2016 i en uptick som akselererte etter presidentvalget. Det bokførte imponerende gevinster i januar 2018 og ble kraftig lavere etter at president Trump viste oppmerksomhet mot kinesisk handelspolitikk. Fondet økte høye i august, men vakte liten kjøpsinteresse, og satte scenen for et fjerde kvartal mislyktes og dypdykk til en lavmåned på 22 måneder.
Det samme skjedde etter at fond, indeks og futures-kontrakt fullførte en cup og håndterte breakout over august 2018-høyden i juli 2019, med få engasjerte kjøpere som var villige til å åpne stillinger. Augusts mislykkede utbrudd har gjort liten teknisk skade så langt, og funnet støtte ved 50-dagers eksponentielt glidende gjennomsnitt (EMA). Imidlertid er potensiell oppside nå begrenset til den øvre megafonlinjen, som krysser 305 dollar, eller rundt 3 050 på futureskontrakten.
Så det korte svaret er, ja, S&P 500 og derivater derav kan handle på nye høydepunkter. Imidlertid er det ikke meningsfylt fordi det er så lite belønningspotensiale i større motstand. Enda viktigere er at laven i desember ikke er testet, og utsetter den nedre enden av megafonen som nå kutter gjennom $ 220. Selvfølgelig ville de tekniske utsiktene bli betydelig forbedret med et høyt volumutbrudd over den øverste linjen, noe som absolutt er mulig hvis supermaktene avslutter bikking og kutter en handel.
Bunnlinjen
S&P 500 avsluttes på høyden hele tiden, men tung motstand like over dette nivået senker oddsen for en sterk trendfremgang.
