Den globale ETF-industrien har hatt en rask vekst, og kontrollerer nå en enorm $ 5, 8 billioner i forvaltede eiendeler (AUM). Imidlertid henter private kapitalfond inn nye penger fra investorer til omtrent det dobbelte av ETF-er, ifølge en rapport i Financial Times. Private equity, venture capital, infrastruktur, eiendommer og private gjeldsmidler er blant de som deltar i denne vekstspurt.
I 2018 økte de netto nye pengene som strømmet til ETF-er med 9% fra året før, men bremset opp til en vekstrate på 8, 2% i første halvdel av 2019, per data fra Morgan Stanley sitert av FT. I mellomtiden økte vekstraten for private kapitalfond fra 14% i 2018 til 15, 1% i første halvdel av 2019.
Viktige takeaways
- Private kapitalfond trekker inn nye penger i et akselererende tempo. De samler inn nye penger til nesten det dobbelte av ETFs.En tiltrekning er potensielt høyere avkastning enn offentlige aksjer. Noen investorer ser også privat kapital som mindre ustabil.
Betydning for investorer
Morgan Stanley observerer det de kaller en "barbelling" av investeringsforvaltningsindustrien. Den største netto tilstrømningen av penger går over i motsatte ender av investeringsstyringsspekteret, lave passive investeringskjøretøyer som sporer indekser, slik som de fleste ETF-er, og høykostige aktivt forvaltede fond som gir potensial for betydelig utkonkurranse, som privat kapital. I mellomtiden så mainstream-investeringsfondene fanget i midten at deres netto nye penger vokste med svak 2, 3% i første halvdel av 2019.
Mens jakten på høyere avkastning typisk innebærer å ta større risiko, mener mange investorer i privat kapital det motsatte. Siden eiendelene som disse fondene har ikke omsettes på offentlige markeder, blir de ofte sett på som mindre ustabile, konstaterer FT.
Tidligere i 2019 undersøkte kapitalforvaltningsgiganten BlackRock Inc. (BLK) 230 institusjonelle investorer med et samlet AUM på over 7 billioner dollar. Blant dem planla 51% å redusere eierandelen av børsnoterte aksjer, men nesten like mange hadde til hensikt å øke eksponeringene for privat kapital. BlackRock og Franklin Resources Inc. (BEN) er blant de ledende kapitalforvaltningsfirmaene som utvider sitt fotavtrykk i privat kapital, delvis gjennom oppkjøp.
Den raske veksten av private equity representerer "en av de mest dyptgripende endringene i kapitalmarkedene siden 1800-tallet, " ifølge en ny rapport fra det internasjonale offentlige regnskaps- og konsulentselskapet Ernst & Young, som sitert av Institutional Investor. "Hvis du ikke er investert i private equity eller privat kapital, så går du virkelig glipp av hvor økonomien vår vokser, " sa Peter Witte, assosiert direktør i private equity-gruppen i E&Y, til Institutional Investor.
Private equity-fond alene har nå et globalt AUM på rundt 3, 4 billioner dollar, opp kraftig fra rundt 500 milliarder dollar i 2000, per E&Y. De anslår at hele privatkapitaluniverset, også kategorier som infrastruktur, eiendommer, privat gjeld og naturressurser, er en enorm $ 6 billioner over hele verden. I tillegg finner de at omtrent 66% av institusjonelle investorer har penger i private equity, med en gjennomsnittlig porteføljetildeling på 10%.
I mellomtiden, per data fra Verdensbanken sitert av E&Y, er antallet børsnoterte aksjer i USA blitt redusert nesten til halvparten i løpet av de siste 20 årene. Dessuten sysselsetter selskaper som er støttet av private equity-selskaper, nå sysselsatt nesten 9 millioner mennesker i USA alene.
Ser fremover
"Etter hvert som mer kapital strømmer inn i private equity eller privat kapital, vil det naturlig nok være en viktigere rolle for regulatorer å spille, " observerte Witte. Faktisk har senator Elizabeth Warren, en presidentkandidat, gjort private equity til et politisk mål med henne foreslått "Stopp Wall Street Looting Act."
I mellomtiden anslår E&Y at hvis velstående personer som kvalifiserer som akkrediterte investorer, bare skifter 1% av deres nåværende beholdning av offentlige aksjer til private equity, vil det representere 149 milliarder dollar i netto nye penger. Et tilsvarende beskjedent skifte fra institusjonelle investorer vil også gi betydelig innstrømning til private equity.
Når det gjelder ETF-er, er en ny SEC-regel som effektiviserer godkjenningen av tilpassede opprettelses- og innløserkurver blitt hyllet som en stor positivitet for den bransjen. Slike kurver kan redusere skatteforpliktelser for investorer og forbedre investeringsavkastningen.
