General Electric Co. (GE) ble grunnlagt av en av USAs største oppfinnere, Thomas Edison, og den lengst stående komponenten i Dow Jones Industrial Average, og har en mystik som sannsynligvis har spilt en rolle i å få selv den mest skarpe investoren til å savne aksjens stup. i løpet av det siste året. Scott Davis fra Melius Research er en slik investor, og han skrev nylig om leksjoner han har lært som GE-okse under aksjens verste rutine siden finanskrisen. Hans seks leksjoner ble skissert i en artikkel publisert tidligere denne uken av Barrons.
GE's andeler er nede mer enn 55% fra for ti år siden, mens S&P 500 er opp mer enn 90% i samme periode. GE har falt mer enn 50% fra de siste høydepunktene i løpet av fjor sommer, sammenlignet med S & Ps nedgang på omtrent 6% etter å ha nådd et nytt høydepunkt i slutten av dette siste januar. Men mange investorer var sterke på GE i denne perioden, og nedenfor er Davis 'forklaringer på hva han tok feil og hva han lærte.
Leksjon 1: Se kontantstrømmen
Et av de viktigste tegnene på at GE hadde problemer, var den synkende kontantstrømmen. Selv om det er ganske normalt for sterke selskaper å oppleve svingninger i kontantstrømmer fra tid til annen, bør nedgang i kontantstrøm være et rødt flagg som ikke lett blir ignorert til tross for hva ledelsen sier. (Til, se: GE's Shrinking Cash Flow Signals Stock's Tragic Decline. )
Leksjon 2: Se på kulturen
Selv om det er vanskeligere å identifisere enn kontantstrøm, er et selskaps kultur en annen viktig indikator på hva fremtiden har for selskapets bunnlinje. Etter Davis 'mening ble GEs kultur avtagende, beviset av selskapets utvidelser i Kina for å demonstrere vekst i fremvoksende markeder og andre beslutninger om dårlig forretningsdrift. GE trenger å komme tilbake til sine innovative røtter for å virkelig kunne snu seg.
Leksjon 3: Unngå svake tavler
Udelte styrer som godkjenner ethvert vedtak, er et annet varselsignal. GEs ledelse hadde opprettet et slikt styre som var villig til å godkjenne hvert prosjekt uansett hvor usannsynlig det var å lykkes. I fremtiden planlegger Davis å gjøre spesielt oppmerksom på og synliggjøre selskaper med styrer som er uvanlig store i antall, som mangler mangfold og mangler talent innen teknologiområdet.
Leksjon 4: Kompleksitet kan være et advarselstegn
Selv om det å være et stort konglomerat med forskjellige virksomhetsgrener, som GE har, kan bidra til å diversifisere risiko, kan det også føre til en økning i et selskaps kompleksitet til det punktet hvor investorer begynner å innse at de ikke forstår selskapets økonomi lenger.. Dette er hva som skjedde med GE, og hvis selskapet ønsker å øke appellen til investorer, antyder Davis at det vil trenge å redusere graden av kompleksitet.
Leksjon 5: Turnarounds tar tid
Davis ble klar over at hans habilitet mot GE var dårlig grunnlagt rundt midten av fjoråret, da han begynte å fokusere på selskapets potensial for en snuoperasjon. Selv om han tror på den nye administrerende direktørens muligheter til tross for at han allerede har vært i selskapet i et år og ikke har noen tegn til bedring, anbefaler Davis også at snuoperasjoner for selskaper som GE tar rundt 3-5 år eller lenger.
Leksjon 6: Tenk selv
Davis understreker også viktigheten av å stole på egen kunnskap og forståelse snarere enn å ta ledelsens ord til pålydende. Man kan ikke analysere det man ikke forstår. (Til, se: Hvorfor GE May Rise 50%: Melius Research. )
Etter å ha lært disse leksjonene, er det interessant å merke seg at Davis fremdeles har en Buy-rating og et $ 27-kursmål på aksjen med en forventning om at GE vil oppleve en slags sammenbrudd i nærmeste fremtid. En høyere verdsettelse er berettiget, forklarer han, "hvis ledelsesinsentiver er riktig plassert, " ifølge Barrons.
