Om omtrent to år vil amerikanske selskaper plutselig bli en mye mer gjeld, i hvert fall i henhold til balansen. For øyeblikket har selskaper rundt 3 billioner dollar av forpliktelser utenfor balansen i form av operasjonelle leieavtaler. Men de operasjonelle leieavtalene må snart registreres i balansen under nye regnskapsregler som er beregnet til å tre i kraft i 2019, ifølge Bloomberg.
Skjult gjeld
Petrobras er den klart største brukeren av operasjonelle leieavtaler med til sammen 97, 8 milliarder dollar verdt. Neste i rekken er Sinopec med 54, 0 milliarder dollar, Walgreens Boots (WBA) med 34, 1 milliarder dollar, AT&T (T) og Petrochina bundet med 29, 7 milliarder dollar, og CVS Health Corp (CVS) med 27, 2 milliarder dollar. For alle selskapene som Bloomberg så på, tilsvarte operasjonelle leieavtaler en fjerdedel av deres langsiktige gjeld (på balanse).
For å finansiere bruken av eiendeler som eiendom, fly eller annet utstyr med lang levetid, bruker mange selskaper operasjonelle leieavtaler, som representerer en leieavtale for en eiendel fra en utleier. Som en leieavtale er en leietaker i stand til å benytte seg av en eiendel uten å måtte legge eiendelen og tilhørende leieforpliktelser i balansen. Likevel er leieforpliktelsene fremdeles forpliktelser som krever fremtidig betaling, og dermed er de ikke så forskjellige fra gjeld. (For mer, se: Avdekke skjult gjeld. )
Nye regnskapsregler
For de som ikke er vane med å lese notene til selskapets årsregnskap, kan disse leieavgiftene gå helt upåaktet hen. Nye regnskapsregler kalt IFRS 16, satt til å starte i 2019, vil imidlertid forplikte selskapene til eksplisitt å gjøre rede for operasjonelle leieavtaler i balansen med resten av gjeld og eiendeler.
Når dette skjer, er det mange selskaper som plutselig ser mye mer utnyttet ut. Mens forskjellen vil være betydelig for selskaper i sektorer som helsevesen, telekom og flyselskaper, vil den mest dramatiske effekten skje i detaljhandelssektoren, hvor medianøkningen i gjeld til selskaper på grunn av de nye regnskapsreglene vil være nesten 100%.
Selv om dette ikke er en faktisk økning i økonomiske forpliktelser som vil påvirke et selskaps kredittverdighet, siden ratingbyråer er klar over operasjonelle leieavtaler og foretar de nødvendige justeringer i utførelsen av analysen, vil utseendet til all denne tilleggsgjelden i balansen gjøre det lettere for den gjennomsnittlige investoren å vurdere risikoen for et selskap og gjøre sammenligninger med andre. (For mer, se også: Stigende gjeldsrisiko for detaljister etter blåmerke på nettkrig. )
Utstyrt med denne nyvunne bevisstheten, kan gjennomsnittlige investorer snart begynne å følge ledelsen til nylige hedgefond som plasserer bearish innsats mot amerikanske detaljister. I henhold til en beregning, ifølge Bloomberg, har korte posisjoner på noen av de mest risikofylte skivene med kommersielle pantelån-støttet verdipapirer (CMBS) hoppet 50% fra for ett år siden.
