Hva er et sertifikat for myndighetskvitteringer (COUGR)?
A Certificate of Government Kvitteringer (COUGR) er en amerikansk statsobligasjon som ble markedsført av AG Becker Paribas fratatt sine kupongbetalinger. COUGRs betaler bare en investor pålydende ved forfall.
Forstå sertifikat for myndighetskvitteringer (COUGRs)
Et sertifikat for myndighetskvitteringer representerer en av flere varianter av strippet amerikanske statspapirer. Normalt, når en investor kjøper en amerikansk statsobligasjon, forventer de å motta regelmessige, halvårlige kupongbetalinger med en fast rente frem til forfall, på hvilket tidspunkt obligasjonen betaler tilbake hovedstolen.
Et verdipapirforetak produserer en strippet obligasjon ved å kjøpe en normal obligasjon og deretter regnskapsføre separat for hovedstol og kontantstrømskomponenter. Institusjonen selger deretter hoveddelen av obligasjonen uten kupongen. Med andre ord, når en investor kjøper en strippet obligasjon, forventer de det bare å motta pålydende på obligasjonen ved forfall. For å gjøre transaksjonen attraktiv for investorer, gjør institusjonene som selger strippet obligasjoner det til en rabatt til pålydende på obligasjonen. Investorens avkastning består utelukkende av forskjellen mellom pålydende på obligasjonen ved forfall og den diskonterte prisen investoren betaler ved kjøp.
The Family of Stripped Bonds
Mellom omtrent 1982 og 1986 tilbød ulike verdipapirforetak sin egen smak av strippede statsobligasjoner. BNP Paribas tilbød COUGRs som en syntetisk investering. Andre tilgjengelige alternativer på midten av 1980-tallet inkluderer sertifikater for periodisering på statskasseverdipapirer (CATS), solgt av Salomon Brothers, Treasury Income Growth Kvitteringer (TIGRS), solgt av Merrill Lynch, og Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs), solgt av Lehman Brothers. Forkortelsene for disse verdipapirene fikk dem tilnavnet til den kattefamilien av verdipapirer.
Det amerikanske statskassen innførte separat handel med registrerte renter og renter av verdipapirer (STRIPS) i 1985, noe som tillot salg av hovedstol- og kupongkomponenter av statsobligasjoner på auksjon. STRIPS oppfører seg akkurat som andre strippede obligasjoner oppfører seg. Fjernelse av finansinstitusjonen fra strippingsligningen drepte effektivt markedet for nye utstedelser av slike verdipapirer fra bankene. Interesserte investorer kan likevel fortsatt finne COUGRs, TIGRS og CATS på sekundære obligasjonsmarkeder.
Stripped Bonds sammenlignet med Null-kupongobligasjoner
Stripped obligasjoner deler likheter med null-kupongobligasjoner. Fra investorens ståsted tilbyr begge en utstedelse til en attraktiv rabatt til pålydende og betaler pålydende ved forfall. Fra utstederens synspunkt handler de to variantene imidlertid annerledes. Stripped obligasjoner stammer fra en rentebærende obligasjon, mens obligasjoner med null kupong ganske enkelt gir forskjellen mellom diskontert og pålydende i stedet for kupongbetalinger. Kupongbetalinger for strippet obligasjoner eksisterer fortsatt frakoblet fra obligasjonens hovedstol. I de fleste tilfeller tillater dette obligasjonshandlere å selge hver kupongbetaling som en frittstående nullkupongobligasjon.
