Gjeldssammenheng i Puerto Rico stilte hodet igjen mandag, bare uker etter at orkanen Maria utryddet øya, og etterlot de fleste innbyggere uten strøm, vann og andre nødvendigheter. Når den lokale regjeringen takler den enorme økonomiske regningen som ligger foran, venter investorer spent på detaljer om hvordan Commonwealth planlegger å håndtere sine allerede eskalerende gjeldsforpliktelser.
Problemet med Puerto Rico's gjeldsforpliktelse på 73 milliarder dollar er ikke noe nytt. Problemstillingen ble forverret da president Donald Trump talte før hans besøk i hovedstaden, San Juan. "Du vet, de skylder mye penger til vennene dine på Wall Street, og vi må utslette det, " sa Trump i et intervju på Fox News.
"Du kan ta farvel med det. Jeg vet ikke om det er Goldman Sachs, men uansett hva det er, kan du vinke farvel til det."
Etter presidentens kommentarer falt gjeld på et løpetidspapirlån i 2035 til et rekordlave på 32 øre på dollaren, og avkastningen steg mot 20 prosent, mer enn 6 prosent før orkanen 19. september.
Hvordan Puerto Rico samlet inn gjelden
Siden århundreskiftet prøvde den Puerto Rica-regjeringen å skaffe penger da den tok fatt på en pengebrudd for å øke turismen og infrastrukturen. Imidlertid falt Puerto Rico i 2007 i en dyp lavkonjunktur og har ennå ikke kommet seg. Veksten fra år til år har falt i alt annet enn ett år (2012) siden 2007, og da arbeidsledigheten steg kraftig, flyktet lokalbefolkningen fra øya og tappet regjeringen for skatteinntekter.
Puerto Rico sine utgifter fortsatte imidlertid, og for å finansiere det utstedte regjeringen obligasjoner med høyt avkastning. I tillegg var obligasjonene fritatt for tre skatter, noe som betyr at de er fritatt for føderale, statlige og lokale skatter. Gitt kombinasjonen av skattefritak og høye avkastninger, samlet regjeringen en gjeldsbyrde som har kommet hjem for å roost.
Mens Puerto Rico gjeld-til-BNP-forhold på 67 prosent er relativt lav etter globale standarder, setter ineffektiviteten i økonomien den til å risikere å ballongere raskt når økonomien fortsetter å trekke seg sammen med en rask hastighet.
Hvem eier gjelden?
Til tross for Trumps kommentarer om at Puerto Rico skylder Wall Street mye penger, er Puerto Rico sine forpliktelser langt fra bare Wall Street banker og hedgefond. Faktisk eies en betydelig del av statsgjelden av "mamma og pop", små investorer. I følge Cate Long, grunnlegger av Puerto Rico Clearinghouse, er mindre enn 25 prosent av gjelden eid av hedgefond, og 75 prosent eies av minst 500 000 detaljhandelsinvestorer.
Data samlet av Bloomberg viser at gjeldssituasjonen i Puerto Rico ikke bare er relatert til myndighetene, andre statlige avdelinger har gitt ut slike gjeld:
- Generelt: gjeld garantert av samveldet og betalt ut av det generelle fondet COFINA: gjeld utstedt av samveldets Sales Tax Financing CorporationPREPA: obligasjoner utstedt av Power Authority som er finansiert fra elektrisitetsomsetningsinntekterPensjonsrelatert: gjeld som eies av samveldet til begge nåværende og fremtidige pensjonisterAndre: denne gjelden fra University of Puerto Rico, Kloakkmyndigheten og Transportmyndigheten
Kan det bare være standard?
Etter Trumps uttalelse om at gjelden vil måtte "utslettes", lurer investorer på nøyaktig hva dette betyr, og, mer til poenget, kan det gjøres.
Da krisen i Puerto Rico dypet ut i 2016, begynte mange gjeldsholdere å inngi krav mot regjeringen fordi den ikke var beskyttet gjennom konkurs. Etterhvert som innleveringer ble vedtatt, vedtok den amerikanske regjeringen en spesiell regning, PROMESA (The Puerto Rico Oversight, Management and Economic Stability Act) som satte territoriets økonomi under føderalt tilsyn for å stoppe montering av domstolsinnleveringer.
Nå i hendene på den amerikanske regjeringen er president Trump ute etter å redusere eller utslette gjelden. Imidlertid er gjeldsreduksjoner regulert av føderale lover, noe som betyr at obligasjonseierne har rett til å beskytte sine obligasjoner. Så ved å "utslette" gjelden, sier Trump at han planlegger å forhandle med obligasjonseiere for å komme til en rettferdig og rimelig avtale om gjeldsreduksjonstiden.
Ta bort
Puerto Rico er ikke den første, og vil ikke være den siste gjeldskrisen. Det som er annerledes med denne er imidlertid både exit-planen og gjeldsforpliktelsene. Mens president Trump kanskje vil "utslette det, " er det ikke så lett. Gjeldsinnehavere har like stor rett som eiendomsbesitter, og enhver hårklipp eller avtale vil komme med en lang forhandlingsperiode.
Dessverre, for folket i Puerto Rico, faller den økonomiske risikoen for deres føtter, og for å gjøre saken verre, begynner gjeldsspørsmålet å overstyre de humanitære bekymringene. Mer enn to uker etter den ødeleggende orkanen har bare 7 prosent av mennesker strøm og mindre enn halvparten har tilgang til drikkevann.
