Hva er en obligasjonsstige?
En obligasjonsstige er en portefølje av rentepapirer der hver verdipapir har en vesentlig forskjellig løpetid. Hensikten med å kjøpe flere mindre obligasjoner med varierende løpetid enn en stor obligasjon med en forfallstidspunkt er å minimere renterisikoen, øke likviditeten og diversifisere kredittrisikoen.
Hva er en kommunal obligasjon?
Forstå Bond Ladder
I en obligasjonsstige er obligasjonenes forfallsdato jevnt fordelt over flere måneder eller flere år, slik at inntektene reinvesteres med jevne mellomrom etter hvert som obligasjonene modnes. Jo mer likviditet en investor trenger, desto tettere bør obligasjonslån være.
Hvorfor bruke en obligasjonsstige?
Investorer som kjøper obligasjoner, kjøper dem vanligvis som en konservativ måte å produsere inntekter på. Imidlertid trenger investorer som ser etter et høyere avkastning, uten å redusere kredittkvaliteten, vanligvis å kjøpe et obligasjon med lengre løpetid. Ved å gjøre dette utsetter investoren for tre typer risiko: renterisiko, kredittrisiko og likviditetsrisiko.
Når rentene øker, reagerer obligasjonsprisene omvendt. Dette gjelder spesielt jo lenger løpetidspunktet er på en obligasjon. En obligasjon som forfaller om 10 år svinger mindre i pris enn en obligasjon som forfaller om 30 år. Hvis investoren trenger noen midler før obligasjonens løpetid, forårsaker økningen i rentene en lavere pris for obligasjonen på det åpne markedet.
Når rentene stiger, synker etterspørselen etter lavere rentebetalende obligasjoner. Dette etterlater obligasjonen med mindre likviditet siden obligasjonskjøpere kan finne lignende løpetidspapirer med høyere renteutbetalinger. Den eneste måten å få en gunstigere pris i dette scenariet er å vente på at rentene går ned, noe som får obligasjonen til å gå opp igjen i pris.
Å kjøpe en stor posisjon i en obligasjon kan også forlate investoren utsatt for kredittrisiko. I likhet med å eie bare en aksje i en portefølje, er en obligasjons kurs avhengig av kreditt til det underliggende selskapet eller institusjonen. Hvis noe senker kredittkvaliteten på obligasjonene, påvirkes prisen umiddelbart negativt. For eksempel var obligasjoner i Puerto Rico en gang veldig populære, men da provinsen hadde økonomiske problemer, falt obligasjonsprisene umiddelbart.
Å bruke en obligasjonsstige tilfredsstiller disse problemene. Siden det er flere obligasjoner med forskjøvet løpetid, forfaller obligasjoner kontinuerlig og blir investert på nytt i dagens rentemiljø. Hvis investoren trenger likviditet, gir det å selge kortere løpetid obligasjoner den gunstigste prissettingen. Siden det er flere forskjellige obligasjonslån, er kredittrisikoen spredt over porteføljen og diversifisert på riktig måte. Hvis ett av obligasjonene har en nedjustering i kredittkvalitet, berøres bare en del av hele stigen.
