Innholdsfortegnelse
- Hva er kommunale obligasjoner?
- Hvordan kommunale obligasjoner fungerer
- Typer kommunale obligasjoner
- Kredittrisikonivåer for kommunale obligasjoner
- Endringer i avgiftskonsoll
- Ringe risiko
- Markedsrisiko
- Kjøpstrategier
- Evaluering av stabilitet vs. fit
Hva er kommunale obligasjoner?
Hvis det primære investeringsmålet ditt er å bevare kapital mens du genererer en skattefri inntektsstrøm, er kommunale obligasjoner verdt å vurdere. Kommunale obligasjoner (munis) er gjeldsforpliktelser utstedt av statlige enheter. Når du kjøper en kommunal obligasjon, låner du penger til utstederen i bytte mot et fast antall rentebetalinger over en forhåndsbestemt periode. På slutten av denne perioden når obligasjonen sin forfallstidspunkt, og hele beløpet på den opprinnelige investeringen blir returnert til deg.
Hvordan kommunale obligasjoner fungerer
Mens kommunale obligasjoner er tilgjengelige i både avgiftspliktige og skattefrie formater, har de skattefrie obligasjonene en tendens til å få mest oppmerksomhet fordi inntektene de genererer er, for de fleste investorer, unntatt fra føderale og i mange tilfeller statlige og lokale inntektsskatter. Investorer som er underlagt alternativ minsteavgift (AMT) må inkludere renteinntekter fra visse munier når de beregner skatten og bør konsultere en skatteprofesjonell før de investerer.
Viktige takeaways
- Kommunale obligasjoner er bra for folk som ønsker å holde på kapital mens de oppretter en skattefri inntektskilde. Generelle forpliktelsesobligasjoner utstedes for å skaffe penger med en gang for å dekke kostnader, mens inntektsobligasjoner utstedes for å finansiere infrastrukturprosjekter. og inntektsobligasjoner er skattefrie og lave risiko, med utstedere med stor sannsynlighet å betale tilbake gjeldene. Å kjøpe kommunale obligasjoner er lavrisiko, men ikke risikofri, ettersom utstederen ikke klarer å foreta avtalte rentebetalinger eller være ikke i stand til å tilbakebetale hovedstolen ved forfall.
Typer kommunale obligasjoner
Kommunale obligasjoner kommer i følgende to varianter:
- generelle obligasjonsobligasjoner (GO)
Generelle obligasjonsobligasjoner, utstedt for å skaffe øyeblikkelig kapital for å dekke utgifter, støttes av utstederens skattemakt. Inntektsobligasjoner, som er utstedt for å finansiere infrastrukturprosjekter, støttes av inntektene generert av disse prosjektene. Begge typer obligasjoner er skattefrie og spesielt attraktive for risikovillige investorer på grunn av stor sannsynlighet for at utstedere vil betale tilbake gjelden.
Kredittrisikonivåer for kommunale obligasjoner
Selv om det er lav risiko å kjøpe kommunale obligasjoner, er de ikke helt uten risiko. Hvis utstederen ikke er i stand til å oppfylle sine økonomiske forpliktelser, kan den unnlate å foreta planlagte rentebetalinger eller ikke være i stand til å tilbakebetale hovedstolen ved forfall. For å bistå i evalueringen av en utsteders kredittverdighet, analyserer ratingbyråer (som Moody's Investors Service og Standard & Poor's) en obligasjonsutstederes evne til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser og utstede rangeringer fra 'Aaa' eller 'AAA' for de mest kredittverdige utstedere til 'Ca', 'C', 'D', 'DDD', 'DD' eller 'D' for de som er standard.
Obligasjoner vurdert som 'BBB', 'Baa' eller bedre anses generelt som passende investeringer når kapitalbevaring er det primære målet. For å redusere investor bekymring, er mange kommunale obligasjoner støttet av forsikringer som garanterer tilbakebetaling i tilfelle mislighold.
Hvert år publiserer Moody's en rapport om mer enn 10.000 kommunale obligasjonsutstedere. Den siste rapporten ble utgitt i september 2018 og dekket mislighold i 2017. Rapporten viste syv av 10 Moody's-rangerte kommunale mislighold i 2017 var relatert til gjeldskrisen Commonwealth of Puerto Rico. Totalt sett var det totale misligholdsvolumet for 2017 31, 5 milliarder dollar, en økning på rundt 15% fra 22, 6 milliarder dollar året før - og det høyeste i den 48-årige studieperioden, ifølge Moody's.
I følge Moody's data, fortsetter det å være en veldig klar avgrensning i misligholdsrater fra og med 2007. Mellom 1970 og 2007 rapporterte Moody's gjennomsnittlig bare 1, 3 mislighold per år i den obligasjonsfære sektoren. Dette tallet firedoblet seg etter 2007, fremhevet av syv mislighold i 2013.
Moody's siste årsrapport om kommunale obligasjoner viser at rangeringsbyrået forventer at misligholdene i 2018 og 2019 vil falle fra 2017-nivåene og det totale standardvolumet til å avta etter at det traff en 48-års høyde i den nyeste rapporten.
Endringer i avgiftskonsoll
Kommunale obligasjoner genererer skattefri inntekt og betaler derfor lavere rente enn skattepliktige obligasjoner. Investorer som forventer et betydelig fall i sin marginale inntektsskattesats, kan bli bedre tjent med det høyere avkastningen som er tilgjengelig fra skattepliktige obligasjoner.
Ringe risiko
Mange obligasjoner lar utstederen betale tilbake hele eller deler av obligasjonen før forfallstidspunktet. Investorens kapital blir returnert med en premie lagt til i bytte for førtidspensjon. Mens du får hele den første investeringen pluss noe tilbake hvis obligasjonen blir kalt, ender inntektsstrømmen tidligere enn forventet.
Markedsrisiko
Renten for de fleste kommunale obligasjoner betales til en fast rente. Denne kursen endres ikke over obligasjonens levetid. Den underliggende prisen på en bestemt obligasjon vil imidlertid svinge i annenhåndsmarkedet på grunn av markedsforhold. Endringer i renter og renteforventninger er vanligvis de viktigste faktorene som er involvert i kommunale obligasjonsmarkedsmarkedspriser.
Når rentene faller, vil nyutstedte obligasjoner betale en lavere avkastning enn eksisterende emisjoner, noe som gjør de eldre obligasjonene mer attraktive. Investorer som ønsker høyere avkastning kan være villige til å betale mer for å få det.
På samme måte, hvis rentene stiger, vil nyutstedte obligasjoner betale en høyere avkastning enn eksisterende utstedelser. Investorer som kjøper de eldre utstedelsene vil sannsynligvis bare gjøre det hvis de får dem til en rabatt.
Kjøpstrategier
Den mest grunnleggende strategien for å investere i kommunale obligasjoner er å kjøpe et obligasjon med en attraktiv rente, eller avkastning, og holde obligasjonen til den forfaller. Det neste nivået av raffinement innebærer opprettelsen av en kommunal obligasjonsstige. En stige består av en serie obligasjoner, hver med en annen rente og forfallsdato. Når hvert trinn på stigen modnes, investeres hovedstolen i en ny obligasjon. Begge disse strategiene er kategorisert som passive strategier fordi obligasjonene kjøpes og holdes til forfall.
Investorer som søker å generere både inntekt og kapitalvurdering fra obligasjonsporteføljen, kan velge en aktiv porteføljestyringsmetode, der obligasjoner blir kjøpt og solgt i stedet for holdt til forfall. Denne tilnærmingen søker å generere inntekter fra avkastning og kapitalgevinster ved å selge til en premie.
Evaluering av stabilitet vs. fit
Stabilitet er et relativt begrep i det kommunale obligasjonsmarkedet. Kommunale obligasjoner har en tendens til å være tryggere enn mange andre typer investeringer, men de er mindre trygge enn amerikanske statsobligasjoner. Du kan også handle i flere typer kommunale obligasjoner, for eksempel vurderingsobligasjoner, omsetningsobligasjoner eller generelle obligasjonsobligasjoner.
Utstederen av obligasjonen har også betydning; obligasjoner utstedt fra kommunale myndigheter i en by med et sterkt økonomi, vil bli betraktet som mer stabile enn de fra en by hvis kredittrating er blitt nedjustert eller nylig har søkt konkurs.
Mange investorer gjør en forståelig feil i tøffe eller usikre tider og utvikler tunnelsyn om stabilitet og sikkerhet. I flukt fra risiko unnlater de imidlertid å vurdere hvordan en investering passer inn i deres økonomiske planer.
Kommunale obligasjoner kan være et skatteparadis, og gir ofte høyere avkastning enn statskasser. De kan fortsatt tape på inflasjonen og binde store summer sammen mye lenger enn en lavkonjunktur vanligvis varer.
