Hva er det asymmetriske volatilitetsfenomenet?
Det asymmetriske volatilitetsfenomenet er den observerte tendensen til aksjemarkedets volatilitet til å være høyere i synkende markeder enn i stigende markeder.
Forstå asymmetrisk volatilitetsfenomen (AVP)
Asymmetrisk volatilitet er et reelt fenomen: markedstrender har en tendens til å være mer gradvis og nedstrender har en tendens til å være skarpere og brattere og bli fallende. Og det daglige utvalget i priser har en tendens til å være høyere i nedgangstider enn opptrender.
Det er imidlertid ingen enighet om hva som forårsaker det. En forklaring er at omsetningsgjennomføring fører til marginanrop og tvangssalg. Andre forklaringer kommer fra atferdsfinansiering, for eksempel tilbakemeldingsmessige tilbakemeldingsløkker der viss atferd gir mer av samme oppførsel og panikksalg.
Mennesker er utsatt for tapsaversjon, i henhold til prospektteorien, utviklet av Kahneman og Tversky i 1979. Med andre ord foretrekker de å unngå tap enn å skaffe tilsvarende gevinster. Noen studier antyder at tap er dobbelt så kraftige, psykologisk, som gevinster. Denne skjevheten skjuver vurderingene våre av sannsynlighet. For eksempel står prospektteorien også for annen ulogisk økonomisk atferd, for eksempel disposisjonseffekten, som er en tendens til at investorer holder på å miste aksjer for lenge og selge vinnende aksjer for tidlig. Med utgangspunkt i Kahnemans og Tversky-arbeidet har evolusjonspsykologer utviklet teorier om hvorfor vurderingen av risiko og odds er uatskillelige fra følelser - og hvorfor tapaversjon kan forårsake asymmetrisk volatilitet.
En av de vanskelige faktorene for å identifisere årsakene til asymmetrisk flyktighet er å skille ut markedsdekkende (systematiske) faktorer fra aksjespesifikke (idiosynkratiske) faktorer. Tap-aversjonsteori har utviklet seg til den asymmetriske verdifunksjonen:
Eksistensen av den asymmetriske volatiliteten spiller en viktig rolle i risikostyring og sikringsstrategier samt prisfastsettelse av opsjoner.
