Analytikere hos Goldman Sachs forventer at Feds dovv-politikk etter hvert kan føre til en gradvis økning i inflasjonen, og foretrekker aksjer med høy margin med "prisstyrke." I sin politiske uttalelse i dag sa Fed at den forventet 2% inflasjon i hoved- og kjerneindekser. i løpet av de neste 2 årene, i tråd med sine mål. I henhold til en fersk rapport fra verdipapirforetakets forskningsgruppe er en kurv med aksjer som har lagt godt over gjennomsnittet i løpet av det siste året, enda bedre posisjonert til å utkonkurrere i den kommende perioden. Analytikere legger til at denne gruppen aksjer med høy margin er spesielt godt rustet til å prestere i 2019 ettersom stigende materialkostnader, arbeidskraftskostnader og avtagende økonomisk vekst veier på bedriftens fortjeneste i år og under en økonomisk nedtur.
"Vekstmarginpress har drevet overprestasjonen for aksjer med høy prisstyrke, " skrev Goldman. "Skjermen vår med aksjer med høye og stabile bruttomarginer har overgått lave prisfastsettelser med 20 prosentpoeng det siste året."
Goldman screenet etter aksjer med høye og stabile marginer, noe som innebærer høy prisstyrke. Kurven inkluderer Penumbra Inc. (PEN), Amgen Inc. (AMGN), Monolithic Power Systems Inc. (MPWR), National Instruments Corp. (NATI), Citrix Systems Inc. (CTXS), VMWare Inc. (VMW), Eli Lilly & Co. (LLY), Expedia Group Inc. (EXPE) og Xilinx Inc. (XLNX). Dette er del to av to Investopedia-artikler som dekker denne Goldman-forskningsrapporten datert 15. mars 2019.
9 aksjer med prisstyrke
- Penumbra Inc. (PEN); 66% amgen (AMGN); 81% Monolithic Power Systems Inc. (MPWR); 54% National Instruments Corp. (NATI); 74% Citrix Systems Inc. (CTXS); 83% VMWare Inc. (VMW); 85% Eli Lilly & Co. (LLY); 75% Expedia Group Inc. (EXPE); 74% Xilinx Inc. (XLNX); 69%
Stigende inngangskostnader setter firmaer i fare
Goldman Sachs påpeker at selskapenes fortjenestemarginer - nylig på rekordnivå - allerede er under økende prispress.
"Resultatmarginene har opplevd betydelige negative revisjoner de siste månedene, noe som har ført til en nedgang i EPS-estimatene, " skrev Goldman. "Selv med Feds nåværende politiske holdning har det å være en utfordring for amerikanske selskaper å øke prisene nok til å oppveie stigende inngangskostnader."
Etter hvert som margintrykket øker, begynner nå aksjemarkedet å belønne selskaper med god prisstyrke tilgjengelig for å opprettholde overskuddet. Andre som er mindre i stand til å passere gjennom kostnader, enten via høyere priser eller akseptere lavere fortjenestemarginer, begynner å falle utenfor fordel for investorer og vil fortsette å gjøre det, per Goldman.
"Overprestasjonsdynamikken til aksjer med høy prisstyrke har akselerert i år, muligens økt av den økende sannsynligheten for Fed-pivot til fordel for høyere inflasjon og risikoen for en slik endring vil utgjøre bedriftens fortjenestemarginer, " leser rapporten.
Denne bevegelsen for å favorisere kraftige aksjer med høyt pris har ført til at Goldmans liste over høye marginalvalg har slått sin liste over aksjer med lav prisstyrke med 17 prosentpoeng (+ 13% mot -4%) siden firmaet publiserte listen i mai 2018 Analytikere bemerker at den nylige trenden følger det historiske mønsteret i perioder med fortjenestemarginpress. Siden minst 1985 har aksjer med høyere prisstyrke typisk overgått når markedet oppfattet en forestående nedgang i bedriftsoverskuddsmarginer. På den annen side, i perioder med utvidede fortjenestemarginer, som gjennom 2012 til 2017, fjernet investorene knapphetspremien som ble tildelt sterke prissettingskraftfirmaer og aksjer med mer konjunkturmessige fortjenestemarginer som var bedre enn Goldman-rapporten.
Cloud Computing Company
Andeler av programvareleverandøren VMware har allerede slått betydelig ned i det bredere markedet i 2019, opp 33, 7% hittil i dag (YTD) og 47, 4% på 12 måneder, sammenlignet med S&P 500s 12, 4% og 3, 9% avkastning over de samme respektive periodene. VMwares gjennomsnittlige 5-årsmargin ligger på hele 85%, sammenlignet med Russell 1000s 35% gjennomsnittlige margin i perioden og kurvens median på 56%.
I forrige måned la tech-firmaet ut 4. kvartal hvor omsetningen økte med 16% sammenlignet med i fjor og nådde 2, 59 milliarder. Inntektene per aksje var 1, 87 dollar for kvartalet, og overgikk også estimater for EPS på 1, 68 dollar.
Ser fremover
Selv om disse selskapene kunne fortsette å rally etter hvert som investorer applauderer bedrifter som er mer i stand til å bekjempe høyere kostnader, vil sannsynligvis en kraftig nedgang tynge mange av disse selskapene. Gitt at listen er sektornøytral, kan alle bransjespesifikke motvind også dra ned aksjer.
