Fem viktige aksjeindikatorer peker samlet på en kraftig forverring i markedsbredden, og viser at den store okserøyringen i 2019 mister fart, ifølge tekniske analytikere. Disse indikatorene er: underprestasjon av små hetter og mellomhetter kontra S&P 500; en fallende prosentandel av S&P 500 aksjer som registrerer nye 52-ukers høydepunkter; nesten halvparten av NYSE-aksjene er under 200 dagers glidende gjennomsnitt; forhånds / nedgang-forholdet for NYSE synker; og McClellan Summation Index, som måler markedsbredden, har trukket nedover store deler av 2019, ifølge en detaljert rapport i MarketWatch som beskrevet nedenfor.
"Det er noen klare advarselstegn i disse indikatorene, " sa Mark Newton, president for teknisk analysefirma Newton Advisors, til MW. Nylig nedjusterte han utsiktene på mellomlang sikt fra bullish til nøytral, og han forventer en betydelig nedgang i aksjemarkedet i høst. I mellomtiden spår Morgan Stanley en korreksjon på 10%.
Viktige takeaways
- Flere tekniske indikatorer peker på fallende bredde i aksjemarkedet. Dette antyder at oksemarkedet mister drivkraften. Sannsynligheten for et betydelig tilbaketrekking i markedet øker.
Betydning for investorer
Mange av de ledende aksjemarkedsindeksene, som S&P 500, er kapitalvektet, noe som betyr at jo større en aksje er når det gjelder total markedsverdi, desto større innvirkning har det på indeksen. Dermed fant en fersk undersøkelse av S&P Dow Jones Indices at bare fire store tech-aksjer hadde samlet seg for å levere 19% av den årlige totale avkastningen i S&P 500-indeksen (SPX) til og med 18. juli 2019.
I mellomtiden bruker det mye eldre Dow Jones Industrial Average (DJIA) en annen beregningsmetodikk, men er basert på forutsetningen om at en samling på bare 30 store aksjer kan være representativ for markedet som helhet. Ettersom indekser som S&P 500 og Dow har steget til nye rekordhøyheter hele tiden de siste ukene, er en økende bekymring at de kan maskere en nedgang i markedsbredden. Det vil si at indeksene kan føre til heftige gevinster selv om et stort antall aksjer, til og med et flertall, kan øke med betydelig mindre eller til og med synke.
"Markedsbredden er fortsatt en bekymring, ettersom bevis tyder på at det har vært en økende avvik mellom de siste rekordhøydene på SPX og generell deltakelse, " skrev Craig Johnson, sjef teknisk analytiker i Piper Jaffray, i en nylig merknad til kunder, som sitert av MW. Han observerer at færre S&P 500 aksjer nådde 52 ukers høydepunkt mens indeksen økte til nye rekorder de siste ukene, og dette øker oddsen for et dyp tilbaketrekking i markedet, advarer han.
Mark Newton påpeker at small cap og mid cap aksjer halter den store cap S&P 500 med den bredeste margin på 10 år. For eksempel, for året som avsluttes 24. juli 2019, er small cap Russell 2000 Index (RUT) nede med 6, 2%, mens S&P 500 øker med 6, 1%, per Yahoo Finance.
Newton ser også tre andre negative indikatorer. For det første er under halvparten av aksjene notert på NYSE over 200 dagers glidende gjennomsnitt. For det andre, mens forskuddet / nedgangen-forholdet for NYSE er nær et høydepunkt på alle tidspunkter, har det falt i to uker, og "mange av de siste postene har skjedd med flat eller negativ bredde." For det tredje toppet markedsbredden, målt ved McClellan Summation Index, i slutten av februar og falt gjennom juni. Den falt etterpå, men holder seg godt under februarhøyden.
Ser fremover
Tekniske analytikere er ikke de eneste som er forsiktige på markedet. Mike Wilson, sjef for investeringsansvarlig (CIO) i Morgan Stanley, forventer en markedskorreksjon på 10% i løpet av de neste tre månedene, per Barrons. Hans mål ved utgangen av 2019 for S&P 500 er 2 750, noe som vil være en nedgang på 8, 9% fra det åpne 25. juli. Wilson forblir bearish om inntjening, og mener at konsensusestimatene fremover fortsatt er for høye med omtrent 5% til 10 %.
