Innholdsfortegnelse
- Hva er en boble?
- Fem stadier av en boble
- Eksempel på en aksjeboble: eToys
- Bunnlinjen
Et grunnleggende kjennetegn på bobler er suspensjonen av vantro hos de fleste deltakere når den spekulative prisstigningen skjer: Det er bare i ettertid, etter at boblen har brast, at de blir anerkjent (for mange en investors ubehag). Likevel har noen økonomer identifisert fem stadier av en boble - et mønster for dens oppgang og fall - som kan forhindre at den uforsiktige blir fanget i de villedende koblinger.
viktige takeaways
- Økonomiske bobler er villedende og uforutsigbare, men å forstå de fem stadiene de karakteristisk går gjennom, kan hjelpe investorer med å forberede seg på dem. De fem trinnene i en bobles livssyklus er forskyvning, boom, eufori, gevinsttak og panikk.
Hva er en boble?
Begrepet "boble", i finansiell sammenheng, refererer vanligvis til en situasjon der prisen for noe - en individuell aksje, en finansiell eiendel eller til og med en hel sektor, marked eller aktivaklasse - overskrider dens grunnleggende verdi med stor margin. Fordi spekulativ etterspørsel, i stedet for egenverdi, gir drivstoff for de oppblåste prisene, spretter boblen til slutt, men uunngåelig, og massive salgssalg fører til at prisene synker, ofte ganske dramatisk. I de fleste tilfeller følges faktisk en spekulativ boble av et spektakulært krasj i verdipapirene det gjelder.
Skadene forårsaket av at en boble sprenges avhenger av den / de økonomiske sektorene som er involvert, og også om omfanget av deltakelse er utbredt eller lokalisert. For eksempel førte sprengningen av aksje- og eiendomsboblene i Japan i 1989-1992 til en langvarig periode med stagnasjon for den japanske økonomien - så lenge at 1990-tallet ble omtalt som det tapt tiåret. I USA førte eksplosjonen av dotcom-boblen i 2000 og boligboblen i 2008 til alvorlige lavkonjunkturer.
5 trinn av en boble
Fem stadier av en boble
Økonom Hyman P. Minsky var en av de første som forklarte utviklingen av økonomisk ustabilitet og forholdet det har til økonomien. i sin banebrytende bok Stabilizing an Unstable Economy (1986) identifiserte han fem stadier i en typisk kredittsyklus, en av flere tilbakevendende økonomiske sykluser.
Disse stadiene skisserer også det grunnleggende mønsteret i en boble.
1. Fortrengning
En forskyvning oppstår når investorer blir fortrolig av et nytt paradigme, for eksempel en innovativ ny teknologi eller renten som er historisk lav. Et klassisk eksempel på forskyvning er nedgangen i den føderale rentesatsen fra 6, 5% i mai 2000, til 1% i juni 2003. I løpet av denne treårsperioden falt renten på 30-års fastrentelån med 2, 5 prosentpoeng til et historisk lavt på 5, 21%, og så frøene for den påfølgende boligboblen.
2. Bom
Prisene stiger sakte med det første etter en forskyvning, men får deretter fart etter hvert som flere og flere deltakere kommer inn i markedet, og setter scenen for boomfasen. I denne fasen tiltrekker eiendelen det gjelder bred medieomtale. Frykt for å gå glipp av det som kan være en mulighet for en gang i livet, ansporer mer spekulasjoner, og trekker stadig flere investorer og handelsmenn.
3. Eufori
I løpet av denne fasen kastes forsiktighet mot vinden, etter hvert som formuesprisene skyter opp. Verdivurderinger når ekstreme nivåer i løpet av denne fasen når nye verdsettelsestiltak og beregninger utpekes for å rettferdiggjøre den nådeløse økningen, og "større tull" -teorien - ideen om at uansett hvordan prisene går, vil det alltid være et marked for kjøpere som er villige til å betale mer — Spiller ut overalt. For eksempel, på toppen av den japanske eiendomsboblen i 1989, solgte land i Tokyo for så mye som $ 139 000 per kvadratmeter eller mer enn 350 ganger verdien av Manhattan-eiendom. Tilsvarende, på høyden av internettboblen i mars 2000, var den samlede verdien av alle teknologibestander på Nasdaq høyere enn BNP for de fleste nasjoner.
4. Fortjeneste
I denne fasen begynner de smarte pengene - å følge advarselsskiltene om at boblen er i ferd med å sprenges - å selge posisjoner og ta fortjeneste. Men å estimere det nøyaktige tidspunktet når en boble skyldes kollaps kan være en vanskelig øvelse fordi, som økonom John Maynard Keynes sa det, "markedene kan holde seg irrasjonelle lenger enn du kan holde løsemiddel." I august 2007 stoppet for eksempel den franske banken BNP Paribas uttak fra tre investeringsfond med betydelig eksponering for amerikanske subprime-pantelån, fordi de ikke kunne verdsette eierandelen. Mens denne utviklingen opprinnelig raslet finansmarkedene, ble den børstet til side de neste par månedene, da de globale aksjemarkedene nådde nye høydepunkter. I ettertid hadde Paribas den rette ideen, og denne relativt mindre hendelsen var riktignok et advarselstegn for de turbulente tidene som kom.
5. Panikk
Det tar bare en relativt liten hendelse å prikke en boble, men når den først er stukket, kan boblen ikke blåse opp igjen. I panikkstadiet snur kursprisene og går så raskt som de hadde steget opp. Investorer og spekulanter, overfor marginrop og kaste verdier på sine beholdninger, ønsker nå å avvikle til enhver pris. Ettersom tilbudet overvelder etterspørselen, faller aktivaprisene kraftig. Et av de mest livlige eksemplene på global panikk i finansmarkedene skjedde i oktober 2008, uker etter at Lehman Brothers erklærte konkurs og Fannie Mae, Freddie Mac og AIG nesten kollapset. S&P 500 stupte nesten 17% den måneden, og var den niende verste månedlige ytelsen. I den samme måneden mistet de globale aksjemarkedene en svimlende $ 9, 3 billioner på 22% av den samlede markedsverdien.
Tulipmania beskriver den første store økonomiske bobla, som fant sted i det 17. århundre Holland: Prisene for tulipaner steg høyt over grunn, og falt så raskt som blomsterbladene.
Eksempel på en aksjeboble: eToys
Internett-boblen rundt begynnelsen av det 21. århundre var spesielt dramatisk. Tallrike internettrelaterte selskaper debuterte på spektakulær måte på slutten av 1990-tallet, før de forsvant i glemmeboken i 2002. Historien om eToys illustrerer hvordan stadiene i en aksjeboble typisk spiller ut.
En rosenrød start
I mai 1999, med internettrevolusjonen i full gang, hadde eToys et meget vellykket offentlig tilbud, der aksjer til 20 dollar hver eskalerte til 78 dollar på sin første handelsdag. Selskapet var mindre enn tre år gammel på det tidspunktet og hadde økt salget til $ 30 millioner for året som ble avsluttet 31. mars 1999, fra 0, 7 millioner dollar året før. Investorer var veldig begeistret for aksjens utsikter, med den generelle tanken at de fleste leketøykjøpere ville kjøpe leker på nettet i stedet for i butikker som Toys "R" Us. Dette var forskyvningsfasen til boblen.
Da de 8, 3 millioner aksjene steg høyt på sin første dag av handel på Nasdaq, og ga den en markedsverdi på 6, 5 milliarder dollar, var investorene ivrige etter å kjøpe aksjen. Mens eToys hadde et netto tap på $ 28, 6 millioner på inntekter på $ 30 millioner i det siste regnskapsåret, ventet investorene at den økonomiske situasjonen til firmaet skulle ta en sving for det beste. Da markedene stengte 20. mai, hadde eToys en verdsettelse av pris / salg som i stor grad var større enn konkurrerende Toys "R" Us, som hadde en sterkere balanse. Dette markerte boblen og eufori stadiene av boblen.
Like etter falt eToys med 9% på grunn av bekymring for at potensielt salg fra bedriftsinnsidere kunne dra ned aksjekursen etter utløpet av lockup-avtaler som ga begrensninger for innsidehandel. Handelsvolumet var usedvanlig tungt den dagen, ni ganger gjennomsnittet av tre måneder. Dagens fall markerte en nedgang på 40% i aksjen, fra rekordhøyde på $ 86, og identifiserer dette som den inntaksfasen av boblen.
Avvis og fall
Senest i mars 2000 hadde panikkfasen vært tilbake: eToys hadde falt 81% fra oktober-toppen til omtrent $ 16 på grunn av bekymring for forbruket. Selskapet brukte ekstraordinære $ 2, 27 på annonseringskostnader for hver dollar inntekter generert. Selv om investorene sa at dette var den nye økonomien, er en slik forretningsmodell rett og slett ikke bærekraftig.
I juli 2000 rapporterte eToys at det skattemessige tapet i første kvartal ble utvidet til $ 59, 5 millioner fra 20, 8 millioner dollar året før, selv om salget tredoblet i løpet av denne perioden til 24, 9 millioner dollar. Det tilførte 219 000 nye kunder i løpet av kvartalet, men selskapet var ikke i stand til å vise resultat på bunnlinjen. På dette tidspunktet, med den pågående korreksjonen i teknologiaksjer, handlet aksjen rundt $ 5.
Mot slutten av året, med tap som fortsetter å øke, ville eToys ikke tilfredsstille den skattemessige prognosen for tredje kvartal og hadde bare fire måneder med kontanter igjen. Aksjen, som allerede hadde blitt fanget opp i panikksalg av internettrelaterte aksjer siden mars og handlet rundt litt over $ 1, falt 73% til 28 cent innen februar 2001. Siden selskapet ikke klarte å beholde en stabil aksjekurs på minst $ 1, den ble avnotert fra Nasdaq.
En måned etter at den hadde redusert arbeidsstyrken med 70%, fyrte eToys sine resterende 300 arbeidere og ble tvunget til å erklære konkurs. På dette tidspunktet hadde eToys tapt 493 millioner dollar de tre foregående årene og hadde 274 millioner dollar i utestående gjeld.
Bunnlinjen
Mens Minsky og en rekke andre eksperter vurderer, er spekulative bobler i den ene eiendelen eller den andre uunngåelige i en fri markedsøkonomi. Imidlertid kan du bli kjent med trinnene som er involvert i bobledannelse, hjelpe deg med å oppdage den neste og unngå å bli en uvitende deltaker i den.
