Å kjøpe et samtalealternativ gir deg rett, men ikke forpliktelse, til å kjøpe en aksje eller annen finansiell eiendel til strykprisen før samtalen utløper. Det er en effektiv måte å delta i en sikkerhets potensielle oppside hvis du har begrenset kapital og ønsker å kontrollere risiko.
Men hva hvis samtalspremien er for høy? En spredning av en okse er svaret. (For andre typer vertikale oppslag, se "Hva er en Bull Put Spread?")
Bull Call Spread Basics
En bull call spread er en opsjonsstrategi som innebærer kjøp av en samtaleopsjon og samtidig salg av et annet alternativ med samme utløpsdato, men en høyere streikpris. Det er en av de fire grunnleggende typene av prisoppslag eller "vertikale" oppslag, som innebærer samtidig kjøp og salg av to salgssteder eller samtaler med samme utløp, men forskjellige streikpriser.
I et bull call spread er premien som er betalt for kjøpt samtale (som utgjør den lange samtalen) alltid mer enn premien mottatt for det solgte anropet (det korte anropet). Som et resultat involverer initiering av en strategi for spredning av bull-call en forhåndskostnad - eller "debet" i handelslånet - og det er grunnen til at det også er kjent som et debit-call spread.
Å selge eller skrive en samtale til en lavere pris kompenserer en del av kostnadene for det kjøpte anropet. Dette senker de totale kostnadene for stillingen, men dekker også den potensielle fortjenesten, som vist i eksemplet nedenfor.
Bull Call Spread-eksempler
Tenk på en hypotetisk aksje som BBUX handler til $ 37, 50 og opsjonshandleren forventer at den vil øke mellom $ 38 og $ 39 om en måneds tid. Den næringsdrivende kjøper derfor fem kontrakter på $ 38 samtalene - som handles til $ 1 - som utløper om en måned, og selger samtidig fem kontrakter på $ 39 samtalene - som handler til $ 0, 50 - som også utløper om en måned.
Siden hver opsjonskontrakt representerer 100 aksjer, er opsjonshandlerens netto utlegg =
($ 1 x 100 x 5) - ($ 0, 50 x 100 x 5) = $ 250 (Provisjoner er ikke inkludert for enkelhets skyld, men bør tas i betraktning i virkelige situasjoner.)
La oss vurdere mulige scenarier en måned fra nå, i sluttminuttene av handel på utløpsdatoen:
Scenario 1 : BBUX handler til 39, 50 dollar.
I dette tilfellet er $ 38 og $ 39 samtalene begge med pengene, henholdsvis $ 1, 50 og $ 0, 50.
Den næringsdrivendes gevinst på spredningen er derfor: mindre
= $ 500 - $ 250 = $ 250.
Resultat: Den næringsdrivende gir 100% avkastning.
Scenario 2 : BBUX handler til $ 38, 50.
I dette tilfellet er $ 38-samtalen i pengene med $ 0, 50, men $ 39-samtalen er tom for pengene og er derfor verdiløs.
Den næringsdrivendes avkastning på spredningen er derfor: mindre
= $ 250 - $ 250 = $ 0.
Resultat: den næringsdrivende bryter jevn.
Scenario 3 : BBUX handler til 37 dollar.
I dette tilfellet er $ 38 og $ 39 samtalene begge pengene ute, og derfor verdiløse.
Den næringsdrivendes avkastning på spredningen er derfor: mindre = - $ 250.
Resultat: den næringsdrivende taper beløpet som er investert i spredningen.
Nøkkelberegninger
Dette er nøkkelberegningene knyttet til en spredning av en okse:
Maksimalt tap = netto premieutlegg (dvs. premie betalt for lang samtale minus premie mottatt for kort samtale) + betalte provisjoner
Maksimal gevinst = Forskjell mellom streikpriser for samtaler (dvs. streikpris for kort samtale minus streikpris for lang samtale) - (Netto Premium utlegg + betalte provisjoner)
Det maksimale tapet oppstår når sikkerheten handler under streikprisen for den lange samtalen. Motsatt skjer den maksimale gevinsten når sikkerhetshandelen overstiger strykprisen for den korte samtalen.
Breakeven = Strike-pris på det lange anropet + Net Premium Outlay.
I forrige eksempel er breakevenpoint = $ 38 + $ 0, 50 = $ 38, 50.
Profitter på et Bull Call Spread
En spredning av en okse bør vurderes i følgende handelssituasjoner:
- Samtaler er dyre: Det er fornuftig å spre et bull-samtal hvis samtaler er dyre, da kontantinnstrømningen fra den korte samtalen vil bekjempe prisen for den lange samtalen. Det forventes moderat oppside: Denne strategien er ideell når den næringsdrivende eller investoren forventer moderat oppside, i stedet for store gevinster. Hvis det forventes store gevinster, er det bedre å bare holde lange samtaler for å oppnå maksimal fortjeneste. Med en spredning av en samtale vinner gevinstene for korte anrop hvis sikkerheten verdsetter seg betydelig. Opplevd risiko er begrenset: Siden dette er en debetspredning, er det mest investoren kan tape ved en bull-spread, nettopremien som er betalt for stillingen. Avveiningen for denne begrensede risikoprofilen er at den potensielle avkastningen er begrenset. Utnyttelse er ønsket: Valg er egnet når gearing er ønsket, og spredning av okseanrop er intet unntak. For en gitt mengde investeringskapital kan den næringsdrivende få mer innflytelse med oksespredningen enn ved å kjøpe sikkerheten direkte.
Fordeler med en Bull Call Spread
- Risiko er begrenset til nettopremien som er betalt for stillingen. Det er ingen fare for tap av løpskomgang med mindre den næringsdrivende stenger den lange anropsposisjonen - lar den korte anropsstillingen være åpen - og sikkerheten stiger deretter. Den kan tilpasses ens risikoprofil. En relativt konservativ næringsdrivende kan velge en smal spredning der prisene på anropsstreik ikke ligger langt fra hverandre, da dette vil ha effekten av å minimere netto premieutgifter mens det begrenser gevinsten i handelen. En aggressiv næringsdrivende vil kanskje foretrekke en større spredning for å maksimere gevinsten selv om det betyr å bruke mer på stillingen. Den har en kvantifiserbar, målt risiko-belønningsprofil. Selv om det kan være lønnsomt hvis den handelsmannens bullish synsvinkel fungerer, er også det maksimale beløpet som kan gå tapt kjent.
risiko
- Den næringsdrivende risikerer å miste hele premien som er betalt for samtalspredningen. Denne risikoen kan reduseres ved å stenge spredningen i god tid før utløpet, hvis sikkerheten ikke presterer som forventet, for å berge deler av den investerte kapitalen. Å selge en samtale innebærer at du har en plikt til å levere sikkerheten hvis den er tildelt, og mens du kan gjøre det ved å utøve den lange samtalen, det kan være en forskjell på en dag eller to i å avvikle disse bransjene, generere en misvising av oppdraget. Tilbytning er begrenset med et bull-spredning, så dette er ikke den optimale strategien hvis det forventes store gevinster. Selv om BBUX steg til 45 dollar ved utløpet i forrige eksempel, ville den maksimale netto gevinsten på anropsspredningen bare være $ 0, 50, mens en næringsdrivende som bare hadde kjøpt $ 38-samtalene for $ 1, ville se dem verdsette til $ 7.
Bunnlinjen
Oksespredningen er en passende opsjonsstrategi for å ta en posisjon med begrenset risiko og moderat oppside. I de fleste tilfeller kan en næringsdrivende foretrekke å lukke opsjonsposisjonen for å ta overskudd eller redusere tap), i stedet for å utøve opsjonen og deretter stenge stillingen på grunn av den betydelig høyere provisjonen.
