Fire S&P 500 sektorer er spesielt utsatt ettersom den amerikanske handelskrigen utvides fra Kina til Mexico og til og med til Europa, der tilleggstoll på biler og bildeler truer. Gjengjeldelsestariffer fra noen av disse handelspartnerne vil mest sannsynlig påvirke selskaper innen informasjonsteknologi, materialer, industri og forbrukerstifter på grunn av deres høye utenlandske inntektseksponeringer, ifølge Morgan Stanley.
"Bedrifter med høy inntektseksponering kunne se ødeleggelse av etterspørselen fra Kinas tollsatser på varene sine, " skrev bankens analytikere i sin nylig publiserte rapport, "Global Exposure Guide 2019 — US. Rapporten la til, " De kan også bli såret av et tilbakeslag mot Amerikanske produkter fra kinesiske forbrukere. ”
4 S&P sektorer fanget i handelskrigene
(Sektor: prosent av inntektene fra utenlandske kilder)
- Informasjonsteknologi: 56% Materialer: 47% Industri: 35% forbrukerstifter: 27%
Hva det betyr for investorer
De tre første av de ovennevnte sektorene er sykliske, noe som betyr at en svekkelse av utenlandsk etterspørsel på grunn av opptrappende handelsspenninger utgjør en ekstra trussel når den nåværende syklusen eldes og nærmer seg slutten. I tillegg har teknologiaksjer vært en av aksjemarkedets største drivere. Gitt at teknologisektoren har størst eksponering for utenlandske inntekter, vil et fall i etterspørsel ha betydelig negativ innvirkning på de samlede markedsindeksene.
Noen eksempler på selskaper med høy utenlandsk inntektseksponering inkluderer teknologiselskapene Qualcomm Inc. (QCOM) og Micron Technology Inc. (MU) med respektive inntektseksponeringer til Kina på 67% og 57%. Forbrukerstifteselskapet Philip Morris International Inc. (PM) og industriselskapet Wabco Holdings Inc. (WBC) har respektive inntektseksponeringer til Europa på 52% og 49%. Materialselskap The Mosaic Co. (MOS) har en inntektseksponering på 52% til Latin-Amerika.
Men det er ikke bare selskaper med utenlandsk inntektseksponering som vil lide av en opptrappende handelskrig. Bedrifter med kostnadseksponeringer som ikke er i stand til å gi økte tollkostnader videre til forbrukerne, finner erstatninger, omstrukturerer forsyningskjedene sine eller kutter kostnader andre steder vil møte trusselen om synkende gevinstmarginer.
"Vi tror at takstene vil presse på marginene, " skrev Morgan Stanleys analytikere. "Gitt annet kostnadspress og hardnakket lav inflasjon, er vi ikke overbevist om at selskaper generelt sett vil være i stand til å oppveie tollkostnadene fullt ut ved å heve prisene eller gjennom kostnadseffektivitet andre steder."
Ser fremover
Morgan Stanleys analytikere ser at tollsatsene på import gir en ekstra risiko for bedriftsmarginene, som allerede har sett en viss svakhet ettersom et strammere arbeidsmarked presser lønnskostnadene opp. Mens deres grunnleggende scenario er at de eskalerende handelsspenningene er midlertidige, innrømmer bankens analytikere en relativt høy grad av usikkerhet om hvordan handelssamtalene vil utvikle seg og tror at i tilfelle 25% toll på all import fra Kina, har den amerikanske økonomien kan tippes inn i en lavkonjunktur.
